股指期货周报：多项重磅利好颁布，股指寻底结束？

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年8月29日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 多项重磅利好颁布，股指寻底结束？ 【策略观点】 上周两市延续震荡下跌走势，深指跌幅大于沪指。中证1000，创业板，中证500等指数跌幅靠前。两市成交额保持在低位，较此前一 周略有回升，日均成交额超7500亿元。建筑装饰以及电力设备板块大跌超5%。环保板块逆势上涨。北向资金上周净流出超200亿元。上周，四大股指期货延续下跌走势。周成交量较此前一周小幅下 降4%。合约持仓量同样略有下降。IH以及IF年化升贴水率多数上升，IC以及IM年化升贴水率多数走弱，IH以及IF远月合约升水幅度保持在历史高位。期现套利方面，目前IF以及IC9月合约升水幅度较高，投资者可考虑买入沪深300ETF，卖开IF9月股指期货，待价差缩小后及时反向平仓。跨期套利方面，上周IF9月与12月合约价差已缩小，投资者应已在上周获利平仓，若投资者仍持有该组合，则可在本周择机平仓。 目前市场对于经济持续下行以及房地产债务违约风险有较大顾 虑。市场交投活跃依旧低迷。上周末，财政部以及证监会发布多项重磅利好，市场周一大幅高开后，收盘涨幅只略高于1%。短期看，在预期转向之前，市场仍有小幅调整的可能。中期看，首先周末的“四箭齐发”对市场未来的交易量以及估值都有提振作用，且目前股指估值已跌至近年低位，上市公司盈利能力今年整体有所上升，市场下跌空 间有限，投资者不宜过度悲观。投资者可考虑半仓做多期指。期现套利方面，投资者可多沪深300ETF，空IF2309合约，待价差回归后可反向平仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据&宏观政策1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差5 2.3股指期货基差年化升贴水率7 三、后市展望9 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 据中国外汇交易中心官网显示，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。此次下调1年期LPR，有助于促进经营主体融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。上周末，证监会、财政部等部门为活跃资本市场、提振投资者信心，推出重磅举措。首先是自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收；其次是根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏；三是进一步规范股份减持行为，上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份；最后是将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。海外方面，美国上周初请失业金人数降至三周以来的最低水平，劳动力市场依旧强劲。 图表1上周重要经济数据 数据前值 贷款市场报价利率(LPR):1年3.55% 贷款市场报价利率(LPR):5 平均预期值公 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周两市延续震荡下跌走势，深指跌幅大于沪指。中证1000，创业板，中证500等指数跌幅靠前。两市成交额保持在低位，较此前一周略有回升，日均成交额超7500亿元。建筑装饰以及电力设备板块大跌超5%。环保板块逆势上涨。北向资金上周净流出超200亿元。 图表2指数上周涨跌幅（截止8月25日） 证券代码 证券名称 收盘价 上周涨跌幅 上周成交额 000001.SH 上证指数 3064.07 -2.17% 15906亿元 399001.SZ 深证成指 10130.47 -3.14% 21640亿元 399006.SZ 创业板指 2040.40 -3.71% 10350亿元 000300.SH 中证500 5581.21 -3.40% 5540亿元 000905.SH 沪深300 3709.15 -1.98% 9092亿元 000852.SH 中证1000 5879.03 -3.89% 7067亿元 000016.SH 上证50 2485.33 -0.89% 2466亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 图表3股指市盈率 2022-08-08 2022-08-17 2022-08-26 2022-09-06 2022-09-16 2022-09-27 2022-10-13 2022-10-24 2022-11-02 2022-11-11 2022-11-22 2022-12-01 2022-12-12 2022-12-21 2022-12-30 2023-01-11 2023-01-20 2023-02-07 2023-02-16 2023-02-27 2023-03-08 2023-03-17 2023-03-28 2023-04-07 2023-04-18 2023-04-27 2023-05-11 2023-05-22 2023-05-31 2023-06-09 2023-06-20 2023-07-03 2023-07-12 2023-07-21 2023-08-01 2023-08-10 2023-08-21 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50 指数 沪深300指数 中证500 指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 12.69 22.01 29.96 9.64 11.39 22.18 34.00 市盈率分位点%（近十年） 30.33 24.26 2.59 37.16 23.57 18.96 25.22 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 图表5上周A股行业涨跌幅 环保农林牧渔食品饮料 传媒煤炭银行 石油石化家用电器有色金属社会服务非银金融医药生物公用事业基础化工建筑材料 钢铁通信汽车 纺织服饰房地产电子 国防军工计算机美容护理 综合商贸零售轻工制造交通运输机械设备电力设备 建筑装饰 数据来源：WIND、国元期货 图6北向资金净流入额 北向资金净流入(亿元,人民币) 250. 200. 150. 100. 50. 0. 2023-03-21 -50. 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 2023-08-21 -100. -150. 北向资金净流入(亿元,人民币) 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周，四大股指期货延续下跌走势。周成交量较此前一周小幅下降4%。合约持仓量同样略有下降。IH以及IF年化升贴水率多数上升，IC以及IM年化升贴水率多数走弱，IH以及IF远月合约升水幅度保持在历史高位。期现套利方面，目前IF以及IC9月合约升水幅度较高，投资者可考虑买入沪深300ETF，卖开IF9月股指期货，待价差缩小后及时反向平仓。跨期套利方面，上周IF9月与12月合约价差已缩小，投资者应已在上周获利平仓，若投资者仍持有该组合，则可在本周择机平仓。 IC下季I 图表7股指期货上周涨跌幅 收盘价 周涨跌幅 周成交量 持仓量 基差 年化贴水率 IH当月合约 2485.20 -1.01% 272894 982334.452.6 IF当月合约 3730.00 -2.22% 447051 1853516.57 IC当月合约 5650.20 -3.77% 276956 168948-2.47 IM当月合约 5977.60 -4.38% 260532 114480- IH次月合约 2490.40 -0.75% 14491 3234 IF次月合约 3738.00 -1.92% 17752 434 IC次月合约 5654.60 -3.73% 16515 IM次月合约 5975.60 -4.31% 11659 IH当季合约 2500.80 -1.11% 6 IF当季合约 3750.60 -2.25% IC当季合约 5649.00 -3 IM当季合约 5963.00 IH下季合约 252 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 60 50 40 30 20 10 0 -10 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 图表9沪深300股指期货基差 沪深300股指期货基差 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 图表10中证500股指期货基差 中证500股指期货基差 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表11中证1000股指期货基差 中证1000股指期货基差 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 2.3股指期货基差年化升贴水率 图表12上证50股指期货年化升贴水 上证50股指期货年化升贴水率 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 沪深300股指期货年化升贴水率 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 图表14中证500股指期货年化升贴水率 中证500股指期货年化升贴水率 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表15中证500股指期货年化升贴水率 中证1000股指期货年化升贴水率 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 各股指点位比值 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 中证500/沪深300 中证1000/沪深300 中证500/上证50 中证1000/上证50 图表16各股指点位比值 2022-08-04 2022-08-15 2022-08-24 2022-09-02 2022-09-14 2022-09-23 2022-10-11 2022-10-20 2022-10-31 2022-11-09 2022-11-18 2022-11-29 2022-12-08 2022-12-19 2022-12-28 2023-01-09 2023-01-18 2023-02-03 2023-02-14 2023-02-23 2023-03-06 2023-03-15 2023-03-24 2023-04-04 2023-04-14 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-18 2023-