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麦澜德2023年中报总结
业绩概览：
- 营收与利润增长：麦澜德2023年上半年实现营收2.04亿元，同比增长11.6%；归母净利润5884万元，同比增长26.1%；扣非净利润4974万元，同比增长20.2%。
- Q2表现：第二季度，公司实现收入9528万元，同比下降12.2%；归母净利润2646万元，同比增长3.4%；扣非净利润2273万元，同比增长7.8%。
毛利率提升：
- 上半年毛利率大幅上升至68.3%，较去年同期提高5.47个百分点，主要得益于高端磁刺激产品的放量和成本下降。
费用结构：
- 销售费用率增至21.66%，同比增长0.76个百分点；管理费用率为11.06%，较去年提高3.49个百分点；研发费用率为14.09%，上升4.18个百分点。
- 财务费用率为-2.53%，相比去年同期降低了1.59个百分点。
业务亮点：
- 盆底康复领域：盆底康复产品收入为1.08亿元，生殖康复、运动康复产品持续高速增长，分别实现收入0.24亿元和0.07亿元，耗材及配件收入为0.46亿元，其他收入为0.17亿元。
- 市场布局：国内市场占总收入的99%，海外业务积极拓展，已获得多项国际认证和注册证，如CE认证、泰国注册证、英国注册证等，亚太地区市场进展顺利。
研发投入：
- 研发人员占比达26.7%，自主研发的彩色超声诊断评估系统Mederola系列已获国内注册证并进入试产及临床评价阶段，64通道盆底超声智能诊断系统已获II类医疗注册证，正处于确认试产阶段，预计年内上市。
盈利预测与估值：
- 在不考虑激励费用的情况下，公司保持较高的实质增速。预计2023-2025年的营业收入分别为4.71亿元、6.21亿元、8.12亿元，增速分别为24.8%、32.1%、30.7%；净利润分别为1.42亿元、1.90亿元、2.50亿元，增速分别为16.7%、33.5%、31.6%。
- 对应市盈率分别为24倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 原材料价格波动风险。
- 新品销售低于预期的风险。
- 经济周期性风险。
- 市场竞争加剧风险。
