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公司经营与业务亮点
上半年经营状况
- 营收与盈利：2023年上半年，公司实现营收45.7亿人民币，同比增长3.0%，归母净利润1.7亿人民币，同比增长3.3%。扣除非经常性损益后的扣非归母净利润为1.8亿人民币，同比增长11.2%。第二季度，收入23.7亿人民币，同比下降0.5%，归母净利润1.0亿人民币，同比增长1.5%，扣非归母净利润1.2亿人民币，同比增长14.8%。
- 盈利能力提升：扣除远期外汇等因素影响后，公司盈利能力实现了小幅提升。
业务板块分析
- 通用照明：上半年收入17.9亿人民币，同比增长4.6%。外销收入受到2%以上下滑的影响，但内销实现了较好的恢复性增长。
- 新兴照明：公司积极拓展新兴照明应用，包括海洋照明、智慧路灯和智能照明，通过在国内沿海及东南亚市场建立销售网点和体验区，以及在水产养殖领域布局，持续加大产品和服务力度。
- 车灯业务：收入增长2.3%至8.1亿人民币，南宁燎旺收入增长2.8%至7.2亿人民币。燎旺盈利能力恢复，净利率同比提升0.5个百分点至3.1%。公司持续获得车灯项目订单，预计收入有望加速增长。
成本与费用
- 毛利率改善：第二季度毛利率同比上升0.2个百分点至19.1%，主要得益于通用照明产品毛利率的恢复。整体上，通用照明毛利率同比增加3.3个百分点至23.3%，LED封装及组件产品毛利率增加1.5个百分点至19.0%，车灯业务毛利率增加0.1个百分点至17.1%，贸易及其他业务毛利率减少6.2个百分点至5.6%。
- 费用投入：销售、管理、研发、财务费用率分别同比增加0.9、0.5、0.5、-0.6个百分点。
风险提示
- 行业竞争加剧的风险。
- 原材料价格大幅上涨的风险。
- 车灯客户开拓不及预期的风险。
投资建议与展望
- 盈利预测调整：考虑国星光电对公司盈利的影响，调整后的盈利预测为2023-2025年的归母净利润分别为3.0、4.4、5.1亿人民币，增速分别为31%、47%、15%。
- 估值与评级：对应市盈率为25、17、15倍。维持“买入”评级。
免责声明
- 提供的信息仅供参考，不构成投资建议。投资决策需综合考虑多种因素，并建议咨询专业意见。
