星辉娱乐机构调研纪要

星辉娱乐机构调研报告 调研日期:2023-08-30 星辉互动娱乐股份有限公司成立于2000年,是粤东地区首家创业板上市公司,于2010年登陆中国A股资本市场。公司旗下业务范围广泛,包括足球俱乐部 、游戏、玩具等领域,在汕头、广州、香港、深圳、巴塞罗那等地设有办公室。公司在游戏领域研发了古风策略类手游《三国群英传》系列,在中国大陆 、港澳台、韩国、日本等地取得巨大成功,总流水超过50亿人民币。公司控股的西班牙人俱乐部是欧洲主流足球联赛中唯一以所属国家命名的足球俱乐部。星辉娱乐注重家国情怀,积极承担企业社会责任,致力于打造中国式的一流骨干文化企业。 2023-09-01 董事、财务总监孙琦,副总经理、董事会秘书潘永祥,证券事务代表李穗明 2023-08-302023-09-01 广州市天河区黄埔大道西122号星辉中 特定对象调研,现场参观 心公司会议室 南方基金 基金管理公司 - 申万绫信 - - 泰康养老 寿险公司 - 银华基金 基金管理公司 - 新华资产 保险资产管理公司 - 工银理财 其它金融公司 - 东方基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 泰聚私募 - - 止定私募 - - 永瑞私募 - - 博时基金 基金管理公司 - 申九资产 其它 - 中金财富 证券公司 - 恒昇基金 其它 - 天证资产 - - 恒顺资产 资产管理公司 - 中大情私募 - - 麻王集团 - - 富利达资产 其它 - 闻天私募 - - 民生银行 股份制商业银行 - 大成基金 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 旌安投资 投资公司 - 长安基金 基金管理公司 - 国君资管 资产管理公司 - 西部利得 其它 - 泾溪投资 投资公司 - 公司管理层首先介绍了公司各项业务的基本情况、业务进展以及未来发展战略,然后各方对公司业务进展以及未来规划等疑问进行了深入探讨。主要内容如下: 1、公司新游《战地无疆》最近上线,目前的情况如何,游戏预期怎样? 答:《战地无疆》是公司自研的历史古风策略类游戏,已于8月24日由腾讯独家代理在中国大陆地区发行。该游戏由此前星辉游戏负责 《三国群英传-霸王之业》的团队研发,投入了大量的研发成本及长周期的打磨。《三国群英传-霸王之业》上线5年多时间,在全球的流水累计突破54亿元,其在大陆地区也是由腾讯独家代理,海外不同地区则由公司和代理同步发行,在大陆地区上线仅15天流水就突破1亿元。 《战地无疆》从现在的留存及LTV等测试数据看,是优于《三国群英传-霸王之业》的,同时其高品质及多样化的玩法也得到好评。但在大陆上线后在不同时间范围内的投放力度、竞争环境等多项因素均影响产品表现,目前因上线的时间较短,后续需要持续观察。此外《战地无疆》也有相对较高的流水分成,可以让公司在游戏业务复苏伊始,先稳定积累一定资源,为后续的其他产品推出作准备。 SLG策略类游戏相对其他游戏品类而言,具备长周期、高ARPU值的优势,同时公司对这类游戏已具备丰富的内容沉淀。《战地无疆》实行的是公司系列化、国际化的长期策略,首先在大陆地区借助腾讯具备优势的平台发行;同时,在测试阶段的数据符合公司的期待,因此具备在 未来推向海外的充分信心,让该游戏资产包实现效益最大化。从游戏累计的生命周期看,公司对《战地无疆》所带来的效益期待是以追赶《三国群英传-霸王之业》为目标。 2、公司游戏产品储备情况如何?后面的产品计划如何? 答:公司储备了丰富的游戏产品,部分已取得了版号,《冒险岛:联盟的意志》《起源与勇士》先后于2023年3月审批通过获得版号; 《塔塔英雄》于2023年4月审批通过获得版号;《斗破苍穹:异火降世》于2023年6月审批通过取得版号。同时,公司围绕着储 备的《三国群英传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》等多款优质IP实施相关产品的研发计划。目前公司主力游戏产品矩阵形成未来2-3年的充分规划。从今年三季度开始《战地无疆》在腾讯首发,明年将在海外推出;风靡端游时代的IP新游《冒险岛:联盟的意志》 预计在2024年一季度推出;强势小说IP新游《斗破苍穹:异火降世》预计在2024年下半年推出,2024年到2025年前后还会推出《三国群英传》《仙境传说》IP的系列新游。此外,也有一些中小体量自研游戏以及代理线游戏作中腰部的补充。 3、公司有资源能支撑后面游戏产品的推出吗? 答:公司已建立了近200人的优秀运营团队,并构建了覆盖游戏发行、媒体宣传、活动策划、渠道拓展等方面的完整运营体系,为未来新 游戏顺利推出提供强有力的支撑和保障。同时,公司与各主流游戏渠道维持良好的合作关系,亦与主要广告投放平台保持投放推广业务合作 ,能够对游戏产品进行全球化的流量投放和大数据分析。4、游戏业务后续发展战略? 答:细分赛道的深耕与优质IP的赋能形成双驱动将成为公司游戏业务的发展战略,形成两大持续性循环:第一个循环是头部团队自2015年开始深耕古风策略类、放置类等两个赛道,在产品内容及开发能力上有深度的积累,出品的《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》 《枫之谷R:经典新定义》《苍之纪元》取得良好的成绩,增强了团队的信心与实力,有优秀且充分的平台可以充分吸收行业资源,形成了内部稳定的人力资源及持续的团队优化机制,为开始下一轮的精品游戏储备提供基础;第二个循环是公司根据优质IP出品的精品游戏取得良 好成绩,巩固了与IP授权方的合作关系,形成良好的行业合作口碑,既确保了IP授权使用的持续性,同时也为争取新的优质IP授权奠定基础。5、俱乐部降级后的预期如何? 答:降级后,下赛季公司体育业务中转播权收入、商业赞助及门票会员、周边商品销售等方面的营业收入将下降,此外收到西甲的降级援助金作为收入补充;公司将实施积极的成本控制措施,根据合同约定所有一线队球员及技术人员将启动降级条款,经营成本出现下降。 同时,在7月1日至8月31日为夏季转会期间,俱乐部根据球队结构情况结合球员的意愿,利用租借、转会等方式对球员进行了调整,推进 成本的控制措施,同时也会有一定的效益贡献。在夏窗转会期关闭后,球队将保持调整后的成本情况运营直至冬季窗口期到来。从目前的7 -8月份的调整来看,俱乐部的成本压力得到缓解,同时球员出售带来收益贡献,更大程度上促进23/24赛季俱乐部往运营盈亏平衡的 目标靠近。6、俱乐部近期调整球队结构,出售了一些球员,如何保持球队的竞争力? 答:7-8月份为夏窗球员交易期,西班牙人积极推进球队结构的平衡优化,实现积极的成本控制措施。同时,俱乐部积极进行青训体系建设,发掘和提拔青训潜力球员,在7月马贝拉备战集训的28名球员中,有14名球员出自西班牙人青训。西班牙人青训成绩享誉欧洲足坛 ,目前有超过64名西班牙人俱乐部青训培养的球员,活跃在五大联赛中;西班牙人U12夺得第七届西甲希望之星国际锦标赛亚军;西班 牙人U16亦夺得在中国云南昆明举办西甲希望杯季军。俱乐部正在致力于构建一支结构平衡且活力年轻的西班牙人,未来有信心实现重返西甲联赛的目标。 7、俱乐部有出售计划吗?未来经营计划如何? 答:俱乐部的交易在全球范围内都是非常成熟及常见的商业行为。买家通过在合适的位置购进球队后,进行投入调整,取得比较好的成绩或进行内容输出,实现价值增值;但买家也会考虑资产所在地区政治经济环境的影响,而出现决策时间长、决策结果摇摆等不确定性。 俱乐部近几年来陆续收到了不少投资者的问询意向,并持开放式的态度进行对接,公司董事会将谨慎分析并客观判断。未来,俱乐部将重点实施控制成本、调优结构及加强文化内容经营,作为后续的主要方向。 本文中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺,敬请投资者注意投资风险。接待过程中,公司严格按照 《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。