美国8月非制造业PMI超预期，市场风险偏好

日度报告——综合晨报 美国8月非制造业PMI超预期，市场风险偏好下降 报告日期：2023-09-07 外汇期货 美国8月非制造业PMI超预期 美国8月非制造业PMI超预期，这表明了非制造业依旧具有韧性，因此美元指数继续得到提振，市场风险偏好明显走弱。 股指期货 截止到2023Q2，公募基金规模达到27.69万亿元 市场再次进入艰难阶段，政策利好未能完全转化为多头行情。我们认为接下来的宏观经济数据将成为重要关注点。8月份经济 综数据或有小幅抬升，但总体仍在较弱的区间内。 合黑色金属 晨找钢网五大品种社会库存周环比增加14.73万吨 报钢价延续震荡，本周找钢数据显示累库略有放缓，但依然存在结构性问题。建材库存压力相对不大，而由于产量较高，卷板仍在积累库存矛盾。在政策预期交易后，会转向需求兑现。 能源化工 苯乙烯华东港口库存 低库存状态下，若苯乙烯厂家和贸易商此前存在超卖，则价格上涨后的被动补货易造成涨幅的进一步扩大。 农产品 SPPOMA：9月1-5日马来棕榈油产减少11.86% 8月马棕出口下降,库存累库预期较为乐观;9月1-5日马棕阶段性产量环比下跌,但短期对市场影响不大;长期棕榈油产量较为悲观,价格中枢或逐渐上移. 安紫薇资深分析师（能源）从业资格号：F3020291 投资咨询号：Z0013475Tel：63325888-1593 Email：ziwei.an@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、能源化工（原油）5 2.4、能源化工（电力）6 2.5、能源化工（苯乙烯）7 2.6、能源化工（PTA）7 2.7、农产品（棕榈油）8 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国8月非制造业PMI超预期(来源：Bloomberg) 周三（9月6日）美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，8月份服务业采购经理人指数（PMI）录得54.5，强于市场预期的52.5和7月的52.7，为今年2月以来的最高水平。美国8月份服务业PMI已经连续�八个月位于50上方，这意味着，服务业的经济活动已经连续�八个月扩张。更远来看，在过去39个月中，服务业在其中的38个月实现增长，仅去 年12月出现唯一一次收缩。分行业来看，服务业中的13个行业出现增长，其中房地产租赁、餐饮住宿等增速居前，另有5个行业出现放缓。分项数据方面，就业指数升至54.7，为2021年11月以来的最高水平。 柯林斯：需耐心评估数据仍有可能需要进一步加息(来源：Bloomberg) 美国波士顿联储行长柯林斯表示，政策制定者在评估经济数据以确定下一步行动时需要耐心，而趋势显示可能仍需要进一步收紧政策。“在政策周期的当前阶段，我们在保持政策路径的同时需要耐心和全面的数据评估，”柯林斯周三为波士顿的一个商业领袖活动准备的讲话中说，“尽管我们可能已经接近，甚至达到了政策利率峰值，但取决于未来的数据，进一步收紧可能是合理的。” 美联储褐皮书：经济活动和就业市场增长放缓(来源：Bloomberg) 美联储褐皮书调查显示，美国经济和就业市场的增长在7月和8月均出现放缓，许多企业预计短期内薪资增速将整体减慢。美联储在报告中表示，“多数辖区的联络人反映经济增长缓慢”。褐皮书称，几乎所有辖区都表示，企业“重拾之前未兑现的预期，猜测短期内薪资增长将整体放缓”。 点评：美国8月非制造业PMI超预期，这表明了非制造业依旧具有韧性，因此美元指数继续得到提振，市场风险偏好明显走弱。最新的8月美国非制造业PMI超预期，这是非制造业连续8个月扩张，其中就业分项指数上升，这表明了非制造业目前依旧具有韧性。因此考虑到非制造业的状况，美联储可能会对于加息继续维持压力，因此美元指数继续上涨，美债收益率维持高位。褐皮书显示经济开始放缓，这种分歧需要时间来逐渐验证，短期市场风险偏好继续走弱。 投资建议：美元指数偏强。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 截止到2023Q2，公募基金规模达到27.69万亿元(来源：wind) 中基协发布数据显示，截至2023年二季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货 公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约68.07万亿元，其中，公募基金规模27.69 万亿元，基金公司管理的养老金规模4.50万亿元，私募基金规模20.80万亿元。国务院总理参与�26次东盟与中日韩领导人会议(来源：wind) 国务院总理在印度尼西亚雅加达出席�26次东盟与中日韩（10+3）领导人会议。总理指出，中方愿与各方以落实新一期《10+3合作工作计划》为契机，围绕共同打造经济增长中心，重点做好三件事情：一是持续推进区域经济一体化；二是持续深化地区产业分工协作；三是持续加强科技创新引领带动。 8月份全球制造业PMI为48.3%，环比上升0.4%(来源：wind) 中国物流与采购联合会公布数据显示，8月份全球制造业PMI为48.3%，环比上升0.4个百分点，连续2个月环比上升，但指数仍在48%左右的较低水平，全球经济呈现弱势修复态势，总体趋紧大环境没有改变，需求收缩压力仍然存；分区域看，亚洲制造业PMI在50%以上，延续小幅上升趋势；美洲和非洲制造业PMI较上月小幅上升，但仍处于50%以下；欧洲制造业PMI延续弱势下行趋势，制造业PMI连续7个月小幅下降。 点评：市场再次进入艰难阶段，政策利好未能完全转化为多头行情。我们认为接下来的宏观经济数据将成为重要关注点。从高频数据看，地产销售放量暂不明显，其余供需两端总体平稳。8月份经济数据或有小幅抬升，但总体仍在较弱的区间内。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储柯林斯：需要时间评估迄今为止的政策行动效果(来源：wind) 美联储柯林斯：需要时间评估迄今为止的政策行动效果，劳动力市场的再平衡“还有一段路要走”，美联储需要采取谨慎、小心、审慎的政策方法，判断通胀是否持续走向2%还为时过早，预计经济将在2024年底前持续放缓。 欧洲央行管委卡兹米尔：还需要再加息一次(来源：wind) 欧洲央行管委卡兹米尔：还需要再加息一次，可能是最后一次；下周加息25个基点是较好的选择。另一种选择是在十月或十二月加息。通胀持续高企，物价增长预期远超过2%。 美国8月ISM非制造业PMI录得54.5(来源：wind) 美国8月ISM非制造业PMI录得54.5，为2023年2月以来新高，预期52.5，前值52.7。 点评：美国8月ISM非制造业PMI超预期，就业和新订单分项较前值改善，库存和物价分项明显上涨，表明通胀压力再度回升，但企业可能面临需求下降被动累库的情况，导致市场对美联储的加息预期有所回升，黄金和股票市场均承压下跌，此外在主要经济体中，美国仍然具有相对优势，美元指数走势偏强，短期市场风险偏好承压。欧央行下周将召开利 率会议，通胀超调，预计仍有加息可能。 投资建议：金价短期走势震荡，在1900美元/盎司附近筑底。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 沙钢4.6万吨管线钢再筑“一带一路”(来源：沙钢集团) 日前，沙钢4.6万吨X60MO管线钢顺利发往世界最大的石油生产公司——沙特阿拉伯国家石油公司，产品将应用于该公司相关海洋油气运输项目，进一步为“一带一路”建设作出了沙钢贡献。作为行业领先的管线钢生产供应商，沙钢拥有完整的管线钢产品体系，呈现出多项技术优势，先后开发了海底石油管道用管线钢、大壁厚高韧性X70/80管线钢、抗HS腐蚀管线钢、抗大变形管线钢等产品，是国内首家开发出西气东输二线站场用超低温环境服役大壁厚X80M产品的企业，填补了国内空白。 8月下旬重点钢企粗钢日均产量204.56万吨(来源：中钢协) 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2250.19 万吨、生铁2063.82万吨、钢材2411.90万吨。其中粗钢日产204.56万吨，环比下降7.65%，同口径相比去年同期增长0.68%，同口径相比前年同期下降0.34%;生铁日产187.62万吨,环比下降6.05%，同口径相比去年同期增长0.30%，同口径相比前年同期增长3.20%;钢材日产 219.26万吨,环比增长1.75%。据此估算，本旬全国日产粗钢282.82万吨、环比下降5.22%，日产生铁239.06万吨、环比下降5.89%，日产钢材371.97万吨、环比下降1.25%。 找钢网五大品种社会库存周环比增加14.73万吨(来源：找钢网) 9月6日，找钢网五大品种社会库存1096.30万吨，较上周环比增加14.73万吨；建筑建材 高炉厂产量296.00万吨，减少6.03万吨；电炉厂产量30.66万吨，减少0.77万吨；社库523.30 万吨，增加11.25万吨；高炉厂厂库254.48万吨，减少10.59万吨；电炉厂厂库28.28吨， 减少0.14万吨。热卷产量353.70万吨，增加1.50万吨；社库308.29万吨，增加3.41万吨； 厂库58.76万吨，增加1.17万吨。 点评：钢价延续震荡运行。本周找钢数据显示累库略有放缓，但库存结构性问题依然存在。由于钢厂产线结构切换，建材相对库存压力并不大，卷板的库存压力则仍在累积，部分地区卷板社库已经高于往年同期。整体来看，基本面比较中性，政策对于市场情绪仍有提振。市场依然需要观察地产政策放松后对于销售的实际提振力度。从本周来看，地产高频成交表现依然一般，若后续提升幅度有限，市场关注重心会再度回归基本面的变化。 投资建议：建议近期仍以区间震荡思路对待钢价。 2.3、能源化工（原油） 9月CPC装载计划上调至500万吨(来源：Bloomberg) 9月份黑海CPC混合油装载量从初步计划的490万吨上调至500万吨。API原油库存下降(来源：API) 美国9月1日当周API原油库存-552.1万桶，预期-142.9万桶，前值-1148.6万桶。 9月1日当周API库欣原油库存-135.3万桶，前值-223万桶。 9月1日当周API汽油库存-509万桶，前值+140万桶。 9月1日当周API馏分油库存+31.0万桶，前值+246万桶。 9月1日当周API战略石油储备（SPR）增加80万桶。沙特公布10月阿拉伯轻质OSP(来源：Bloomberg) 市场消息：沙特阿拉伯将10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油售价上调至较基准油价升水3.60美元/桶。 点评：油价维持反弹趋势，沙特延长减产继续对油价构成支撑。API原油库存下降超过500万桶，汽油和馏分油库存表现分化，汽油库存大幅下降，关注EIA库存。近期由于炼厂加工量维持较高水平，汽油库存有向五年均值靠拢的迹象出现，另外需关注出行旺季后汽油消费情况。 投资建议：油价维持震荡偏强走势。 2.4、能源化工（电力） ERCOT再度发布天气警报(来源：Bloomberg) 美国得州电力可靠性委员会(ERCOT)预计气温将在本周升高，电力需求将增加以及电力储备可能减少，ERCOT将于9月6日至8日发布天气警报。 泽连斯基召开最高统帅部会议讨论电力系统冬