橡胶甲醇原油：偏多因素消化，能化震荡整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2023年9月6日橡胶甲醇原油 偏多因素消化能化震荡整理 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周三国内沪胶期货2401合约呈现缩量增仓，震荡略微 收涨的态势，盘中期价重心维持至14000-14400元/吨区间内运行，期 价最高上涨至14350元/吨。收盘时期价略微收涨0.49%至14230元/吨。1-5月差贴水幅度扩大至70元/吨。随着天气因素被市场消化，短期胶价涨幅过大或存在透支利多嫌疑，预计后市国内沪胶期货2401合约料维持震荡整理的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2401合约呈现放量增仓，震荡整理 的走势，期价最高上涨2606元/吨一线，最低下探至2563元/吨，收盘略微收涨0.12%至2586元/吨。1-5月差升水幅度小幅缩小至96元/吨。短期偏多的成本逻辑与供应预期增大的利空形成博弈，预计后市甲醇期货2401合约料维持震荡整理的走势。 原油：本周三国内原油期货2310合约呈现放量增仓，大幅上涨 的走势，期价最低下探至668.6元/桶，最高上涨至696.7元/桶，期价呈现加速上涨的态势，收盘时期价大幅收涨2.77%至686.6元/桶。盘中期价重心上移至685元/桶一线运行。目前5日、10日和20日均线维持偏多排列。受OPEC+产油国延长额外减产周期三个月时间，至今年12月底，油市供应偏紧优势得到强化，提振市场做多热情，预计 后市国内原油期货2310合约料维持高位震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至9月1日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为62.36万吨，较 上周减少了1.21万吨，降幅1.90%。天然橡胶青岛保税区区内库存为18.57万 吨，较上期减少0.30万吨，降幅1.59%。二者库存合计达80.93万吨，周环比小幅减少1.51万吨，较年初大幅增加39.15%。 截止2023年9月1日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为64.6%， 较上周略微增加0.10个百分点，同比小幅增加6.50个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为72.10%，较上周略微减少0.20个百分点，同比大幅回升9.70个百分点。 据ANRPC报告：7月全球天胶产量料增2.1%至127.1万吨，较上月增加14.9%；天胶消费量料增3.1%至131.4万吨，较上月增加0.8%。2023年全球天胶产量料同比增加2.5%至1493.7万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降0.1%、印度增3.8%、越南增0.2%、马来西亚增11.4%、其他国家增2.8%。2023年全球天胶消费量料同比增0.4%至1560.1万吨。其中，中国增0.2%、印度增5.7%、泰国降26%、马来西亚增5.8%、越南增8.5%、其他国家增0.6%。 甲醇 2023年7月份，我国重卡市场大约销售6.5万辆左右，环比2023年6月下滑25%，比上年同期的4.5万辆增长44%，净增加约2万辆。这是今年市场继2月份以来的第六个月同比增长，今年1-7月，重卡市场累计销售55.3万辆，同比上涨30%，同比累计增速扩大了1.5个百分点。6.5万辆这个销量水平，在最近七年里属于历史第二低位，高于2022年7月，比2017-2021年的7月份销量都要不同程度地低一些。 截止2023年9月1日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.53%，周环比小幅回升0.92%，月环比小幅回升2.36%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比略微回落0.51万吨，至166.64万吨。 截止2023年9月1日当周，国内甲醛开工率维持在27.62%，周环比略微增加0.27%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.52%，周环比略微回升0.10%。醋酸开工率维持在87.73%，周环比大幅增加6.46%。MTBE开工率维持在49.83%，周环比小幅增加1.34%。截止2023年8月下旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在 85.08%，周环比小幅增长3.02%。截止2023年9月1日，国内甲醇制烯烃期货 盘面利润为0元/吨，周环比小幅回落66元/吨。 截止2023年8月31日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在84.69万吨，周环比小幅增加1.09万吨，月环比大幅增加6.99万吨，较去 年同期大幅上涨19.76万吨。其中华东港口甲醇库存达58.42万吨，周环比小 幅减少0.78万吨，华南港口甲醇库存达26.27万吨，周环比小幅增加1.87万 吨。截至2023年8月30日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.34万吨，周环 比小幅增加1.4万吨，同比小幅减少3.45万吨。 原油 截至2023年8月25日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少8座， 至512座。美国原油日均产量1280万桶，月环比大幅增加60万桶/日，同比 增加80万桶/日。 从季节性角度来讲，目前北半球传统夏季用油高峰季逐渐过去，炼厂开工率处于年内高位，未来面临回落风险。截至2023年8月25日当周，美国商业 原油库存量4.22944亿桶，比前一周下降1058.4万桶；备受关注的美国俄克 拉荷马州库欣地区原油库存2916.5万桶，减少150.4万桶。过去的一周，美 国石油战略储备3.49542亿桶，增加了59.4万桶。美国炼油厂开工率93.3%， 比前一周下降1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天661.7万桶，比前 一周减少31.6万桶。 截至2023年8月29日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在240905张， 周环比大幅增加6534张，较7月均值186539张大幅增加54366张，增幅达 29.14%。与此同时，截至8月29日，Brent原油期货净多持仓量维持在200933张，周环比大幅减少20754张，较7月均值197052张大幅增加3881张，增幅达1.97%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比小幅回升。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12800元/ 吨 -150元/吨 14230元/吨 +100元/吨 -1430元/吨 -250元/吨 甲醇 2560元/吨 -5元/吨 2586元/吨 -4元/吨 -26元/吨 -1元/吨 原油 649.6元/桶 +1.8元/桶 686.6元/桶 +16.4元/ 桶 -37.2元/桶 -14.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。