机械设备行业周报：板块整体毛利率有所提升，业绩延续分化

行业 研板块整体毛利率有所提升，业绩延续分化 究--机械设备行业周报(8.28—9.1) 分析师： 崔国涛 正文摘要： 2023年9月4日 执业证书编号：S1380513070003 证联系电话：010-88300848 券邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn 研 究近一年SW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅 报15% 告10% 5% 0% -5% -10% -15% Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23 机械设备(申万)沪深300 数据来源：Wind 行业评级强于大市 相关报告 行业周度报告 上周SW机械设备指数上涨5.59%至1480.47点，涨幅在申万31个一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。截止到2023年9月1日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.58倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为89.84%，高于2010年以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为41.21、31.73、24.67、20.80、17.43倍。 通用、专用设备制造业盈利能力上升，机械设备板块整体毛利率提高。2023年1-7月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长14.5%，2.1%，同比增速远好于规 模以上工业企业-15.5%的整体水平。1-7月通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别提升1.6、1.35个百分点，在PPI同比增速中枢下移的背景下，处于产业链中游环节的部分机械设备子行业受益于成本下降，利润空间有所加大。从SW机械设备板块整体中期业绩情况来看，2023H1营业收入、归母净利润同比增速分别为6.43%、10.08%，毛利率、净利率同比分别上升1.85、0.24个百分点至23.49%、7.64%，整体盈利能力有所提升。 下游需求仍然相对不足，细分子行业业绩延续分化。机械设备板块涵盖的子行业众多，各子行业2023年中期业绩延续了较为明显的分化现象。其中，激光设备、光伏设备、机器人、锂电设备 板块收入同比增速分别为76.32%、55.24%、24.51%、22.66%，增速在子行业中相对较高；纺织服装设备、金属制品、工控设备板块收入同比分别下降6.74%、5.80%、3.54%，下游需求相对较弱。8月我国制造业PMI为49.7%，连续5个月处于收缩区间，市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平。往前看，随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，建议继续关注制造业转型升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政 治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。 目录 1、上周市场回顾与投资策略3 1.1机械设备板块整体市场回顾3 1.2机械设备板块投资策略5 2、行业动态6 3、重点数据跟踪7 图表目录 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况3 图2：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况3 图3：上周重点机械概念板块涨跌幅情况3 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况4 图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM）4 图6：我国PMI变化情况（%）7 图7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况7 图8：全国主要煤价变化情况（元/吨）7 图9：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比7 图10：WTI/BRENT原油期货结算价格变化（美元/桶）7 图11：全美商业原油库存量变化情况（千桶）7 图12：我国挖掘机销售变化情况（台）8 图13：我国平地机销售变化情况（台）8 图14：我国工业机器人产量累计值变化情况（台/套）8 图15：我国工业机器人产量当月值变化情况（台/套）8 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位4 表2：行业动态概览6 1、上周市场回顾与投资策略 1.1机械设备板块整体市场回顾 上周SW机械设备指数上涨5.59%至1480.47点，涨幅在申万31个一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。 图1：上周SW一级行业涨跌幅变化情况 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 300 电煤美机轻汽家计传通建纺国有基电商钢医综沪房社建石食交农非公银环子炭容械工车用算媒信筑织防色础力贸铁药合深地会筑油品通林银用行保 护设制电机 理备造器 材服军金化设零生 料饰工属工备售物 产服装石饮运牧金事务饰化料输渔融业 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 SW机械设备三级子行业指数均实现上涨，其中，纺织服装设备、其他自动化设备、仪器仪表指数分别上涨10.57%、8.90%、8.31%，涨幅相对居前。机械相关概念板块中，工业4.0、机器人、3D打印指数分别上涨10.10%、9.13%、5.93%，涨幅相对居前。 图2：上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况图3：上周重点机械概念板块涨跌幅情况 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 纺其仪金机织他器属器服自仪制人装动表品 设化 备设备 其机工 他床控 专工设 用具备设 备 激楼工印光宇程刷设设机包备备械装 整机 机械 其制工能磨轨他冷程源具交通空机及磨设用调械重料备设设器型 备备件设 备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 截止到2023年9月1日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.58倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为89.84%，高于2010年以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为41.21、31.73、24.67、20.80、17.43倍。 图4：SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况图5：SW机械设备二级子行业整体PE情况（TTM） 120100 80 60 40 20 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 估值溢价率(右轴)全部A股SW机械设备 SW通用设备SW专用设备SW轨交设备ⅡSW工程机械SW自动化设备 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 从个股表现来看，智云股份、步科股份、强瑞技术分别上涨60.86%、41.01%、 39.53%，涨幅相对居前；赢合科技、科沃斯、迈为股份分别下跌22.51%、20.64%、 12.29%，跌幅相对居前。 涨幅前 10 位 跌幅前 10 位 智云股份 60.86% 赢合科技 -22.51% 步科股份 41.01% 科沃斯 -20.64% 强瑞技术 39.53% 迈为股份 -12.29% 江苏北人 32.63% 欧科亿 -8.79% 弘亚数控 29.92% *ST和科 -7.59% 田中精机 29.47% 博实股份 -7.04% 柯力传感 27.45% 申昊科技 -6.74% �洲新春 26.31% 威派格 -5.60% 联测科技 23.20% 菲达环保 -4.99% 慈星股份 21.98% 华民股份 -4.88% 表1：SW机械设备板块个股涨跌幅前十位 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 1.2机械设备板块投资策略 通用、专用设备制造业盈利能力上升，机械设备板块整体毛利率提高。2023年 1-7月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长14.5%，2.1%，同比增速远好于规模以上工业企业-15.5%的整体水平。1-7月通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别提升1.6、1.35个百分点，在PPI同比增速中枢下移的背景下，处于产业链中游环节的部分机械设备子行业受益于成本下降，利润空间有所加大。从SW机械设备板块整体中期业绩情况来看，2023H1营业收入、归母净利润同比增速分别为6.43%、10.08%，毛利率、净利率同比分别上升1.85、0.24个百分点至23.49%、7.64%，整体盈利能力有所提升。 下游需求仍然相对不足，细分子行业业绩延续分化。机械设备板块涵盖的子行业众多，各子行业2023年中期业绩延续了较为明显的分化现象。其中，激光 设备、光伏设备、机器人、锂电设备板块收入同比增速分别为76.32%、55.24%、24.51%、22.66%，增速在子行业中相对较高；纺织服装设备、金属制品、工控设备板块收入同比分别下降6.74%、5.80%、3.54%，下游需求相对较弱。8月我国制造业PMI为49.7%，连续5个月处于收缩区间，市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平。往前看，随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，建议继续关注制造业转型升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。 风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险； 美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。 2、行业动态 行业动态具体内容资料来源 表2：行业动态概览 1-7月中国机床行业重点企业营收增3%，各细分领域均保持盈利 中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示，2023年1-7月，重点联系企业营业收入同比增长3.1%，利润总额同比下降16.2%，各分行业均保持盈利。金属加工机床新增订单同比增长0.1%，在手订单同比增长11.1%。 中国机床工具工业协会 七部门：着力扩大有 效投资持续扩大工业母机、工业机器人等的需求 工业和信息化部等七部门发布关于印发《机械行业稳增长工作方案 （2023—2024年）》的通知。方案具体目标有：力争营业收入平均增速达到3%以上，到2024年达到8.1万亿；重点行业呈现规模稳中有升，新增长点不断涌现，企业竞争力进一步增强，供给能力显著提升；产业集群建设不断推进，培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群。 财联社 小米仿生四足机器人“铁蛋”2代开启全国巡游 9月2日，雷军在微博宣布，小米仿生四足机器人“铁蛋”2代于9 月1日至28日在全国80座城市的小米之家展开巡游。小米仿生四足机器人铁蛋2代（CyberDog2）在8月的雷军年度演讲中以OneMoreLittleThing的形式亮相，定价12999元，现已在小米商城开售。相比两年前小米发布的铁蛋1.0机器狗，CyberDog2仿生程度比上一代更高，体积缩小了16%，重量减轻了近40%。 环球网科技 高工产业研究院（GGII）依据终端零售数据统计，2023年1-7月合 资品牌新能源乘用车销量约为27.9万辆，同比增长30%，占整个新能源乘用车销量的8%。相应的动力电池装机量约16.3GWh，同比增 GGII：1-7月宁德时代、长38%，占整个新能源乘用车装机量的10%。其中，宁德时代、中 中创新航占合资车动 力电池装机量86%份额 创新航两家企业占据合资品牌新能源乘用车电池装机量86%的份额。 从具体车型售价区间来看，售价区间最低价在30万以上的合资车型电池配套份额基本被宁德时代、孚能科技所包揽，分别占据80.5%和14.6%。售价区间最低价在20-30万区间的合资车型电池配套份额靠前的分别为宁德时代、欣旺达、松下、比亚迪、中创新航，份额占比分别为79.1%、6.6%、5.9%、5.0%和3.4%。 界面新闻 资