车载光学持续成长，23H2微棱镜贡献创新增量

事件：公司发布23年中报：1）23H1：收入2.01亿元，yoy-0.28%，归母0.22亿元，yoy-52.8%，扣非归母0.12亿元，yoy-60.6%；2）23Q2：收入1.15亿元，yoy+3.2%，qoq+34.9%，归母净利0.17亿元，yoy-31.6%，qoq+261%，扣非归母0.13亿元，yoy-21.6%，环比扭亏。 玻璃非球面透镜支撑营收，Q2研发费用率同环比改善。23H1公司营收基本持平，23Q2同环比增长，分业务看，23H1光学棱镜/玻璃非球面透镜/玻璃晶圆营收分别为0.49/1.06/0.21亿元，同比-46%/+56%/-5%，光学棱镜下滑幅度较大主因成像棱镜下游需求减少，玻璃非球面透镜则受益车载业务开拓持续增长。盈利能力来看，受产品结构变化影响，23Q2毛利率34.0%，yoy-5.5pct/qoq+3.6pct，费用端方面，23Q2期间费用率17.9%，yoy-5.0pct/qoq-16.6pct， 其中研发费用率8.6%，yoy-6.4pct/qoq-11.7pct。 23H2微棱镜贡献创新增量，车载光学持续贡献成长。1）微棱镜：公司微棱镜项目已于6月启动量产，23H2微棱镜将贡献创新增量，弥补传统成像棱镜业务的下滑；2）车载光学：23H1车载摄像头等应用带动玻璃非球面透镜持续放量，22年投资新建的年产5100万件玻璃非球面透镜产能落地也将有效支撑车载光学成长。 投资建议：考虑公司传统成像棱镜业务明显承压，我们下调此前盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润为1.2/2.3/3.1亿元（对应前值1.8/3.0/4.0亿元），对应PE估值58/30/22倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：汽车智能化不及预期，新品放量不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。 盈利预测表