老百姓机构调研纪要

老百姓机构调研报告 调研日期:2023-08-30 老百姓大药房连锁股份有限公司是中国药品零售行业的领军企业,成立于2001年,是一家拥有10000多家门店的连锁企业。该公司曾被评为中国药品零售企业综合竞争力百强冠军、中国服务业500强企业以及湖南省百强企业。自2001年创立以来,老百姓大药房连锁股份有限公司已经成功开发了湖南、陕西、浙江、江苏等20个省级市场,在全国范围内具有较强的品牌影响力和市场竞争力。老百姓大药房连锁股份有限公司通过提供质优价廉的药品和专业的医疗服务,深受广大患者和医生的信赖,成为药品零售行业的佼佼者。 2023-08-31 董事长谢子龙,总裁王黎,财务总监陈立山,董事会秘书冯诗倪,证券事务代表刘遐迩 2023-08-302023-08-30 电话会议- 中信证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 长安基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 国投瑞银 基金管理公司 - 富达基金 基金管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 人保资产 保险资产管理公司 - 人寿资产 保险资产管理公司 - 中汇人寿 - - 阿里健康 其它 - 银杏环球资本 其它 - 景林资产 投资公司 - 上海健顺投管 - - 华菱津杉产业投资管理 - - 中债信用增进投资 投资公司 - 南充百盈商贸 其它 - 信达证券 证券公司 - 上海君和立成投资 投资公司 - 上海益和源资产 资产管理公司 - 上海开思股权投资基金 基金管理公司 - 易方慧达创业投资 - - 安联寰通资管 - - EPF国泰投研 - - 泾溪投资 投资公司 - 东盈投资 - - 照友投资 投资公司 - 尚城资产 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 久期投资 - - 弘毅投资 投资公司 - 礼邦医药 - - 安邦资产 保险资产管理公司 - 循远资产 资产管理公司 - 上海庶达资产 资产管理公司 - 巨杉资产 资产管理公司 - 中国药店 - - 宁银理财 其它金融公司 - 真脉投资 - - 国海证券 证券公司 - 皓普私募 - - 大朴资管 其它 - 歌斐资管 资产管理公司 - 金元顺安 基金管理公司 - 识博资本 - - 汇华理财 其它金融公司 - 健顺投资 投资公司 - 峰岚资产 资产管理公司 - 深圳易联技术 - - 湖南湘江融信 基金管理公司 - 东海证券 证券公司 - 瀚伦投资 其它 - 上海远策投资 投资公司 - 中国国际金融 证券公司 - 北京龙翔达 - - 盈游天下 - - 贤盛投资 投资公司 - 德生堂医药 其它 - UBS 外资银行 - MS 投资公司 - 3WFund - - 申万宏源证券 证券公司 - SoplGroup - - WTCapital 其它 - Nomura - - WellingtonManagement资产管理公司- NewSilkRoad 其它 - Manulife 其它 - OverlookInvestment-- PlatinaCapitalManagement其它- 开源证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中银证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 野村证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 江海证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 汇丰资管 资产管理公司 - 中信资本 其它 - 康桥资本 其它 - 红阳资本 其它 - 天虫资本 资产管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 纯达资产 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 相聚资本 其它 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 彬元资本 其它 - 新活力资本 投资公司 - 东海资管 其它 - 华泰证券自营 证券公司 - 中信证券自营 证券公司 - 国联证券资管 证券公司 - 前海太行资管 资产管理公司 - 成都火星资管 资产管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 上海明河投资 投资公司 - 太平洋资管 保险资产管理公司 - 上海庶达资管 资产管理公司 - 尚诚资管 - - 混沌天成资管 资产管理公司 - 源乐晟资管 - - 上汽颀臻资管 资产管理公司 - 前海精至资管 资产管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 上海慎知资管 资产管理公司 - 摩根士丹利 投资公司 - 上海泊通投资 投资公司 - 上海混沌投资 投资公司 - 长江资管 资产管理公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 北京致顺投管 - - 金百镕投管 - - 昭图投管 - - 东盈投管 - - 泓澄投管 - - 纽富斯投资 投资公司 - 国盛证券 证券公司 - 光大金控投管 - - 保银投管 - - 前海人寿保险股份公司 寿险公司 - 人保投资控股 投资公司 - 北京容光私募 基金管理公司 - 上海伯兄投管 投资公司 - 北京枫瑞私募 基金管理公司 - 北京征金资本 资产管理公司 - 易正郎投管 - - 溪牛投资 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 中金基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 拾贝投资 基金管理公司 - 深圳景泰利丰投资 投资公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 华创证券 证券公司 - 仙人掌基金 - - 红土创新基金 基金管理公司 - 上海峰境私募基金 基金管理公司 - 中加基金 基金管理公司 - 静瑞私募基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 金元顺安基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - (一)董事会秘书冯诗倪介绍半年度业绩情况 公司2023年上半年实现营收108.11亿元,同比增长20.24%;实现归母净利润5.13亿,同比增长12.43%;实现扣非净利润4.91亿元,同比增长16.79%。 2023年上半年公司营业收入增速20.24%中内生贡献占比9.76%,其中新店增长贡献3.15%,可比店增长贡献6.61%;并购项目并表贡献约5.15%;加盟带来的分销销售增长5.34%。 (二)董事长谢子龙介绍公司发展情况 第二季度公司的业绩未达成公司预算。我们对第二季度业绩进行了严密复盘,主要原因是今年以来全国各地陆续推进医保门诊统筹政策,而公司所覆盖地区政策落地速度较慢,门诊统筹政策在公立医院以及医疗机构优先放开,从而出现顾客短期回流的情况。截至今年6月30日 ,公司可以刷统筹医保、可以用互联网处方的门店在总门店数占比18%,落地的进度不及同行上市公司,主要与公司覆盖区域较广、不同区域政策差异大有关。 虽然短期业绩承压,但是我们对长期发展充满信心。首先,医保门诊统筹向药房放开全国政策已经发布,随着各地医保门诊统筹政策的陆续落地,政策能真正推动处方外流。公司对不同地区政策的研判和应对能力也越来越强,目前公司总裁王黎以及各层级业务部门已将可以刷统筹医保、可以用互联网处方的店数占比纳入每月考核指标,推动各地政策尽快落地。其次,从数据上来看,已纳入门诊统筹的门店在来客数和销售额方面均有较为明显的提升,二季度两年以上可比店销售额增速上,统筹门店比非统筹门店增速高出8个百分点,门店统筹医保开通后毛利率保持平稳。最后,也是最有信心的,公司营运基本面全面提升,从去年三月到今年三月,两年及以上可比老店的收入增速提升到历史最好水平6%以上的增长,随着公司改革的深度推进,我对经营团队非常有信心。因此我们判断,随着下半年政策进一步落地,业绩表现会逐步向好。我们对全年业绩达成股权激励目标有信心。 从长期来看,我认为医药零售行业政策明朗,处方外流逐步显现,机遇与挑战并存。首先,头部连锁药房纷纷迈入“万店时代”,行业集中度进一步提升,规模化竞争成为市场新态势。其次,中国人口老龄化进程加速、新生代消费观念转变、人们健康管理意识的提升,药品、保健品等消费市场持续扩容,市场具备广阔增长空间。另外,三年疫情推动“线上问诊+支付+到家”的模式加速成型,全渠道、全场景的健康 服务生态是大势所趋。医药反腐风暴升级,行业监管更严,将进一步推动医药分离和处方外流。同时,药店纳入门诊统筹、DRGs付费以及带量采购等政策的落地将加速处方外流进程,药店在国家医药健康保障体系中的作用和地位明显提升,同时也对药店合规经营提出了更高要求 ,龙头药店更为受益。 本人认为,迎战当下的形势,老百姓具有独特的竞争优势,包括: 第一,构建数智化竞争力。数智化转型是医药零售行业实现精益化运营管理的关键。作为行业里率先实施数智化转型的药店,目前老百姓已建立了覆盖“营、采、商、销”的全链路数智化体系,并且更为重要的是,我们基于数智化实现对管理的“重构”,形成了用数据说话、科学决策、全链路管控,企业由过往的依靠“人的能力”转变为依靠“平台的能力”,企业管理的韧性不断增强。随着企业数智化进阶深化,将更有力地支撑“人、货、场”全方位管理效率的精进,更好地帮助企业抓住机遇和应对挑战。 第二,形成药店生态体系。一直以来,老百姓坚持“利他、平等、共赢”,积极构建多业态、全产业链的健康服务大生态。今年上半年,公司企业文化进行了升级,“利他”被正式写入企业精神。因为这是公司长期以来能得到顾客、合作伙伴、投资者等相关方支持,一步步发展壮 大的重要基石。很多连锁药店都在做并购,但老百姓“星火并购模式”通过保留原有创始团队少数股权,将“利他”根植于整个并购过程,从而顺利和原创始团队实现强强联合、共同发展。此外,公司大力发展高标准的加盟、联盟业务,将品牌、管理、供应链资源等优势赋能中小药店,通过构建大生态实现共赢。今年7月份,我们举办了老百姓首届生态伙伴大会,500多位合作伙伴出席,彰显了老百姓“朋友圈” 的感召力。随着老百姓下一步我们将坚定不移地推动加盟和联盟业务的开展。 第三,提高市占率、心占率。门店规模是医药零售企业核心竞争力之一,依托老百姓独特的“四驾马车”扩张战略,公司门店快速扩张,整体门店规模行业领先。接下来,我们将重点深耕“9+7”优势省份,聚焦下沉市场,充分发挥供应链的规模效应、加强运营管理经验复制,进一步提升市占率。最近几年,我们把一些尾部市场摒弃掉,也是为了市占率的提升。“万店时代”,企业不仅要追求市占率,更要追求心占率 。为此,我们升级了“满意度评价”工作,全面构建了涵盖顾客、员工、供应商、加盟商的“四级满意度体系”,通过内外相关方满意度评价、考核,驱动公司内部不断改善运营管理质量、服务顾客能力提升,从而进一步抢占客户心智,提升心占率。此外,随着医改深化调整、医药反腐高压推进,对企业的合规经营要求越来越高。一直以来,老百姓将合规经营作为企业“红线”,公司建立了“四级监督体系”,其中集 团督察部与审计部直接向我本人汇报,确保各业务模块履行安全、合规、廉洁的经营原则。我相信,随着监管更严,统筹医保对合规要求更高,龙头连锁和强合规企业的优势将进一步凸显。 (三)总裁王黎公司经营情况说明: 今年医保改革给行业带来了短期负面的影响,从大数据来看,今年上半年全国医保个账收入减少了40%-55%。截至6月中旬,全国仅有18省40,000多家药店(占全国总药店数约6%)纳入医保统筹管理。未进入统筹医保药店因医疗机构可以刷统筹医保报销,患者出 现短暂回流,同行各上市公司因覆盖省份不一样,面对的政策落地情况各有差异。公司可以刷统筹医保、可以用互联网处方的