机械设备行业2022年中报总结：业绩整体承压，细分板块分化明显

行业深度报告●机械设备 2022年09月04日 业绩整体承压，细分板块分化明显 ——机械设备行业2022年中报总结 机械设备 推荐(维持) 核心观点: 2022H1机械板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善。近日，机械行业上市公司发布2022年中报。我们选取了中信行业分类中机械设备上市公司共计533家作为分析对象。受国内外宏观经济下行压力，以及 全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，2022年上半年533家上市机械设备公司合计实现营业收入8772亿元，同比下降5.08%；实现净利润635亿元，同比下降19.61%。二季度机械设备招标交付季节性好转，且上游大宗商品价格从高位回落，机械行业整体业绩环比提升，2022Q2实现营收4747亿元，同比下降8.68%，环比增加17.96%；实现归母净利润370亿元，同比下降18.92%，环比增加39.95%。 受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，盈利水平较上年同期整体下降，Q2相比Q1有所改善。2022H1机械行业整体毛利率为21.87%，同比下降1.09pct；净利率为7.23%，同比下降1.31pct； 2022Q2毛利率为22.02%，同比减少0.63pct，净利率为7.80%，同比下降 0.98pct；与Q1相比盈利水平有所改善，毛利率和净利率环比分别提升 0.33pct和1.22pct。期间费用率同比基本持平，2022H1同比增加 0.16pct。期间费用率控制较好，同比基本持平。 细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服装备和煤机矿机表现突出，实现营收和净利润双增长。2022年上半年机械行业营业收入增幅前�的行业为锂电设备（+76%）、光伏设备（+73%）、半导体设备 （+48%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），归母净利润增幅前�的行业为半导体设备（+77%）、锂电设备（+66%）、光伏设备（61%）、煤机矿机（+34%）和油服装备（+25%）。2022Q2营业收入增速前�的细分行业为光伏设备（+68%）、锂电设备（+60%）、半导体设备（+44%）、油服装备 （+20%）和煤机矿机（+12%），净利润增速前�的是半导体设备（+95%）、 光伏设备（+64%）、锂电设备（+56%）、油服装备（+37%）和煤机矿机 （+28%）。 投资建议：长期看好具备较高投资价值的景气赛道优质个股，重点细分方向包括光伏设备（新型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器 人、工业母机、专精特新等领域。 投资组合：先导智能、帝尔激光、怡合达、天宜上佳、华铁股份 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 需要关注的重点公司 分析师鲁佩 ：02120257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】机械设备行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力承压，新兴专用设备景气向上 股票名称 股票代码 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E CAGR 格 先导智能 300450 1.28 1.72 2.51 3.23 40 30 21 16 36% 51.65 帝尔激光 300776 3.60 3.02 4.35 6.11 53 64 44 31 19% 191.72 怡合达 301029 1.06 1.20 1.70 2.33 54 47 33 24 30% 56.81 天宜上佳 688033 0.39 0.74 1.14 1.44 59 31 20 16 55% 23.10 华铁股份 000976 0.25 0.29 0.39 0.45 20 18 13 11 22% 5.12 EPS(元)PE（X） 21-24EPS 当前价 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、机械行业2022年中报总览2 （一）机械设备行业：营收利润双承压2 （二）细分子行业分析：新兴专用设备景气持续，油服煤机矿机表现亮眼3 二、传统专用设备：景气分化，工程机械轨交向下，煤机矿机油装向上9 （一）工程机械：行业进入下行周期企业盈利承压，长期看好电动化国际化趋势9 （二）轨交装备：受疫情影响招标及交付减少，业务延伸至新领域抵消下滑13 （三）油服油装：受益高油价下的资本开支扩张，盈利能力仍受压制16 （四）煤机矿机：需求有所回升，煤机智能化、矿机国际化18 （五）船舶海工：集装箱需求仍处高位，造船行业底部复苏21 三、新兴专用设备：光伏锂电发展景气，3C设备业绩承压24 （一）锂电设备：下游锂电需求旺盛，设备行业稳健增长24 （二）光伏设备：新增装机增长叠加技术迭代，设备需求景气向上28 （三）3C设备：盈利能力短期承压，未来增长预期不变32 （四）半导体设备：供需关系趋紧，设备景气周期延长35 四、通用自动化：看好下半年小周期边际向好，制造升级背景下国产崛起39 （一）机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具进口替代趋势39 （二）注塑机：上半年景气度较低，关注注塑机企业向大型压铸机拓展43 （三）机器人：机器替人是长期趋势，关注机器人核心零部件机遇46 （四）激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应用拓展49 五、投资建议52 六、风险提示53 一、机械行业2022年中报总览 （一）机械设备行业：营收利润双承压 2022H1机械板块整体承压，业绩下滑，单二季度环比改善。近日，机械行业上市公司发布2022年中报。我们选取了中信行业分类中机械设备上市公司共计533家作为分析对象。受国内外宏观经济下行压力，以及全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，2022年上半年533家上市机械设备公司合计实现营业收入8772亿元，同比下降5.08%；实现净利润635亿元，同比下降19.61%。二季度机械设备招标交付季节性好转，且上游大宗商品价格从高位回落，2022Q2实现营收4747亿元，同比下降8.68%，环比增加17.96%；实现归母净利润370亿元，同比下降18.92%，环比增加39.95%。 受国内外宏观环境及原材料价格处于高位等不利因素影响，盈利水平整体下降。2022H1机械行业整体毛利率为21.87%，同比下降1.09pct；净利率为7.23%，同比下降1.31pct；2022Q2毛利率为22.02%，同比减少0.63pct，净利率为7.80%，同比下降0.98pct；与Q1相比盈利水平有所改善，毛利率和净利率环比分别提升0.33pct和1.22pct。期间费用率同比基本持平，2022H1同比增加0.16pct。期间费用率控制较好，同比基本持平。 疫情影响需求和供应链效率，营运能力略有下降。2022H1机械行业平均应收账款周转天数为146.36，同比增加13.67天；存货周转天数为222.33，同比增加28.69天。 单二季度经营性现金流净额大幅改善。2022H1机械行业上市公司经营性现金流净额合计为134.36亿元，同比增长4.93%；其中单二季度经营性现金流净额环比大幅增加245.47%，达到429.86亿元，同比增长32.44%。 表1.机械设备行业上市公司2022H1成长能力一览 收入（亿元） 收入增长率 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 8772 4747 -5.08% -8.68% 17.96% 毛利（亿元） 毛利增长率 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 1919 1046 -9.57% -11.21% 19.73% 净利润（亿元） 净利润增长率 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 635 370 -19.61% -18.92% 39.95% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表2.机械设备行业上市公司2022H1盈利能力一览 毛利率 毛利率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 21.87% 22.02% -1.09% -0.63% 0.33% 净利率 净利率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 7.23% 7.80% -1.31% -0.98% 1.22% 期间费用率 期间费用率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 13.62% 12.84% 0.16% 0.00% -1.70% 管理费用率 管理费用率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 5.09% 4.94% 0.53% 0.73% -0.32% 销售费用率 销售费用率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 4.02% 3.93% -0.06% 0.09% -0.19% 研发费用率 研发费用率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 4.65% 4.74% 0.45% 0.59% 0.18% 财务费用率 财务费用率变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 -0.14% -0.77% -0.76% -1.41% -1.36% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3.机械设备行业上市公司2022H1营运能力一览 应收账款周转天数 应收账款周转天数变动 2022H1 2022Q1 2022H1同比 2022H1环比 2022Q1环比 146.36 178.87 13.67 -32.51 63.85 存货周转天数 存货周转天数变动 2022H1 2022Q1 2022H1同比 2022H1环比 2022Q1环比 222.33 272.19 28.69 -49.85 101.05 合同负债（亿元） 合同负债变动 2022H1 2022Q1 2022H1同比 2022H1环比 2022Q1环比 3102.71 3022.93 14.73% 2.64% 7.31% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表4.机械设备行业上市公司2022H1现金流量一览 经营性现金流净额（亿元） 经营性现金流净额变动 2022H1 2022Q2 2022H1同比 2022Q2同比 2022Q2环比 134.36 429.86 4.93% 32.44% 245.47% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）细分子行业分析：新兴专用设备景气持续，油服煤机矿机表现亮眼 细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、油服装备和煤机矿机表现突出，实 现营收和净利润双增长。2022年上半年机械行业营业收入增幅前�的行业为锂电设备 （+76%）、光伏设备（+73%）、半导体设备（+48%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），归母净利润增幅前�的行业为半导体设备（+77%）、锂电设备（+66%）、光伏设备（61%）、煤 机矿机（+34%）和油服装备（+25%）。2022Q2营业收入增速前�的细分行业为光伏设备 （+68%）、锂电设备（+60%）、半导体设备（+44%）、油服装备（+20%）和煤机矿机（+12%），净利润增速前�的是半导体设备（+95%）、光伏设备（+64%）、锂电设备（+56%）、油