机械行业周报：深挖国内市场潜能，着力扩大机械行业投资

工业和信息化部等七部门发布方案，着力扩大机械行业投资。工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案(2023-2024年)》的通知。 深挖国内市场潜能，着力扩大有效投资。加快推动战略骨干通道、高速铁路、普速铁路、高速公路、港航设施、现代化机场、物流枢纽等现代物流交通体系，以及清洁能源基地、电力外送通道、沿海核电等现代能源体系，城市智慧停车设施、新能源汽车充换电设施等城市基础设施建设，持续拉动工程机械、轨道交通装备、仪器仪表、民用机械等智能装备发展。加快推进智能制造与机器人技术、重大技术装备、新能源汽车和智能网联汽车、农机装备、高端医疗装备和创新药等“十四五”规划纲要重大工程项目建设，持续扩大工业母机、仪器仪表、制药装备、工业机器人等的需求。充分发挥国家制造业转型升级基金、工业母机基金、中小企业发展基金等政府投资基金作用，引导社会资金加大对制造业的投入力度，尽快形成实物工作量，形成对机械装备的需求带动。各地要建立重大投资项目协同保障机制，对纳入重大项目清单的项目用地、用能需求，协同做好要素保障支持。 新股热威股份（603075.SH）：公司的主营业务为厨房电器电热元件、衣物护理电器电热元件、卫浴电器电热元件、暖通电器电热元件、商用电器电热元件、工业装备电热元件、新能源汽车电热元件。根据应用领域，公司电热元件分为民用电器电热元件、商用电器电热元件、工业装备电热元件和新能源汽车电热元件。民用电器电热元件和商用电器电热元件广泛应用于厨房、衣物护理、卫浴和暖通等各类应用场景的电器中；工业装备电热元件作为核心加热部件，广泛运用于注塑设备、医疗设备、半导体设备、储能、特种设备等；新能源汽车电热元件主要用于新能源汽车热管理系统中的高压液体加热器。公司2022年实现营收16.87亿元，同比减少6.41%；归母净利润2.41亿元，同比增长4.3%； 扣非归母净利润2.37亿元，同比增长15.03%。 投资建议：建议关注工控行业汇川技术、英威腾、伟创电气、信捷电气等；机器人行业鸣志电器、凯尔达、绿的谐波、埃斯顿等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、奥普光电等；刀具行业欧科亿、华锐精密等；检测行业华测检测、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、徐工机械、恒立液压等；激光行业联赢激光、华曙高科等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能、诺力股份等；工业气体杭氧股份。 风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、行情回顾 （一）板块行情回顾 上周上证综指涨幅为2.26%，深证成指涨幅为3.29%，沪深300涨幅为2.22%。其中，机械（中信）板块涨幅为4.90%。 机械各子板块3C设备涨幅最大，涨幅为12.81%；锂电设备涨幅最小，涨幅为-2.08%。 图表1主要指数当周日涨跌幅（%） 图表2机械行业细分板块当周累计涨跌幅（%） 上周涨幅最大的是电子元器件，涨幅为8.03%；涨幅最小的是电力及公用事业，涨幅为-1.27%；机械行业涨幅为4.90%。 图表3全行业当周涨跌幅（%） （二）个股行情回顾 个股方面，上周涨幅前五名依次为智云股份（60.9%）、步科股份（41.0%）、强瑞技术（39.5%）、江苏北人（32.6%）、弘亚数控（29.9%）。 图表4涨幅前五 上周涨幅后五名依次为赢合科技（-22.5%）、谱尼测试（-14.4%）、迈为股份（-12.3%）、欧科亿（-8.8%）、和科达（-7.6%）。 图表5涨幅后五 二、行业与公司投资观点 （一）行业及公司研究报告 1、汇川技术（300124）2023年半年报点评：业绩符合预期，海外业务表现亮眼 事项：公司发布2023年半年报：公司上半年实现营收125亿元，同比增长20%；实现归母净利润20.8亿元，同比增长5.17%；实现扣非归母净利润18.7亿元，同比增长7.1%。 评论： 业绩符合预期。公司二季度单季实现营收76.7亿元，同比增长36.5%，环比增长60%； 实现归母净利润13.3亿元，同比增长5.8%，环比增长78%；实现扣非归母净利润12.4亿元，同比增长18.7%，环比增长99%。受益于光伏、储能、化工、汽车、半导体等下游行业较好景气，公司PLC、伺服系统、变频器、工业机器人等产品保持了较好的增长动力，加之“光、机、电、液、气”等产品领域持续布局，多产品解决方案的优势明显，下半年公司盈利能力有望进一步提升。 通用自动化增速或将继续上行。我国上半年OEM市场同比下滑8.6%，而公司通用自动化业务上半年实现15.5%的同比增长，其中通用变频器收入22亿元，同比增长15.7%； 通用伺服收入29.0亿元，同比增长24.7%；PLC&HMI收入7.85亿元，同比增长17.0%； 工业机器人收入3.46亿元，同比增长30%。公司通用自动化业务在上半年体现了极强的阿尔法，在制造业预期复苏的背景下，下半年通用自动化业务增速有望进一步上行。 电动车业务高速增长，电梯保持正增长。公司在电动车业务方面，新势力车企客户与国内传统车企客户订单均增长迅速，多个海外车企定点项目SOP放量，销售订单快速增长。上半年电动车业务实现收入29.7亿元，同比增长47.7%；上半年电梯业务收入23.7亿元，同比增长7.3%，其中海外电梯业务同比增长50%，毛利率为29.4%，同比提升4.1pct。 实施“跨步国际化”战略，海外业务高增。公司自2022年实施“跨步国际化”战略，推进国际本土化模式，并进行销服、研发、本地化供应链、借船出海等全方位立体化布局。 公司匈牙利工厂建设项目逐步落地，公司预计年底批量生产和交付，海外业务有望加速放量。公司上半年海外收入8.1亿元，同比增长137%，考虑到海外电梯业务同比增长50%，预计公司通用自动化及新能源汽车部件业务海外高速增长。 投资建议：我们预计公司2023-2025年收入分别为295、385、491亿元；归母净利润分别为53.2、69.2、88.8亿元；EPS分别为2.00、2.60、3.34元。考虑公司工业自动化及电驱总成业务的国内领先地位，维持给予公司2023年45倍PE，目标价为90元，维持“强推”评级。 风险提示：制造业及地产复苏进度不及预期；工业机器人、流程工业、电梯大配套等领域份额提升不及预期；新能源汽车电机电控业务受行业景气度及规模效应影响，盈利能力提升不及预期等。营收稳健增长，盈利能力持续增强。 2、信捷电气（603416）2023年半年报点评：Q2环比盈利能力显著改善，下半年或将加速修复 事项：公司发布2023年半年报：公司上半年实现营收7.19亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润1.04亿元，同比下滑23.3%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比下滑29.9%。 评论： 盈利能力显著改善。公司二季度单季实现营收3.90亿元，同比增长9.51%，环比增长18.6%； 实现归母净利润0.63亿元，同比增长3.58%，环比增长54%；实现扣非归母净利润0.56亿元，同比增长1.61%，环比增长86.7%；实现综合毛利率34.1%，环比提升2.7pct；实现净利率16.2%，环比提升3.7pct。公司二季度盈利能力环比显著改善。上半年受制造业整体低迷影响，工业自动化行业承受一定增长压力，公司营收整体实现6.1%增长，好于国内OEM市场的下滑8.6%，预计公司的PLC及伺服系统产品市占率得到进一步提升。 驱动产品加速迭代，增速表现优异。公司上半年驱动系统业务实现收入3.61亿元，同比增长23.2%，显示较强的韧性。公司正加快驱动产品技术迭代，上半年推出二合一伺服系统提升缝纫、线切割、印刷等行业渗透率；研发系列高性能磁编码器，提升驱动产品整体性能。公司自2018年推出DS5系列伺服系统显著补足驱动执行层产品短板，驱动业务收入由2019年的1.95亿元提升至2022年5.95亿元，复合增速达45%；随着DS5系列产品已经推出五年时间，我们预计公司下一代伺服产品将在DS5系列上进行重要的软硬件升级，并将进一步提升公司“PLC+伺服系统”的整体解决方案能力。 PLC进口替代空间大，仍大有可为。PLC为设备控制层核心部件，软件属性强、客户粘性高、竞争格局较好、价格竞争压力较小。今年上半年公司PLC实现收入2.49亿元，毛利率维持在55.0%的高水平，PLC是公司保持较好盈利能力的压舱石。另据睿工业，今年二季度国内市场外资小型PLC占比达62.6%，而中大型PLC占比达93.5%。PLC作为控制层核心零部件实现自主可控战略意义重大，进口替代空间大，公司仍大有可为。 投资建议：我们预计2023-2025年收入分别为16.1、19.9、23.8亿元；归母净利润分别为2.59、3.31、4.20亿元；EPS分别为1.84、2.35、2.99元，结合行业平均估值，及公司在控制层小型PLC较宽的护城河，维持给予公司2023年26倍PE，目标价为47.8元，维持“强推”评级。 风险提示：制造业景气度不及预期；新兴产业拓展进度不及预期；盈利能力回升不及预期等。 3、兰剑智能（688557）2023年中报点评：利润增长超预期，盈利能力显著修复 事项：公司发布2023年中报，实现收入5.14亿元，同比+19.69%；实现归母净利润0.53亿元，同比+69.77%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比+84.4%。 评论： 利润增长超预期，毛利率水平显著提升。公司2023H1实现归母净利润0.53亿元，同比+69.77%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比+84.4%，好于市场预期；主要系公司仓储物流机器人产品保持一定的技术领先优势，行业结构持续优化，竞争力不断增强，在2023H1成功交付新能源、通信设备、医药、航空航天、工程机械、食品饮料等行业项目。 2023H1公司实现毛利率/净利率为29.88%/10.31%，同比大幅+4.81pct/ +3.04 pct，预计主要系下游高毛利率行业医药、航空航天等项目收入确认及募投项目产能优势初显，成本管控和运营效能提升，降低成本效果显著所致。2023H1销售/管理（不含研发）/研发/财务费用率分别为6.14%/4.97%/7.19%/-0.34%， 同比分别基本持平/+0.82pct/-2.29pct/-0.44pct。 在手订单充足，积极开拓国际市场。2023H1公司在产品宣传、产品服务、销售队伍建设转型升级，在石油化工、食品饮料、半导体等行业取得实际进展；同时不断深化主营业务领域布局，在德国和美国分别设立全资子公司，以美国、德国两个已投运营的智能仓储系统为示范项目，积极开拓国际市场。公司2023H1新签订单2.94亿元，其中已签合同金额1.92亿元，中标暂未签合同金额1.02亿元。截止2023年6月30日，公司在手未确认收入订单7.56亿元。 自研自产率超80%，软硬件能力优异奠定行业拓展基础。2023H1公司持续增加烟草、新能源、酒类等行业智能机器人产品的研发，继续深入应用大数据、物联网、人工智能、3D视觉算法等技术，围绕数字孪生产品平台的相关技术进一步完善包括基于3D的物流规划方案实现一键生成CAD二维图纸，导出BOM，自动下单，导出三维模型的技术； 增加完善了四向穿梭板储分一体系统与空中穿梭车输送系统的整体仿真技术。同时在硬件端研发多品类AGV新产品，50-500kg负载的输送系统、新一代四向穿梭板（托盘穿梭机器人）、新一代卷烟分拣系统、“亚洲象”智能装卸车机器人等。预计软硬件能力优异有望成为公司后续行业拓展的基础。 投资建议：公司软硬件自主技术能力强，下游行业拓展成效显著，在手订单充足，产能持续提升。我们预计公司2023-2025年实现营收分别为13.0、18.0、23.8亿元，实现归母净利润分别为1.45、2.07、2.86亿元，对应EPS分别为1.99、2.85、3.93元。参考可比公司估值水平，给