近期策略展望
冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2023年09月05日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国最新数据和消息/美国8月非农数据详解！ ★美政府赤字累累和华尔街的担忧 ★油价在85美元/桶附近/A股在3100点上方震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 近期美国重要数据和消息 上周五（9月1日）ISM公布的数据显示，美国8月ISM制造业指数（PMI）上升至47.6，预期47，前值46.4；数据创六个月新高，虽然仍位于萎缩区间，且为连续10个月萎缩，但数据表明制造业在疲软的水平趋于稳定，萎靡状况不再恶化； 重要分项指数方面：新订单指数46.8，7月前值47.3；新出口订单小幅攀升0.3个点至46.5；生产指数为50，表明停滞不前，不过创下三个月新高；物价支付指数48.4，预期44，这是成本价格连续第四个月下降，但8月份的降幅放缓；就业指 数48.5，前值44.4，仍位于收缩区间，数据表明制造业的普遍疲软迫使工厂减员，不过减员速度在放缓。供应商交付指标从7月的46.1上升到48.6；库存指标从7月的46.1降至8月的44，这是2014年初以来最快的收缩速度；库存分项指数与最近 的其他数据一致，显示在减少未售出商品方面取得了更大进展。 同日稍早公布的标普全球数据显示，美国8月Markit制造业PMI终值47.9，预期47，初值47；标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家ChrisWilliamson表示：美国制造商报告称8月份又是一个艰难的月份。在7月份短暂喘息之后，由于订单急剧恶化，产量再次陷入下降。事实上，订单下降的速度快于工厂减产的速度，这表明企业需要在不久的将来继续缩减产量。与此同时，对近期前景的日益悲观情绪打击了招聘，并导致采购活动进一步大幅回落。 根据CraneData数据，截至2022年2月，货币市场基金持有者赚取的平均利息为0.02%。这些基金的资产总额为5.009万亿美元，每年的利息收益率约为10亿美元。截至今年7月31日，这些基金的利息收益率为5.08%，资产规模高达5.903万亿美元；根据Crane的计算，这些基金的年收益率为2,999亿美元。短短一年半时间里，美国货币基金的买家获得的收益率翻了约300倍。 3 美国8月非农就业数据详解！ 上周五美国劳工统计局公布数据显示，美国8月非农新增就业18.7万人，预期17万人，但7月份非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人，6月份非农新增就业人数从18.5万人下修至8万人，修正后6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人。值得注意的是，今年来的每个月，非农就业人数都有所下修； 8月份失业率意外飙升至3.8%，创去年2月以来新高，预期3.5%；失业人数增加51.4万人，达到640万人；其中有59.7万人新进入劳动力市场，首次寻找工作，达到2019年10月以来的最高水平；新工人的激增抑制了工资增长，8月平均每小时工资同比为4.3%，符合预期；劳动力参与率达到62.8%，创造自2020年2月疫情袭击以来的最高水平； 工资数据略低于预期也表明美联储有更多的喘息空间。有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者NickTimiraos表示，7月比6月多了两个周末，这往往会导致薪资月率上行。8月则相反，比7月少了两个周末。这并不影响同比数据，但它可能夸大了7月的工资涨幅和8月工资疲软的程度。数据发布后，互换市场显示年内美联储再度加息的可能性下降，且美联储降息25个基点的预期时间从明年6月提前至5月。 非农报告公布后首位公开讲话的美联储官员——克利夫兰联储主席梅斯特并未释放排除加息的信号。她说，劳动力市场在取得一些改善供需平衡的进展，可是“通胀还太高”，劳动力市场仍强劲。梅斯特说，未来的利率决策将需要密切监测经济、银行业和金融市场的变化，并利用所有这些判断经济发展是否与前景一致。据CME“美联储观察”(FedWatch)，非农就业数据发布前，市场普遍预计美联储9月不加息的概率为89%，11月加息25个基点的概率为41%；在非农数据发布后，市场预计美联储9月不加息的概 率升至93%，11月加息25个基点的概率降至31%。 4 美政府赤字累累和华尔街的担忧 9月3日据美国《华盛顿邮报》报道，2020财年和2021财年联邦财政支出因应对新冠疫情创纪录，2022财年联邦财政赤字大幅下降，从近3万亿美元降至约1万亿美元；不过据美国独立研究机构联邦预算问责委员会估算，2023财年赤字或比2022年翻番达到约2万亿美元； 与2022财年政府支出因抗疫援助减少而下滑类似，2023财年此类支出继续减少，但其他因素推高赤字水平：与通货膨胀水平挂钩的社保增加；教育、退役军人福利和医保投入增加；依据基建法案和《通胀削减法案》所拨款项支出增加。 自由派智库曼哈顿研究所经济师布赖恩·里德尔则认为，到本世纪30年代初期，美国联邦赤字可能每年新增近3万亿美元，从而推高利率并抑制投资、抬高贷款成本，逐渐导致利息偿付成为联邦政府最大支出款项，进而加大债务危机风险。 华尔街大鳄彼得·希夫警告称，“拜登经济学”的骗局很快就会暴露出来，因为通货膨胀和失业加剧，而经济却在降温。希夫警告说：“如果美国人认为现在的经济很糟糕，那就等着瞧吧。一旦美元崩溃，通货膨胀和利率都会急剧上升。这将使经济陷入更深的衰退，导致许多人失业。这才是真正的拜登经济学。 根据VantageScore的最新数据，从Z世代、千禧一代、X世代和婴儿潮一代，自2020年1月以来四代借款人的信用卡拖欠率一直上升，并在8月份达到新高。在这四个群体中，信用评分在300至600之间的借款人在2023年7月的拖欠率为8.9%(30至59天)，一年前为7.49%。美联储关注的是借款人逾期30天或以上的违约情况，美联储数据显示，去年超过80%的美国消费者拥有信用卡，其中48%的消费者有信用卡余额。根据TransUnion季度报告，2023年第二季的信用卡平均余额比去年同期增长了20%，达到5947美元， 为10年来的最高水平；每位消费者的平均信贷额度连续第二个季创下历史新高，达到24900美元，比去年同期增长6.4%。 5 油价在85美元/桶附近，频繁震荡 援引委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）内部文件和油轮跟踪数据，由于PDVSA无法维持在升级工厂的生产，将多余的重油转化为适合运输的品级，上个月委内瑞拉出口原油为54.4万桶/天，比7月份87.7万桶/天以上下降了38%； 俄罗斯副总理诺瓦克(AlexanderNovak)上周四表示，俄罗斯已与欧佩克(OPEC)的伙伴国就继续削减出口的参数达成一致。这番言论令石油供应收紧的预期升温。俄罗斯已经表示，继8月份减少50万桶/日之后，9月份将减少30万桶/日的石油出口。预计沙特阿拉伯也将自愿减产100万桶/日的协议延续至10月。 全球最大独立石油交易商Vitol的首席执行官(CEO)RussellHardy表示，由于炼油厂的维修，预计未来六至八周全球原油供应将有所改善，不过含硫原油仍将供不应求。全球大宗商品交易公司托克的一位高级官员周一表示，由于库存低和新油田投资不足，石油市场容易受到价格飙升的影响。石油经纪商PVM分析师JohnEvans表示:“今天上午，市场似乎确实变得更容易接受，不那么愤世嫉俗了。” 担任对冲基金经理的资深石油咨询师GaryRoss本周一在新加坡接受标准普尔全球商品洞察(S&PGlobalCommodityInsights)的APPEC采访时说，中国国内航班已经恢复到疫情前110%的水平，长途公路旅行仍以汽油动力汽车为主。他说:“航空燃油需求将大幅增加，仅在中国就可能达到每天50万桶的水平。” 据Trafigura集团石油交易联席主管BenLuckock的说法，中国在今年上半年的原油进口是一个明显亮点，预计全年的需求增长 将占据全球总增量的40%。中石化预测下半年的航空燃油消耗量可能同比增长90%。 6 A股大盘停留在3100点上方，持续震荡 本周二（9月5日）标普全球数据显示，中国8月财新服务业PMI为51.8，继续保持扩 张态势，为年内最低；财新综合PMI小幅下滑至51.7，为2月以来最低，前值51.9； 新订单指数亦略有回落，低于今年以来的平均水平，部分原因是海外市场需求减弱；8月服务业新出口订单指数年内首次降至临界点以下，可见海外市场景气欠佳；服务业就业指数与7月基本持平；8月份企业经营预期指数在扩张区间降至2022年12月来最低，内需不足、外需下降，导致服务业企业信心边际走低。 9月4日上午，国家发展改革委相关负责人在国务院新闻发布会上表示，近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、见实效。 昨日北向资金全天大幅净买入68.84亿元，结束连续5日净卖出；其中，沪股通净买入38.26亿元，深股通净买入30.58亿元。消息面上，上周相关主管部门接连出台降首付比、降利率政策，稳地产力度和速度部分超出市场预期。周末一线新盘销售火爆。初步预计，“认房不认贷”和下调“首付比例下限”可能将提升未来数月房地产销售增速，也会温和提升房地产开发投资。 乘联会：综合预估8月乘联会新能源乘用车厂商批发销量80万辆，同比增长27%，环比增长9%。今年以来累计批发508万辆，同 比增长39%。预计8月比亚迪批发销量274086辆，特斯拉中国批发销量84159辆。 7 黄金：反弹返回1900关口上方，频繁震荡 金价目前停留在2000下方，反弹至1900关口上方，上方阻力在1614至2079涨势的23.6回撤位1969；2000关口和历史前高2079；下方支撑在1804至2079涨势的50%回撤位1942，1804至2079 涨势的61.8%回撤位1909，之后是1900关口，前低1871。 8 周线再次反弹，仍在关键支撑上方 2019年4月份以来，国际 金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附 近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000下方；下方支撑在日线前低1804；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 9 ★期货AU2312震荡反弹，一小时线KDJ超买，上方阻力在470整数关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线460，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 10 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价反弹越过17.54至26.08涨势的23.6%回撤位24.06后回落，上方阻力在24.06，日线小前高25.25，日线前高26.07；下方支撑在26.93至17.54跌势的61.8%反弹位23.35，17.54至26.08涨势的38.2%回撤位22.81和22.00整数关口。 11 期货AG2312震荡下滑，1小时线KDJ接近超卖，上方阻力位于日线小前高6020，下方支撑位于特殊均线组粗橘色线5680，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏多。 注意：目前各类基本面信息导致 无序震荡较多，风险较大。 12 原油：目前在85美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在81.00附近，油价短线震荡。 13 期货原油SC2310震荡反弹，1小时线KDJ超买，上方阻力位于680关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线642，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 14 大盘停留在3100点上方，频繁震
