H1业绩稳定增长，发行可转债加码车载显示领域

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伟时电子公司动态点评

业绩回顾与展望

• 2023年上半年：伟时电子实现营业收入6.52亿元，同比增长7.49%；归母净利润0.37亿元，同比增长3.98%。第二季度业绩尤为突出，营收同比增长31.06%，净利润环比增长132.94%。

• 盈利能力分析：上半年毛利率为17.86%，净利率为5.60%。第二季度毛利率为17.54%，净利率为7.02%，表明盈利能力有所提升。

• 研发投入：尽管净利润同比增长，但第二季度的净利率有所下滑，主要原因是研发费用同比增长23.95%，表明公司持续加大在新型显示技术的研发投入。

聚焦车载显示行业

• 产品进展：公司聚焦车载显示行业，已量产35.6英寸和47.9英寸曲面超大型车载背光显示模组，并正在调试55.8英寸等曲面超大型车载背光显示模组。此外，正研发局部调光背光显示模组和Mini LED VR背光技术。

• 市场需求：受益于新能源汽车和智能座舱的普及，车载显示屏需求持续增长，预计到2024年单车屏幕数量将从2020年的1.82块增加至2.47块。

可转债发行与项目推进

• 融资计划：公司计划通过发行可转换公司债券募集资金4.9亿元，用于“轻量化车载新型显示组件项目”，项目建成后将大幅提升公司的生产制造能力。

• 市场地位：募投项目的实施将进一步巩固公司在新型显示技术产品领域的市场领先地位。

评级与估值

• 评级：维持“增持”评级，考虑到公司以车载显示业务为基础，不断开拓新的业务增长点，以及募投项目的推动作用。

• 估值：预计2023-2025年归母净利润分别为1.33亿元、1.78亿元、2.48亿元，对应EPS分别为0.63元、0.83元、1.16元，PE分别为24X、18X、13X。

风险提示

• 可转债项目风险：募投项目实施进度低于预期的风险。
• 市场需求风险：下游需求低于预期的风险。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧导致利润空间缩小的风险。
• 汇率波动风险：汇率变动可能影响公司海外业务的盈利情况。

综上所述，伟时电子在车载显示领域的持续投入和市场布局为其未来发展奠定了坚实基础，同时，通过可转债发行增强产能，有望进一步巩固其行业地位并促进业绩增长。然而，投资者仍需关注上述风险因素。