社会服务行业周报：酒店企业上半年业绩集体回暖

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年09月04日 行业研究报告 社会服务（801210） 行业评级：推荐 社会服务行业周报：酒店企业上半年业绩集体回暖 本周行情回顾：上周（20230828-20230901）沪深300上涨1.97%，社会服务行业指数上涨2.15%，行业跑赢沪深300指数0.18个百分点，在申万31个一级行业中排名第21。子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：体育（+6.34%）、教育（+4.32%）、旅游及景区（+3.63%）、酒店餐饮（+0.96%）、专业服务（+0.20%）。本周个股涨幅前五名分别为：西高院、零点有数、*ST明诚、学大教育等；跌幅前五名分别为：谱尼测试、实朴检测、建科股份、东方时尚、*ST凯撒。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 杨妍 投资咨询证书号 S0620521100003 电话 025-58519170 邮箱 yanyang@njzq.com.cn 行业动态：根据文化和旅游部发布的数据，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%；国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，同比增长95.9%。财报显示，今年上半年，国内上市酒店企业普遍实现盈利。华住集团、锦江酒店、首旅酒店报告期内集体扭亏为盈，分别实现净利润20.05亿元、5.23亿元、2.80亿元，同比分别增长304.59%、550.76%、172.87%。 本周主要观点及投资建议：重点看好业绩兑现能力强，受假期出行催化的相关公司：头部酒店集团凭借强大的品牌力和组织管理能力加速扩张，进一步提升市场份额，关注锦江酒店、首旅酒店；平民消费崛起，传统景区通过内容创新、直播引流、文创产品等方式探寻成长新机遇，相关标的包括峨眉山A、九华旅游、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、长白山等。出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游。 风险提示：商旅出行需求复苏不及预期的风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业动态...............................................................................................-4- 三、本周主要观点及投资建议...................................................................-4- 四、风险提示...............................................................................................-5- 一、本周行情回顾 1.1行业整体表现 上周（20230828-20230901）沪深300上涨1.97%，社会服务行业指数上涨2.15%，行业跑赢沪深300指数0.18个百分点，在申万31个一级行业中排名第21。 图表1上周申万一级行业指数涨跌幅排名（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块（申万二级行业）涨跌幅由高到低分别为：体育（+6.34%）、教育（+4.32%）、旅游及景区（+3.63%）、酒店餐饮（+0.96%）、专业服务（+0.20%）。 图表2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 1.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西高院、零点有数、*ST明诚、学大教育等；跌幅前五名分别为：谱尼测试、实朴检测、建科股份、东方时尚、*ST凯撒。 图表3上周社会服务行业个股涨跌幅情况（%） 资料来源：同花顺，南京证券研究所 二、行业动态 2.1行业要闻 2023上半年国内旅游数据同比大幅提升 根据文化和旅游部发布的数据，2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%；国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，同比增长95.9%。尤其是第二季度，在“五一”小长假驱动下，该季度旅游总人次同比增幅高达86.9%。分季度看，2023年第一季度，国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%；第二季度，国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。 酒店企业上半年业绩集体回暖，龙头酒店加速拓店 财报显示，今年上半年，国内上市酒店企业普遍实现盈利。华住集团、锦江酒店、首旅酒店报告期内集体扭亏为盈，分别实现净利润20.05亿元、5.23亿元、2.80亿元，同比分别增长304.59%、550.76%、172.87%。首旅酒店报告期内不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，同比上升71.8%，并已超过2019年同期4.9%；锦江酒店今年上半年国内整体平均RevPAR为247.37元，为2019年同期的106.04%。报告期内，首旅酒店中高端酒店新开96家，截至报告期末，其中高端酒店数占比提升至25.89%，中高端酒店房间量占比提升至37.41%；而受益于中高端酒店产品占比持续提升，报告期内，该公司中高端产品占酒店收入达到57.01%，较2022年同期增加6.31 个百分点。今年上半年，锦江酒店新开业585家，开业退出酒店204家，净增开业酒 店381家；其中直营酒店减少42家，加盟酒店增加423家。截至2023年6月30日， 锦江酒店已开业的酒店合计达到11941家，已经开业的酒店客房总数达到113.15万间。而从类型上看，截至上半年，锦江酒店中端酒店开业数量为6795家，占比56.90%。 三、本周主要观点及投资建议 今年以来出行产业链整体渐进复苏，补偿性需求支撑，出游人次仍恢复良好，唯客单价恢复仍有赖于居民消费力回稳。今年节假日集中出游特征更趋显著，暑期预订展望积极，各类旅游产品受关注度高，避暑、研学、康养等旅行需求有望成为暑期旅游市场增长的重要支撑。此外，各类演艺演出活动的举办也显著带动演出票房之外的交通、住宿、餐饮等综合消费。重点看好业绩兑现能力强，受暑期等假期出行催化的景区演艺行业相关公司：头部酒店集团凭借强大的品牌力和组织管理能力加速扩张，进一步提升市场份额，关注行业上行周期受益标的锦江酒店、首旅酒店；平民消费崛 起，传统景区通过内容创新、直播引流、文创产品等方式探寻成长新机遇，寺庙游的兴起也给部分景区带来了空前的热度，相关标的包括峨眉山A、九华旅游、曲江文旅、黄山旅游、宋城演艺、天目湖、中青旅、长白山等。2023年上半年1.68亿人次出入境，已恢复至2019年同期的48.8%，近期国际航线加速复航增班，7月多个航司国际航线复航增班，出入境旅游供给加速修复，下半年出入境游复苏有望提速，可关注出境游龙头众信旅游。 四、风险提示 商旅出行需求复苏不及预期风险；项目拓展不及预期风险；政策落地与执行效果不及预期风险；自然灾害风险。 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。