镍及不锈钢9月报：底部成本支撑仍强，上方空间取决于需求

根据所提供的研报内容，以下是关于镍及不锈钢的市场分析总结：

镍市场分析

价格走势：

• 8月镍价呈现宽幅震荡走势，NI2310合约在17.2万元/吨遇阻回落，随后在60日线15.9万元/吨附近获得支撑。

供需分析：

• 成本支撑：镍矿供应受到干扰，成本有支撑。人民币贬值推高进口成本，存在输入型通胀的可能性。
• 需求端：不锈钢需求除排产连创新高外，其他方面乏善可陈。新能源链条受碳酸锂价格大跌影响，个别三元材料厂有减产计划，导致硫酸镍需求减少。
• 供应端：纯镍供应持续增加，印尼5万吨电积镍项目8月投产，国内上半年新建产能继续爬产。进口镍前7个月较为克制，后几个月预计会有补充。

市场预判：

• 9月镍价基本面供需偏弱，但下方有汇率和成本支撑，预计镍价将在15.5-17.5万元/吨之间宽幅震荡。

不锈钢市场分析

价格动态：

• 8月不锈钢价格再攀高峰，原料涨幅高于成材，成本推动价格上涨。

供需现状：

• 钢厂9月维持高排产，但旺季接单情况不如8月，原料价格高导致钢厂利润压缩。原料库存偏低，可能影响实际产量。
• 期限结构2309-2311已转为近低远高，反映库存增加的压力。

市场策略：

• 宏观和基本面变化方向相悖，短期政策频出利好支持不锈钢价格继续上探前高16200元/吨阻力。但若无真实需求支撑，价格仍将承压回落。预计9月价格区间在15000-16500元/吨之间。

市场及库存分析

纯镍市场：

• 纯镍市场总库存略增，国内外库存均有累积趋势。沪镍基差和月差大幅下滑，反映交割品供应充裕及库存累积预期。
• 国内现货市场电积镍流通量增加，对俄镍下游消费形成替代，导致俄镍现货升水快速下调，金川镍升水也因增产和消费淡季而下跌。

不锈钢市场：

• 钢厂9月订单火爆，现货市场涨价，但随着下旬现货市场钢厂主动返利降价，期现联动走弱。原料成本支撑下，报价坚挺。
• 菲律宾地区受台风影响，镍矿开采暂停，但短期内对产量影响有限。印尼镍矿问题发酵，可能影响未来产量，但对产量的直接影响尚不明显。

结论

镍及不锈钢市场在9月份面临供需基本面的调整，成本支撑和政策利好为价格提供了上行动力，但需关注需求端的实际情况和宏观环境变化。预计镍价将在15.5-17.5万元/吨区间内波动，不锈钢价格则有望在15000-16500元/吨之间运行。市场参与者需密切关注供需关系的演变和政策动向。

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