金融行业签约高增，持续布局金融数据资产、人工智能等前沿领域

证券研究报告 金融行业签约高增，持续布局金融数据资 公司研究 产、人工智能等前沿领域 点评报告 2023年9月6日 神州信息(000555.SZ)投资评级：上次评级：庞倩倩计算机行业首席分析师 事件：神州信息发布2023年半年度报告，公司实现营收42.47亿元，同 比下降4.43%，其中软件开发和技术服务收入25.14亿元，同比增长13.87%；实现归母净利润0.81亿元，同比下降30.21%；实现扣非净利润0.54亿元，同比下降40.57%。单2023Q2来看，公司实现营收22.85亿元，同比下降9.31%；实现归母净利润0.69亿元，同比下降18.03%；实现扣非净利润0.50亿元。 执业编号：S1500522110006邮箱：pangqianqian@cindasc.com 上半年整体业绩承压，Q2经营指标情况逐步回暖。2023H1公司整体业绩承压，单Q2来看，公司经营恢复趋势明显，逐步回归增长常态，毛利润 和净利润环比增速显著高于去年同期。金融行业业务快速回暖，收入环比增长27.52%，其中金融软服收入环比增长24.61%，金融软服毛利率环比回升1个百分点，对公司整体业绩拉动效果明显。 持续聚焦金融科技赛道，金融行业签约高增。2023H1期间，公司金融行业实现营收20.3亿元，其中系统集成业务收入7.03亿元，软件开发和技术服务业务收入13.27亿元，同比增长20.30%，业务结构持续优化。金融行业签约额达到23.12亿元，同比增长31.42%，金融软服签约额16.24亿元，同比增长44.21%。公司金融行业在手订单充足，2023H1期间已签未销26.19亿元，同比增长28.85%，其中软件开发和技术服务业务19.37亿元，同比增长47.32%。公司持续发力金融行业，且在手订单充足，为公司金融业务长期发展提供有力支撑。坚定以客户为中心，大客户及重点客户实现持续突破。2023H1期间，公司大客户战略取得一定成效，公司与工商银行、农业银行、浦发银行、中 信银行等重点客户签约金额同比大幅增长，金融科技前十大客户签约金额同比增长54.05%，占金融科技总签约比同比提升8.62个百分点，已经接近一半。公司在国有六大行签约总额5.69亿元，同比增长26.89%，股份制银行签约总额同比增长54.38%，国有六大行及股份制银行签约占总签约比同比提升3.69个百分点。金融软服方面，2023H1期间，公司入围农业银行、中国农业发展银行及北京农商银行软件资源池框架，同时签约中信银行、北京银行及宁波银行等重点客户多个大型解决方案项目。公司金融软服在国有六大行和股份制银行签约总额同比增加87.11%，前十大客户签约金额同比增长82.20%，签约总额2,000万元以上的客户达到16家，较上年同期增加5家，其中签约超过5,000万以上客户达到6家，较上年同期增加3家，尤其在工商银行和北京银行签约金额分别过亿元，首次取得单一大客户半年度金融软服签约超亿元的成绩。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 金融数据资产领域取得突破，积极布局人工智能领域。在金融数据资产方面，2023H1期间，公司在北京某大行数据解决方案签约已达千万级别，一体化数据开发平台已全面升级至V3.0版本，并已在北京、河北、内蒙、 邮编：100031 陕西等省金融机构正式落地投产。此外，公司建立了统一的数据资产运营平台，并签约中标中信银行、中信金控、重庆农商、青岛银行和鄂尔多斯银行等客户。在人工智能方面，公司与国内大模型厂商腾讯、云从等确立了在金融行业应用领域的深入合作关系，并确立了面向客户价值赋能的“代码生成”及“知识问答”两大研究方向。在“代码生成”方面，公司设计并完成了整体架构及相关技术的储备，正在调试最佳效果。在“知识问答”方面，公司基于相关技术预研进行了知识学习训练及金融场景落地，已经尝试应用于某外资银行的技术开发业务。 盈利预测：我们预计2023-2025年EPS分别为0.36/0.50/0.58元，对应 2023-2025年PE分别为33.06/23.59/20.36倍。 风险提示：行业竞争加剧、金融科技发展不及预期。 主要财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入(百万元) 11,356 11,999 13,134 14,518 16,221 增长率YoY% 6.3% 5.7% 9.5% 10.5% 11.7% 归属母公司净利润(百万元) 376 207 352 494 572 增长率YoY% -20.9% -45.1% 70.6% 40.2% 15.8% 毛利率(%) 17.1% 15.3% 15.4% 16.0% 16.0% ROE(%) 6.4% 3.4% 5.6% 7.2% 7.7% EPS(摊薄)(元) 0.38 0.21 0.36 0.50 0.58 市盈率P/E（倍） 30.96 56.40 33.06 23.59 20.36 市净率P/B（倍） 1.97 1.93 1.84 1.70 1.57 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测;股价为2023年9月5日收盘价 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2021A2022A 2023E2024E 2025E 会计年度 2021A 2022A 2023E2024E 2025E 流动资产 9,6379,737 10,66611,781 13,143 营业总收入 11,356 11,999 13,13414,518 16,221 货币资金 1,5271,655 2,0192,378 2,709 营业成本 9,415 10,166 11,11312,201 13,625 应收票据 26143 4552 56 营业税金及附加 40 43 4652 58 应收账款 1,9132,720 2,9263,199 3,573 销售费用 491 550 613668 752 预付账款 100285 312342 382 管理费用 292 266 282319 353 存货 3,0352,364 2,5272,719 3,070 研发费用 575 609 665735 843 其他 2,8012,670 2,8373,090 3,353 财务费用 45 34 -2-7 -10 非流动资产 2,7852,703 2,7052,723 2,718 减值损失合计 -87 -111 -109-99 -89 长期股权投资 142136 136136 136 投资净收益 56 26 4641 52 固定资产（合 415395 374355 335 其他 -47 -61 2737 52 计）无形资产 146155 165175 185 营业利润 417 185 380529 615 其他 2,0822,017 2,0312,057 2,062 营业外收支 -6 2 00 0 资产总计 12,42212,440 13,37114,504 15,861 利润总额 411 187 380529 615 流动负债 6,2876,155 6,7987,433 8,212 所得税 23 -19 2332 37 短期借款 164177 177177 177 净利润 388 206 358497 578 应付票据 9291,272 1,5061,679 1,878 少数股东损益 12 0 54 6 应付账款 2,5872,249 2,4442,640 2,886 归属母公司净利 376 207 352494 572 润 其他 2,6072,458 2,6712,937 3,272 EBITDA 602 449 620750 804 非流动负债 108151 112112 112 EPS（当年）（元） 0.39 0.21 0.360.50 0.58 长期借款 067 5555 55 其他 10884 5757 57 现金流量表 单位: 百万元 负债合计 6,3966,306 6,9107,546 8,324 会计年度 2021A 2022A 2023E2024E 2025E 少数股东权益 112113 118121 128 经营活动现金流 372 201 493437 376 归属母公司股 5,9146,021 6,3436,837 7,409 净利润 388 206 358497 578 东权益负债和股东权 12,42212,440 13,37114,504 15,861 折旧摊销 120 107 9089 89 益 财务费用 42 32 1514 14 重要财务指标 单位: 百万元 投资损失 -56 -26 -46-41 -52 主要财务指标 2021A2022A 2023E2024E 2025E 营运资金变动 -302 -315 -76-261 -378 营业总收入 11,35611,999 13,13414,518 16,221 其它 179 197 154139 125 同比(%) 6.3%5.7% 9.5%10.5% 11.7% 投资活动现金流 19 -34 -44-64 -32 归属母公司净 376 207 352 494 572 利润 资本支出-90-76-88-103-80 毛利率(%)17.1%15.3%15.4%16.0%16.0% 其他4744464152 同比(%)-20.9%-45.1%70.6%40.2%15.8%长期投资62-2-3-3-3 ROE(%)6.4%3.4%5.6%7.2%7.7%筹资活动现金流-685-25-84-14-14 EPS（摊薄） （元） 0.38 0.210.36 0.50 0.58 吸收投资5184000 P/B1.971.931.841.701.57 支付利息或股息-86-66-46-14-14 P/E30.9656.4033.0623.5920.36借款538328-1100 EV/EBITDA18.6020.6415.9812.7511.48现金净增加额-295143364359331 研究团队简介 庞倩倩，计算机行业首席分析师，华南理工大学管理学硕士。曾就职于华创证券、广发证券，2022年加入信达证券研究开发中心。在广发证券期间，所在团队21年取得：新财富第四名、金牛奖最佳行业分析师第二名、水晶球第二名、新浪金麒麟最佳分析师第一名、上证报最佳分析师第一名、21世纪金牌分析师第一名。 姜惦非，计算机行业研究员，悉尼大学商学硕士，2023年加入信达证券研究所，主要覆盖金融it、网络安全等领域。 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用