高纯金属镓锗铟产量大增，参股金洲精工受益PCB钻针需求爆发

核心观点与关键数据

中金岭南作为铅锌龙头，聚焦铜铅锌核心业务，并形成“资源为主体，三稀金属回收和有色金属材料精深加工为两翼”的战略布局。公司拥有丰富的矿产资源，金属储量超千万吨，铅锌金属年采选产能达30万吨，未来产量将稳步增长。

2025年公司业绩受资产减值和财务费用影响，归母净利润同比下降25.89%，但2026年一季度业绩高增，实现归母净利润5.04亿元，同比增长84.61%。高纯金属镓、锗、铟产量大增，成为公司第二增长曲线，2026年计划生产电镓18吨、锗精矿含锗18吨、高纯二氧化锗7.3吨、铟锭3吨。公司参股金洲精工，受益于PCB钻针需求爆发，预计2026年可为公司贡献投资收益1.8亿元。

研究结论

预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润22.53/24.17/26.56亿元，分别同比增长181.06%/7.24%/9.90%，对应EPS分别为0.51/0.54/0.60元。以2026年5月11日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为16.75/15.62/14.21倍。给予公司“买入”评级。

风险提示

价格波动风险，项目进度不及预期风险等。