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药康生物(688046)2023年中报总结
业绩概览
- 营收与盈利：2023年上半年，药康生物实现营业收入2.96亿元，同比增长18.17%，净利润0.78亿元，同比下降4.98%。单季度来看，第二季度实现营业收入1.56亿元，同比增长15.88%。
- 海外贡献：海外市场收入持续增长，上半年达0.43亿元，同比增长72.41%，占总收入的14.49%。预计美国新设施投入使用后，海外业务将进一步加速。
业务亮点
- 功能药效业务：功能药效业务继续高速增长，上半年实现收入0.63亿元，同比增长35.62%。该业务板块包括商品化小鼠模型、定制繁育、模型定制等，其中定制繁育和模型定制业务分别同比增长21.70%和68.14%。
- 研发投资：公司持续加大研发投入，2023年上半年研发投入0.50亿元，同比增长30.68%，占营收比例达17.05%。主要集中在“斑点鼠计划”、“药筛鼠计划”等项目，预期全年将推出更多产品。
盈利能力与成本控制
- 成本与价格：毛利率和净利率分别降至68.49%和26.22%，较上年同期分别下降6.83 pct和6.39 pct，主要受采购成本、产品价格、折旧以及公共卫生环境变化影响。
- 研发驱动：高研发投入增强中长期业绩确定性，预计将持续推出新产品，构建业绩护城河。
财务预测与评级
- 盈利预测：调整后预测2023-2025年营业收入分别为6.47亿、8.01亿、10.00亿元，EPS分别为0.42、0.53、0.65元。对应当前市盈率为40、32、26倍。
- 评级建议：考虑国内外融资环境影响，维持“增持”评级。
风险提示
- 市场竞争加剧：面临行业竞争压力。
- 研发不确定性：新小鼠品系研发存在不确定性。
- 人员流失：核心技术人员流失风险。
- 产能释放风险：新产能释放可能不达预期。
估值与财务数据
- 估值：市盈率为40.14、31.82、25.90倍。
- 财务数据：收入、净利润、毛利率、每股收益等详细财务指标见附表。
研究报告
- 报告主题：《药康生物（688046）：业绩延续高速增长，海外市场贡献业绩弹性》
- 发布日期：2023年9月5日
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