2023年中报点评：2Q23业绩同比大增72%，全产业链布局优势显著

公司2023年中报分析

绩效概览

• 营收与净利润：2023年上半年，公司实现营收10.2亿元，同比增长31.0%；归母净利润0.1亿元，同比增长27.4%。第二季度（2Q23）业绩显著增长，单季度营收达7.5亿元，同比增长27.8%，归母净利润1.00亿元，同比增长72.0%。

利润与成本

• 毛利率与净利率：上半年综合毛利率为49.7%，同比下降0.84个百分点；净利率为1.1%，同比下降0.02个百分点。第二季度毛利率为49.5%，同比减少0.20个百分点，净利率为13.4%，同比增加3.43个百分点。

• 费用分析：期间费用率上升至49.4%，同比增长3.00个百分点。销售费用、管理费用、研发费用和财务费用均有所增加，分别由公司拓展市场、人员增加、股份支付等因素驱动。

资产状况

• 应收账款与存货：截至第二季度末，应收账款及票据余额24.9亿元，较年初增长21.3%；存货13.8亿元，较年初增长65.0%，显示公司订单量增加和业务扩张。

• 现金流：经营活动净现金流为-9.2亿元，与上年同期相比增加支出，主要原因是公司业务规模扩大。

战略进展

• 海外业务：公司作为第一候选人中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”项目，中标金额约1.6亿元人民币，标志着公司在国际市场的首次重大突破，对“女娲星座”项目的推进具有重要意义。

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.85亿元、5.36亿元、7.29亿元，对应PE分别为39x、28x、20x。
• 评级：鉴于公司在卫星应用领域的领先地位、全国营销体系的完备性以及数据分析能力，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场需求风险：下游需求可能低于预期。
• 市场竞争风险：面临激烈的行业竞争。

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