纯苯周报：供需边际走弱但仍有支撑，高位震荡格局

纯苯周报 供需边际走弱但仍有支撑高位震荡格局 2023年9月3日 纯苯周报 创元研究 报告要点： 本周石油苯开工平稳为主，从7月中下开始的增产趋势趋于放缓。从装置情况看，预计开工相对平稳，关注装置具体进展。分路径来看，重整装置整体开工高位运行；歧化利润整体一般，亚洲px开工率延续回落；乙烯裂解装置仍然亏损，国内乙烯总量边际下降，石脑油制乙烯维持稳定，东北亚整体检修仍然偏多。加氢苯装置随着粗苯价格回落，整体亏损局面修复明显，本周加氢苯开工率窄幅整理。进口方面，纯苯进口预期趋势提升，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱。后续国内纯苯进口预计阶段性增长。从纯苯韩美价差看，美国仍然偏强支撑，后续韩国出口保持关注。 本周纯苯需求大幅回落，下游主要产品开工大部分都呈现回落状态拖累纯苯需求。从苯下游行业利润看，一体化苯乙烯装置利润尚可，其余大部分利润均一般。 库存方面，纯苯港口库存阶段性仍然低位运行，后期随着到港增加预计库存见底回升概率增加。甲苯随着出口交付预计港口库存回落，二甲苯港口库存低位保持。 后市来看，纯苯供需边际有所偏弱，但是矛盾仍然不大阶段。供应端纯苯开工回升到中高位，进口边际延续增加预期，而近期需求下滑拖累纯苯，下游产品存量装置阶段性产量有所回落。不过后期下游普遍均有新产能投放支撑纯苯需求，加上原油整体保持偏强走势，纯苯保持高位震荡概率大，价差上多苯乙烯空纯苯阶段性预计有一定优势。 创元研究能化组研究员：高赵 邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 联系人：白虎 邮箱：bhu@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03099545 目录 一、周度行情回顾3 二、产业基本面分析4 2.1供应分析4 2.1.1石油苯4 2.1.1.1重整装置路径5 2.1.1.2歧化装置路径5 2.1.1.3乙烯裂解装置路径6 2.1.2加氢苯6 2.1.3纯苯进口7 2.2需求分析9 2.2.1苯乙烯10 2.2.2己内酰胺11 2.2.3苯酚行业12 2.2.3苯胺行业14 2.3相关产品分析14 2.3.1甲苯14 2.4库存分析17 三、总结18 一、周度行情回顾 本周苯相关产品价格延续强势，受到原油和苯乙烯价格上涨提振，华东市场现货价格再次反弹至7830-7880元/吨。下游苯乙烯价格继续拉涨，甲苯和纯苯延续高位震荡，远月纯苯反弹修复，基差回调。 纯苯相关品种价格走势 纯苯 甲苯 苯乙烯华东 石脑油 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 750 700 650 600 550 500 450 图：纯苯相关品种价格走势（元/吨） 23/1/15 23/1/22 23/1/29 23/2/5 23/2/12 23/2/19 23/2/26 23/3/5 23/3/12 23/3/19 23/3/26 23/4/2 23/4/9 23/4/16 23/4/23 23/4/30 23/5/7 23/5/14 23/5/21 23/5/28 23/6/4 23/6/11 23/6/18 23/6/25 23/7/2 23/7/9 23/7/16 23/7/23 23/7/30 23/8/6 23/8/13 23/8/20 23/8/27 资料来源：同花顺、创元研究 纯苯基差 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 图：纯苯基差走势（元/吨） 资料来源：同花顺、创元研究 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 二、产业基本面分析 2.1供应分析 2.1.1石油苯 新产能方面，石油苯经过七月集中一批投产后短期投产相对比较平缓，暂没有明显大产能新增。 图2：石油苯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 峻辰石化 15 2023年7月 海南炼化 32 2023年7月 中海油惠州 54 2023年7月 三江化工 20 2023年四季度 安庆石化 10 2023年三季度 扬帆能源 16 2023年底 资料来源：卓创、钢联、创元研究 本周石油苯开工平稳为主，从7月中下开始的增产趋势趋于放缓。从装置情况看，预计开工相对平稳，关注装置具体进展。分路径来看，重整装置整体开工高位运行；歧化利润整体一般，亚洲px开工率延续回落；乙烯裂解装置仍然亏损，国内乙烯总量边际下降，石脑油制乙烯维持稳定，东北亚整体检修仍然偏多。 石油苯产能利用率 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 60 图：石油苯周度开工率（%） 资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.1重整装置路径 主营炼厂开工率 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 甲苯开工 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 12B图：主营炼厂：开工率（%）13B图：甲苯：开工率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.2歧化装置路径 甲苯歧化利润 2019 2020 2021 2022 2023 1300 800 300 -200 -700 亚洲甲苯调油-歧化 2019 2020 2021 2022 2023 300 200 100 0 -100 -200 -300 12B图：中国歧化装置：理论利润（%）13B图：亚洲甲苯调油-歧化（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 PX：产能利用率：中国 2019 2020 2021 2022 2023 100 90 80 70 60 PX：产能利用率：亚洲 2019 2020 2021 2022 2023 90 80 70 60 50 12B图：PX：产能利用率：中国（%）13B图：PX：产能利用率：亚洲（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.1.1.3乙烯裂解装置路径 乙烯裂解装置综合利润 2019 2020 2021 2022 2023 600 400 200 0 -200 乙烯：石脑油裂解：产能利用率 2022 2023 100 90 80 70 60 12B图：乙烯裂解装置理论利润（%）13B图：乙烯：石脑油裂解：产能利用率（%） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 2.1.2加氢苯 加氢苯三季度整体投产相对集中，存量装置随着粗苯价格回落，整体利润修复明显，目前处于小幅亏损局面，本周加氢苯开工率窄幅整理。 图2：加氢苯产能投放进展 装置名称 产能 投产日期 濮阳中汇 50 2023年9月 河南济源金源二期 20 2023年8月 重庆华峰 20 2023年9月 枣庄振兴 20 2023年底 宁夏同德爱心 10 2023年底 资料来源：卓创、钢联、创元研究 加氢苯开工和毛利 加氢苯：生产毛利 加氢苯：开工率 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 80 75 70 65 60 55 50 45 40 图：加氢苯周度开工率和利润 资料来源：钢联、创元研究 2.1.3纯苯进口 进口方面，纯苯进口预期趋势提升，从韩国纯苯出口看出口中国比例持续增加，出口美国减弱。后续国内纯苯进口预计阶段性增长。从纯苯韩美价差看，美国仍然偏强支撑，后续韩国出口保持关注。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 纯苯进口量 2020年 2021年 2022年 2023年 50 40 30 20 10 0 纯苯进口和船期 船货到港进口量 12 10 8 6 4 2 0 12B图：中国纯苯：进口量（万吨）13B图：纯苯进口和船期（万吨） 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 韩国纯苯出口至中国 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 韩国纯苯出口至美国 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 12B图：韩国纯苯：出口至中国量（万吨）13B图：韩国纯苯：出口至美国量（万吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 纯苯：韩国-美国 2019 2020 2021 2022 2023 0 -200 -400 -600 -800 纯苯：韩国-欧洲 2019 2020 2021 2022 2023 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2B图：韩国纯苯-美国纯苯（美元/吨）13B图：韩国纯苯-欧洲纯苯（美元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 苯下游行业加权利润 2020 2021 2022 2023 2500 1500 500 -500 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 2.2需求分析 本周纯苯需求大幅回落，下游主要产品开工大部分都呈现回落状态拖累纯苯需求。从苯下游行业利润看，一体化苯乙烯装置利润尚可，其余大部分利润均一般。 苯下游加权开工率 95 2020 2021 2022 2023 85 75 65 55 12B图：纯苯下游品种：加权开工率（%）13B图：纯苯下游综合利润（元/吨） 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究 苯下游产业链利润 6000 己内酰胺 苯乙烯：一体化 苯酚 苯胺 己二酸 苯下游加权利润 苯乙烯：非一体化 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 图：