房地产行业点评：销售持续回落，期待“金九银十”

克而瑞发布2023年8月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下37.6%。保利发展单月销售排名行业第一，实现销售金额312亿元，万科和华润置地分列二三位，单月分别实现销售金额218亿元和203亿元。 行业：销售进一步下滑，政策持续放松 8月百强房企单月累计实现销售金额3775亿元，同比-37.6%，环比-0.9%；1-8月百强房企累计实现销售金额42148亿元，同比-10%，销售增速持续下滑。8月，由于低基数影响消除，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，四大一线城市陆续放开“认房不认贷”，同时，全国下调房贷利率，政策端发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 房企：少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 8月单月销售超百亿的房企数量为11家，较上年同期减少4家。保利发展单月实现全口径销售金额312亿元，万科和华润置地单月分别实现销售金额218亿元和203亿元。1-8月保利发展、万科和中海地产分别累计实现全口径销售金额2990、2463和2114亿元，分列行业前三。从销售增速来看，8月排名TOP1-5房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势；在TOP30房企中，仅2家房企实现了销售规模的正增长，整体表现不佳。 投资建议：中央政治局会议定调房地产新形势后，四大一线城市陆续放开“认房不认贷”，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括华发股份、中华企业、滨江集团、保利发展、招商蛇口、万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.销售显著下滑，政策暖风频吹 根据克而瑞发布的2023年8月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企8月百强房企单月累计实现销售金额3775亿元，同比-37.6%，环比-0.9%；1-8月百强房企累计实现销售金额42148亿元，同比-10%，销售增速持续下滑。8月，由于低基数影响消除，同时，市场悲观情绪蔓延，造成整体销售表现不佳。综合来看，中央政治局会议定调房地产新形势后，四大一线城市陆续放开“认房不认贷”，同时，全国下调房贷利率，政策端发力。我们预计，随着相关政策的持续出台，销售端基本面有望得到改善。 按排名来看，2023年8月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-25.8%、-41.7%、-46.7%和-38.5%，TOP1-5房企表现略优于其他梯队；2023年1-8月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累计全口径销售金额增速分别为-5%、-1.8%、-13.7%和-18.4%，TOP6-15房企表现优于各梯队。 图表1：全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 图表2：TOP100房企月度销售金额及同环比 图表3：各梯队房企累计销售金额及同比增速 图表4：各梯队房企月度销售金额及同比增速 2.少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强 从销售规模来看，8月单月销售超百亿的房企数量为11家，较上年同期减少4家。保利发展单月实现全口径销售金额312亿元，万科和华润置地单月分别实现销售金额218亿元和203亿元。1-8月，保利发展、万科和中海地产分别累计实现全口径销售金额2990、2463和2114亿元，分列行业前三，华润置地、招商蛇口、碧桂园、龙湖集团、建发房产、绿城中国和滨江集团依次排名4-10位。 从销售增速来看，8月TOP30房企中有2家房企实现了销售规模的正增长，其中中国恒大、越秀地产的销售增速最高，分别达32.5%和21.0%。 图表5：单月销售金额超百亿的房企数量 图表6：克而瑞TOP30房企销售金额及同比 图表7：克而瑞每月销售数据汇总 3.投资建议 中央政治局会议定调房地产新形势后，四大一线城市陆续放开“认房不认贷”，同时，全国下调房贷利率。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。我们重点推荐房企包括华发股份、中华企业、滨江集团、保利发展、招商蛇口、万科A等；相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展等。 4.风险提示 销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。