丁二烯橡胶期货期权周报：基本面变化有限 市场情绪偏暖

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 丁二烯橡胶期货期权周报 Butadiene Rubber Futures & Option Weekly Report 作者： 能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543(从业) /Z0015361 (投资咨询) 联系方式： yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月26日星期六 基本面变化有限 市场情绪偏暖 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，丁二烯橡胶市场情绪转暖，价格上行。BR2401收于11875，周涨525元/吨，周涨幅4.63%。 现货市场：华东现货价格11550（+300）元/吨，供应充足，买盘跟进偏慢。 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯供应充足需求稳定，外盘低价货源难寻对国内价格有支撑。截止8月24日，开工60.05%（-3.12%），本周装置无明显变动，但受浙石化25万吨8月17日停车影响，导致开工下降。截止8月23日，港口库存3.50万吨（-0.25万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。（2）供应端，开工区间波动，现货供应充足。齐鲁石化7万吨8月19日检修11天，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修；扬子石化10万吨计划9月底重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。截止8月24日，顺丁橡胶开工率62.34%（-4.55%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月24日，全钢胎开工率为64.12%（+0.09%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.56%（+0.13%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月24日社会库存11.30千吨（-0.54千吨），库存总体稳定。（5）利润，顺丁橡胶税后利润升至274.34元/吨，利润微薄。 【套利策略】丁二烯橡胶基差预计震荡上行，建议做多；BR01/02价差预计震荡下行，建议做空。 【交易策略】 丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好，并逐步进入金九银十旺季，需求有望向好。同时原料端暂无方向性驱动且在外盘的支撑下，预计价格坚挺。综上，丁二烯橡胶在旺季预期的推动下或震荡偏强，操作上可偏多思路对待，上方关注12000整数压力。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 5 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 6 六、港口库存 ................................................................................................................................................... 7 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、丁二烯橡胶期权 ....................................................................................................................................... 8 九、后市走势预测 ........................................................................................................................................... 9 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 10,00010,20010,40010,60010,80011,00011,20011,40011,60011,80012,000元/吨丁二烯橡胶期货主力价格 图1-1 丁二烯橡胶主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000手持仓量 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000手成交量 图1-2 丁二烯橡胶期货持仓量 图1- 3丁二烯橡胶期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 丁二烯橡胶期货周度数据 合约开盘价收盘价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)BR240111285118755254.63%22.808.7981BR240211215118205054.46%9.995.7072 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 现货市场周度数据 区域2023-08-252023-08-24日涨跌周涨跌月涨跌华东11550113002503001000华北11450112502003001000华南11550112752753001000 数据来源：卓创，方正中期研究院整理 50007000900011000130001500017000元/吨顺丁橡胶现货价格华北华南华东 图2-1丁二烯橡胶现货市场价 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 上周，丁二烯橡胶市场在期货的带动下，价格上涨。苯乙烯现货华东价至11550（+300）元/吨；华南价至11550（+300）元/吨；华北价至11450（+0 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 丁二烯市场周度数据 区域2023-08-252023-08-24日涨跌周涨跌月涨跌山东77757850-75-25350江浙75257575-50-25425 数据来源：卓创，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 02000400060008000100001200014000元/吨丁二烯现货价格山东江浙 -3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨丁二烯碳四抽提工艺税后利润 图3-1丁二烯现货价格 图3-2 丁二烯利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 01020304050607080901/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6%丁二烯周度开工率20222023 00.511.522.533.544.551/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3万吨丁二烯港口库存201820192020202120222023 图3-3丁二烯周度开工 图3-4丁二烯港口库存 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 上周，丁二烯供应充足需求稳定，外盘低价货源难寻对国内价格有支撑。截止8月24日，开工60.05%（-3.12%），本周装置无明显变动，但受浙石化25万吨8月17日停车影响，导致开工下降。截止8月23日，港口库存3.50万吨（-0.25万吨），进口到船货源充足，库存维持相对高位。 四、装置运行动态 01020304050607080901/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5%顺丁橡胶周度开工率201820192020202120222023 -3000-2000-100001000200030004000500060007000元/吨顺丁橡胶税后利润 请务必阅读最后重要事项 第6页 图4-1丁二烯橡胶开工率 图4-2丁二烯橡胶生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 从生产利润来看，丁二烯橡胶利润在97.35-274.34元/吨区间震荡，维持在微盈利状态。 截止8月24日，顺丁橡胶开工率62.34%（-4.55%），开工区间波动，现货供应充足。齐鲁石化7万吨8月19日检修11天，台橡宇部7.2万吨8月14日-25日检修；扬子石化10万吨计划9月底重启，四川石化15万吨计划9月中旬大修，茂名石化10万吨10月有大修计划。 表4-1 国内丁二烯橡胶装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 扬子石化 10 2021年1月12日停车，计划2023年9月底重启 茂名石化 10 10月有大修计划 齐鲁石化 7 8月19日停车，预计8月底重启 四川石化 15 计划9月15日停车，11月中旬重启 菏泽科信 8 8月10日开始检修 台橡宇部 7.2 8月14-25日检修 数据来源：卓创资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 01020304050607080901/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4%山东全钢胎周度开工率201820192020202120222023 020040060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万条全钢胎企业月度库存20192020202120222023 图5-1山东全钢胎周度开工率 图5-2 全钢胎企业月度库存 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 数据来源：卓创、方正中期期货研究院 010203040506070801/42/43/44/45/46/47/48/49/410/4