大类资产运行周报：央行年会指引有限 风险资产偏强运行

研报摘要

全球大类资产表现概览

• 全球资产总体表现：8月21日至8月25日期间，全球范围内的大类资产呈现震荡整理态势，其中股市和商品市场波动不大，债市表现相对疲软。
• 美元指数：上涨0.73%，突破104整数关口，美元走强对非美货币构成压力。
• 全球股市：多数市场收涨，新兴市场表现略好于发达市场，VIX指数明显下降，显示市场情绪有所回暖。
• 全球债市：10年期美债收益率冲高后回落，债市压力稍减。不同债券类别之间，高收益债表现优于国债和信用债。

国内大类资产表现概览

• 国内资产总体表现：股市承压，债市表现偏强，商品市场出现反弹。
• 股市：A股主要指数普遍下跌，成长风格跌幅更为显著。北向资金净流出224.20亿元，显示外资情绪谨慎。
• 债市：延续偏强运行，国债表现优于企业债和信用债。
• 商品市场：整体反弹，化工、煤焦钢矿等板块涨幅靠前。

大类资产展望

• 关注点：未来需关注稳增长政策的实际效果和国内经济、投资者情绪的变化，权益资产的底部可能正在形成。
• 风险提示：通胀数据若未能达到市场预期，可能对资产表现产生不利影响。

结论

近期，全球及中国的大类资产表现显示出一定差异，美元走强对非美资产构成压力，但债市表现出一定的韧性。中国方面，随着稳增长政策的持续推动，市场对于权益资产的悲观情绪有望得到缓解。然而，全球通胀形势的不确定性仍然存在，需要密切关注其对资产价格的影响。

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