思源电气机构调研纪要

思源电气机构调研报告 调研日期:2023-08-30 思源电气成立于1993年,是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司。公司在国内知名,2004年在深交所上市以来,每年以25.8%的复合增长率稳步发展,2021年公司新增合同订单103.69亿元。思源电气拥有十多个制造实体,产品覆盖了超高压、高压开关设备、变压器、继电保护及自动化系统、无功补偿装置、测量监测装置、电力电子设备、汽车电子等专业领域。公司为电力、新能源、冶金、轨交、石化、煤炭、港口、数据中心等多个行业服务,曾为国内外重大工程提供优质的产品和可靠的技术保障。在全球能源变革和电力互联网建设的大潮中,思源电气加速全球化步伐,陆续获得欧洲电力体系、英国国家电网、荷兰国家电网、意大利国家电网、墨西哥国家电网、印度国家电网等客户的供应商资格认可。公司非常注重人才的发展与培养,为员工提供多样性的发展通道以及安全、健康的工作环境。 2023-09-01 市场战略部总监李刚,董事会秘书、财务总监杨哲嵘 2023-08-302023-08-30 特定对象调研公司会议室 中信证券 证券公司 - 财通电新 - - 朱雀基金 基金管理公司 - 睿沣资产 - - 中欧基金 基金管理公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 招银理财 其它金融公司 - 合远基金 - - 瀚亚投资 投资公司 - 混沌投资 投资公司 - 枫池投资 投资公司 - 华福电新 - - 摩根基金 基金管理公司 - GIC 投资公司 - 安本亚洲 其它 - 加拿大鲍尔 其它 - DantaiCapital 其它 - 淡水泉资本 其它 - 太平养老 寿险公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 互动交流Q1、公司目前订单增长情况? A1:订单增长速度符合公司阶段性目标,有信心能完成全年任务,上半年实现营业收入53亿元,同比增长22%,开关类产品营业收入占比达到了将近50%,线圈类及相关产品上半年增长较快,营业收入占比已经超过了20%。 Q2、变压器的产能情况及规划?A2:2022年变压器产线的新厂房投入使用,目前产能可以满足变压器产线的交付要求。变压器产线订单增长较快,产线会通过技改等 措施进一步提高效率,有信心能满足国内和海外市场的订单交付需求。Q3、变压器海外市场需求情况?交付周期? A3:不同客户的交付周期各不相同,公司会根据客户交期要求,灵活调整生产计划,海外市场交付周期普遍高于国内,主要是报关、海运物流等因素的影响。 Q4、变压器海外重点布局市场?A4:变压器产线海外涉及的市场比较全面,主要得益于新能源建设需求的快速增长、资质入围要求和新能源市场壁垒较小等因素,目前来 看,变压器产线业务开展较好。Q5、海外市场的变压器主要是哪种?A5:目前公司海外市场以电力变压器为主。Q6、公司变压器业务和东芝品牌的关系?A6:公司和东芝长期保持深度的合作,双方有完整、细致的协议。 Q7、公司有配电变压器的业务吗?A7:配电变压器市场较成熟,公司目前正在寻找切入点。Q8、上半年毛利率增长的原因是什么?下半年对公司毛利率的预测?A8、公司上半年毛利率有所提升,主要是因为:1)公司不断的推出更有竞争力的产品或版本; 2)加强工程交付项目的四算管理; 3)原材料采购价格的下降,大宗商品价格基本稳定; 4)运费的下降; 5)公司积极推动信息化、自动化和智能化。 6)推动服务平台化建设。 下半年毛利率情况目前不好判断,公司持谨慎乐观态度,并会积极应对。Q9、公司市场投入较多的是哪个方面? A9:目前来看,海外市场的投入是比较多的,因为有很多未触及的市场,主要面对新市场的开拓;国内市场方面公司会持续加大在新能源、发电和工业市场的投入,并不断加强和国南网、发电集团的全方位合作。 Q10、SVG产品的市场情况?A10:目前SVG产品在一些细分市场还是有一定的竞争力,SVG的市场竞争还是比较充分,价格会随着市场竞争的变化而有所波动,公司目前 SVG主要应用在新能源、工业和网内业务,也在积极的开拓海外市场业务。Q11、420kV变压器产品的进展? A11:公司和东芝有深入的合作。Q12、800kVGIS产品的开发进展?A12:800kVGIS目前在核心技术方面已经取得了相应的突破。 Q13、国南网采购偏好是否有变化,公司如何应对? A13:目前来看,国南网的采购偏好没有发生重大变化,作为国南网的主要供应商之一,公司始终保持深度、广泛、积极的参与国南网的科技项目合作。 Q14、公司目前储能业务的进展? A14:储能产品已在苏州国际博览中心展会正式发布,预计年底发布IEC版,同时也在积极的探讨海外市场业务,已开始规划设计量产线。户用储能产品发布更早,主要面向海外市场,利用原有的销售渠道积极推进中。Q15、烯晶碳能,是否能分享一下最新的进展情况? A15:公司在2018年参股GMCC,在2023年实现控股,目前已全面接手经营管理,正在进行内部业务优化,提升GMCC经营管理能力,业务上重点开发了一些关于电网的应用。 本次交流内容主要是对公司的生产经营等情况进行交流沟通,无未公开重大信息。