2023年中报点评：行业领先ICT基础设施及行业解决方案提供商，产品持续创新，继续保持核心市场份额优势

锐捷网络（301165.SZ）的2023年中报显示其在ICT基础设施及行业解决方案领域保持着行业领先地位，产品持续创新，核心市场份额优势稳固。以下是关键要点总结：

财务表现概览

• 营收：2023年上半年营收为48.31亿元，同比增长6.82%。
• 净利润：归母净利润为1.4亿元，同比下降46.39%。
• 毛利率：各产品线毛利率持续提升，整体毛利率稳步向上。
• 研发：研发投入显著，2023年H1研发费用占营收比例为19.57%，同比增长28.71%。

产品线亮点

• 网络设备：推出AI Fabric智算中心网络解决方案，极简以太全光解决方案升级至3.0版本，星空无线3.0解决方案突破网络带宽瓶颈。
• 网络安全：发布新一代防火墙产品，增强安全防护能力。
• 云桌面：推出三擎2.0云桌面解决方案，提升用户体验和运维效率。

市场地位

• 中国以太网交换机市场排名第三，普教、批发/零售行业市场份额第一。
• 数据中心交换机市场排名第三，互联网、运营商行业市场份额第二、第三，运营商市场份额增长显著。
• 企业级WLAN市场排名第二，Wi-Fi6产品出货量领先，普教、高职教及服务行业市场份额第一。

财务预测与评级

• 预测2023-2025年归母净利润分别为7.21、9.57、11.91亿元。
• 当前股价对应PE分别为36、27、22倍。
• 给予首次覆盖的“买入”评级。

风险提示

• 研发进度风险、产品创新及更新风险、市场竞争风险、市场需求风险。

总体评价

锐捷网络通过持续的产品创新和市场拓展，保持了核心市场份额优势，并实现了财务指标的稳步提升。随着研发投入的加大和募投项目的推进，公司有望实现业绩的稳健增长。然而，市场环境的不确定性也带来了潜在的风险。

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