非农就业平稳运行，劳动力市场持续降温

2023年9月4日 钱龙从业资格证号：F3077614投资咨询资格证号：Z0017608 一周行情观察 逻辑及策略 上周国内黄金持续冲高，今日再度创下新高；美黄金上周二大涨后保持平稳运行。 上周美国劳工部公布数据，8月季调后非农就业人数为18.7万人，高于预期的17万人，但8月失业率升至3.8%，高于预期的3.5%，劳动参与率小幅走高，这表明就业正趋于正常化。另外，上周公布的美国7月PCE物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%，符合预期，创2022年6月以来最大同比增幅；核心PCE物价指数同比增速略上升至4.2%。虽符合预期，但也可以看出通胀的顽固。从近两月数据来看，美国通胀、经济数据均喜忧参半，这也就意味着美联储利率已接近平衡，因此市场也更加押注美联储本轮加息周期结束，因此宏观情绪持续偏乐观，引导金价走高。 从加息概率来看，9月暂停加息概率在90%以上，但11月加息25个基点升至50%以上，从金银目前走势看，市场倾向于在暂停加息阶段去做宏观乐观预期，伴随着美元指数再次回落，在9月美联储议息前市场或始终保持偏乐观情绪，但也要注意在美联储真正结束本轮加息周期之前，随着美经济和通胀数据的反复，市场也可能随时转向去定义11月加息风险。 一、黄金市场表现 现货走势：贵金属持续反弹，金银比低位运行 截至9月1日，伦敦黄金现货价格1940.07美元/盎司，伦敦现货白银价格24.65美元/盎司，金银比78.72。 黄金库存：ETF持仓止跌企稳，现货库存回落 截至9月1日，沪金期货库存2592千克，COMEX黄金库存665.22吨，SPDR黄金ETF持有量890.97吨。 黄金库存：ETF持仓止跌企稳，现货库存回落 截至8月29日，comex黄金总持仓597,241张，CFCT统计非商业多头持仓138.044张，非商业空头持仓79.910张。 品种间比价 数据来源：Wind，金石期货研究所 二、相关品种走势 相关性对比 美元指数：指数高位震荡，空头持续加仓 截至9月1日，美元指数104.2755，总持仓36,732张，非商业多头持仓22,882张，非商业空头持仓20,059张。 美国国债：债券收益持续上行，倒挂幅度有所好转 截至9月1日，10年期美债收益率4.18%，2年期美债收益率4.87%，10年期TIPS收益率1.92%，长短债利差-0.69%。 美国股市：波动率指数回落至低位 截至9月1日，标普500波动率指数13.09。 三、宏观与黄金 PMI：制造业PMI止跌回升 美国8月制造业PMI47.6，前值46.4；新订单PMI46.8，前值47.3。制造业PMI止跌回升，衰退初见修复，经济显露韧性。 零售市场：消费者信心回落，通胀预期有所降低 美国8月消费者信心指数69.5，前值71.6；7月个人储蓄率3.5%，前值4.3%。消费市场小幅回落，零售端通胀预期降低。 就业：劳动力市场平稳运行，就业趋于正常化 数据来源：Wind，金石期货研究所8月新增非农就业18.7万人，与上月持平；失业率3.8%，环比增长0.3%；劳动参与率62.8%，环比上升0.2%；非农时薪同比增长4.29，周工时34.4小时。劳动力市场总体平稳运行，失业率略有回升，总体来看就业趋于正常化。 住房：住房市场价格指数回落至平衡点，高利率压制房价 8月美国住房市场价格指数回落至50，前值56。房贷利率持续高涨，导致住房市场情绪回落，后续将对通胀形成压制。 四、本周市场重要数据 美联储加息概率预测 本周重要会议与事件 免责声明： 精诚所至 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 为开 金石期货公众号 谢谢大家的观看 Thanks for watching.