2023年半年报点评：业绩稳中有升，精密陶瓷零部件业务增长显著

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中瓷电子（003031.SZ）2023年半年报显示，公司业绩稳中有升，精密陶瓷零部件业务增长显著。通信器件用电子陶瓷外壳实现两位数增长，募投项目当前仍在按计划建设，预计今年年底陆续投产，项目建成后将达到年产消费电子陶瓷产品44.05亿只的生产能力。此外，公司已开发了精密陶瓷零部件用氧化铝、氮化铝核心材料和配套的金属化体系，建立了完善的精密陶瓷零部件制造工艺平台，开发的陶瓷加热盘产品核心技术指标已达到国际同类产品水平并通过用户验证，实现了关键零部件的国产化，已批量应用于国产半导体关键设备中。同时，公司通过收购优质资产切入GaN和SiC高成长大赛道，有望开启加速发展期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.30/3.24/4.60亿元，对应PE倍数为92X/65X/46X。维持“推荐”评级。