消费者服务行业周报：今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月3日 行业周报（20230821-20230827）同步大市-A(维持) 今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230821-20230827）：携程发布暑期报告：旅游市场全面增长,出境游复苏显著 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次。中国旅游研究院数据显示，今年暑期国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待旅游人数达历史最高水平。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：沪深300上涨2.22%，报收3791.49点，社会服务行业指数上涨 1.89%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+5.87%）、人工景区（+4.63%）、自然景区（+3.73%）、旅游综合（+0.71%）、酒店（-0.56%）。 个股：西安饮食以9.72%涨幅领涨，锦江酒店以3.4%跌幅领跌。行业动态 1）日本旅游降温，机票价格下降、有预订游客退团； 2）全国星级饭店统计调查报告：6663家饭店Q2总营收超400亿元； 3）政策与资源流动造就新主流市场。重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块表现4 2.3个股表现4 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次。中国旅游研究院的最新数据显示，今年暑期全国国内旅游 人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。 热门城市机票酒店预订量均高于2019年。相比于2019年，这个暑期国内热门城市机票预订量增长四成，酒店预订量增长1.4倍，门票预订量增长35%。其中家庭亲子游的订单大概增加80%左右，博物馆的订单大概增长200%左右。研学、避暑、康养、休闲度假市场的共同支撑繁荣旅游市场。高温催生避暑游，打造旅游消费新市场。今年暑期，全国各地出现的高温让人们避暑旅游的需求集中释放，滨海、山野露营等旅游资源吸引了各地游客。目前数据显示旅游业已进入复苏向上新通道。旅游消费属于综合消费，关联性广、带动性强，是稳定消费预期、促进经济增长的重要力量。暑期市场数据表明，旅游业已经进入复苏向上新通道。我们也对即将到来的中秋、国庆节假日旅游和全年旅游经济持更加乐观的预期。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230828-20230903）沪深300上涨2.22%，报收3791.49点，社会服务行业指数上涨1.89%，跑输沪深300指数0.33个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+5.87%）、人工景区（+4.63%）、自然景区（+3.73%）、旅游综合（+0.71%）、酒店（-0.56%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：西安饮食、君亭酒店、曲江文旅、西安旅游、大连圣亚；跌幅前五名分 为别为：锦江酒店、科锐国际、首旅酒店、黄山旅游、岭南控股。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 西安饮食 9.72 餐饮 锦江酒店 3.40 酒店 君亭酒店 7.98 酒店 科锐国际 3.09 人力资源服务 曲江文旅 7.83 旅游综合 首旅酒店 1.02 酒店 西安旅游 7.73 酒店 黄山旅游 0.80 自然景区 大连圣亚 6.94 人工景区 岭南控股 1.79 旅游综合 西藏旅游 5.79 自然景区 全聚德 1.89 餐饮 中青旅 5.42 人工景区 云南旅游 1.99 人工景区 华天酒店 4.58 酒店 丽江股份 2.48 自然景区 峨眉山A 4.42 自然景区 众信旅游 2.68 旅游综合 长白山 4.30 自然景区 张家界 3.04 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年9月1日，申万社会服务行业PE（TTM）为65.44。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：宋城演艺（+0.59亿元）、岭南控股（+0.17亿元）、科锐国际（+0.12亿元）、峨眉山A（+0.08亿元）、三特索道（+0.06亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：锦江酒店（-1.5亿元）、西安饮食（-0.46亿元）、华天酒店（-0.41亿元）、首旅酒店（-0.39亿元）、桂林旅游（-0.34亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 300144.SZ 宋城演艺 297.39 12.54 0.59 26.78 000524.SZ 岭南控股 72.70 9.68 0.17 3.39 300662.SZ 科锐国际 68.42 31.64 0.12 3.63 000888.SZ 峨眉山A 63.23 10.62 0.08 5.41 002159.SZ 三特索道 25.23 15.71 0.06 2.66 净卖出前五 600754.SH 锦江酒店 414.98 38.97 -1.50 16.39 000721.SZ 西安饮食 54.71 13.54 -0.46 28.71 000428.SZ 华天酒店 45.24 5.02 -0.41 16.46 000258.SH 首旅酒店 226.67 17.53 -0.39 12.89 000978.SZ 桂林旅游 28.06 7.95 -0.34 7.36 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年9月1日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 日本旅游降温，机票价格下降、有预订游客退团 8月10日，文化和旅游部公布第三批恢复出境游团队游的国家和地区，其中包含了日本。当时，日本 是第三批名单中搜索和预订最热门的目的地之一。携程跟团搜索量截止17日，近一周日本搜索量已超过东南亚的泰国、新加坡跃居第一，日本团队游产品预订量环比上月同期增长近九成，预订国庆出发的日本团队产品量环比增长超5倍。日本24日开始排放核污水将减少赴日旅游的受访者有51.9%。中日往返的机票 价格在近期也有所下降，10月1日-10月8日北京往返大阪的机票在此前购买时价格为一人8300元，目前 已经降到一人5900元。（环球旅讯） 全国星级饭店统计调查报告：6663家饭店Q2总营收超400亿元 2023Q2全国星级饭店营业收入总额410.15亿元，其中餐饮收入占比38.85%，客房收入占比46.60%。第二季度平均房价373.79元/间夜，同比增长25.47%；平均出租率52.41%，同比增长42.69%；每间可供出租客房收入195.90元/间夜，同比增长79.05%；每间客房平摊营业收入35325.07元/间，同比增长91.68%。今年第二季度，重点旅游城市星级饭店平均房价同比增长前三名的依次为上海、秦皇岛、拉萨；平均出租率同比增长前三名的依次为秦皇岛、黄山、丽江。（环球旅讯） 政策与资源流动造就新主流市场 我国旅游业发展长期以来以一线城市为核心市场。从去年开始，在扩大消费的背景下，国家密集推出 一系列政策，推动更广大地区市场发展，显示出前所未有的重视程度。疫情期间，一线大城市管控相对更严，经济受影响更大，在疫情后恢复过程中，受收入减少、房贷压力、生活成本高等限制，消费能力的恢复相对较慢。反而是非一线地区其他生活成本压力没那么高，在疫情后消费能力的恢复会更快一些。同程2021年底曾发布《非一线城市居民旅行报告》，其中提到，2021年非一线城市居民的住宿消费水平已恢复 至2019