国轩高科机构调研纪要

国轩高科机构调研报告 调研日期:2023-08-30 国轩高科成立于2006年，是中国动力电池产业最早进入资本市场的民族企业之一。该公司在新能源汽车动力锂电池、储能、输配电设备等领域拥有业务板块，并建有独立成熟的研发、采购、生产、销售体系。国轩高科在中国合肥、上海、美国硅谷、克利夫兰、德国哥廷根、日本筑波、新加坡南洋理工大学等地建立了全球八大研发中心，并在合肥、南京、南通、青岛、唐山、柳州、桐城、宜春等地成立了十大电池生产基地。公司的产品广泛应用于纯电动乘用车、商用车、专用车、轻型车等新能源汽车领域，并为储能电站、通讯基站等提供系统解决方案。国轩高科曾荣获多项国内及国际认证，包括“国家火炬计划重点高新技术企业”、“锂离子电池全产业链应用开发项目单位”、“国家级企业技术中心”、“三项国家‘863’重大课题承担单位”、“国家知识产权优势企业”等。该公司还拥有国家级博士后科研工作站和省级院士工作站，综合实力位居全球新能源锂电行业第一方阵。国轩高科的企业图形商标于2019年1月被国家知识产权总局商标局认定为中国驰名商标。未来，国轩高科将继续专注于技术驱动，成为全球能源存储产业的领导者。 2023-09-01 董事、副总经理、工研总院院长StevenCai,董事会秘书、副总经理 潘旺,证券事务代表、IR总经理徐国宏 2023-08-302023-08-30 投资者电话交流会电话交流会 长江证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 中银国际 证券公司 - 东方财富 其它 - 光大证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 申港证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 星展证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 世纪证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 野村东方国际 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 花旗集团 外资银行 - 高盛(亚洲) 其它 - 富瑞金融 证券公司 - 海通国际 证券公司 - 天风国际 - - 东北证券 证券公司 - 富达基金 基金管理公司 - 保银资产 资产管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 金元顺安基金 基金管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 中海基金 基金管理公司 - 中融基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 旭松资产 其它 - 东鹰投资 - - 3WFund - - 圆方资本 其它 - 洲和资本 - - 兰馨亚洲投资 投资公司 - 安信证券 证券公司 - SequoiaCapital 其它 - 三星资产 投资公司 - 前海人寿保险 寿险公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 长江证券资管 - - 天风证券资管 资产管理公司 - 盘京投资 投资公司 - 凯丰投资 投资公司 - 源乐晟资产 资产管理公司 - 肇万资产 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 复霈投资 投资公司 - 敦颐资产 资产管理公司 - 华夏未来资本 其它 - 摩根大通其它金融公司- 2023年上半年,公司出货约20GWh,实现营业收入152.39亿,同比上升76.42%,其中动力电池业务实现营业收入104.78亿元,同比增长58.56%,占总营收的比例为68.76%。储能电池实现营业收入41.47亿元,同比增长224.33%,占总营收的比例为27.21%。 公司坚持国际化布局,加快国际化的进程。海外业务实现营业收入30.62亿元,同比增长296.74%,占营业收入比重从2022年度的12.93%提升至目前的20.09%。 本报告期内,公司实现归母净利润2.09亿元,同比增长223.75%,扣非归母净利润0.35亿元,同比增长120.43%,实现扭亏为盈。 1、请简单介绍一下公司的海外布局情况 公司从市场、产能、产品、技术、资本、供应链等多个维度同步推进全球化布局,公司国际业务拓展不断加快,努力开拓中国、亚太、欧非及美洲四大市场,构建国内、国际增长双引擎。公司海外投资项目将按照公司战略规划实施,目前已完成德国、印度、越南三大海外基地的战略布局,其他海外基地的建设正在稳步推进。在欧洲,首个电池生产运营基地德国哥廷根工厂开启国轩电池“欧洲造”步伐。哥廷根基地结合欧洲新能源市场发展与技术导向,研发符合欧洲本土的新能源电池产品。在印度,公司与塔塔设立合资公司,主要产品包括电池模块和电池组的设计开发等。在越南,公司与越南VinGroup合作建设越南首个磷酸铁锂电池工厂,未来,产品将满足越南VinFast新能源汽车对电池的需求。 2、公司上半年研发投入较高,都投向了哪些方面? 公司专注于动力电池和储能电池的研发与投入,在技术创新和产品研发等方面取得了诸多显著成果。2023年上半年,公司新增专利技术653项,累计授权专利4672项,主持及参与标准制定共计66项;电池技术方面,公司230Wh/kg磷酸铁锂电芯设计定型,已实现3 02Wh/kg三元电芯量产装车,系统能量密度突破200Wh/kg。此外,今年5月19日公司在第十二届科技大会上发布了自主研发的全新LMFP体系的L600启晨电芯及电池包,电池单体能量密度240Wh/kg,系统能量密度达190Wh/kg。 3、公司上半年营业收入和净利润大幅增长的原因? 受益于新能源行业快速发展,动力锂电池市场需求空间的打开,2023年上半年公司持续开拓国内外市场,客户结构持续优化和改善,销售规模显著增加。此外,公司积极布局动力锂电池上游产业,成本控制能力提升,同时持续实施降本增效措施,加强费用控制,本期归属于上市 公司股东的净利润实现大幅增长,扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈。4、动力电池市场上,公司对于磷酸铁锂和三元的占比展望? 公司作为中国磷酸铁锂电池的先驱者,深研磷酸铁锂电池17年,凭借高品质高安全性的产品,获得客户和市场的高度认可。公司目前动力 电池产品分类中,磷酸铁锂电池比三元电池出货量多。后续将根据市场的需求来调整公司产品的结构,以适应行业的需求与格局。基于公司自身的优势,公司将争取更多优质客户,积极抢占市场份额。 5、公司上半年存货规模有所下降,请解释下原因以及对于未来的展望?公司上半年存货账面价值为65.21亿元,占总资产比例为7.8 2%,较上年末降低2.62%,主要由于销售规模的扩大,公司消耗了部分储备库存。未来,公司将持续严格根据会计准则,计提跌值准备金 额,控制存货规模,并持续对库存进行有效管理,进一步提升存货周转效率。6、大众是国轩的第一大股东,请问大众目前与国轩的合作进展? 自从大众战略投资国轩以来,公司与大众合作进展顺利,双方合作不断深化。2022年初,公司已取得大众标准电芯三元和铁锂量产定点 ,相关产品将用于大众最大的新能源平台,配套大众下一代量产新能源车型。2023年2月,公司正式获得大众汽车集团电芯测试实验室认可资质,标志着公司测试验证能力获得大众汽车集团认可,并正式进入全球领先技术管理体系。2023年5月,公司获得大众汽车集团 的海外采购定点,磷酸铁锂“UnifiedCell”(标准电芯)动力锂电池产品应用于大众汽车集团除中国以外的全系列新能源汽车。新站大众标准电芯工厂(10GWh磷酸铁锂和10GWh三元)目前三季度正在产线联调,预计四季度可以小批量出货,将具备标准电芯产品的产能,大批量出货的时间需要匹配大众整车的进度和要求。未来,双方将在产品、技术、国际化、资本合作等方面积极保持交流沟通,争取在更多车型、 更广泛地区和领域开展合作。7、公司布局碳酸锂的进展情况如何,预计碳酸锂出货量多少? 公司积极加码上游锂资源开发,在江西宜春布局锂矿资源,目前已取得宜丰县白水洞矿、水南段矿和奉新县华友矿的矿权,并打通采矿、选矿、冶炼、电池和锂电产品的全产业链。目前,宜丰县白水洞矿正在开采生产当中,并于今年5月矿山结合生产经营情况,将生产规模由现有25万吨/年扩能至150万吨/年;宜丰县水南段矿正在进行基建工作,矿山开采规模设计为180万吨/年。除了江西宜春矿,公司 与阿根廷胡胡伊省国家能源矿业公司订立谅解备忘录,布局锂矿及碳酸锂。阿根廷碳酸锂建设项目进展顺利,目前正在推进中。公司将加快项目推进,争取早日达产,满足日益增长的电池需求。宜春经开区国轩科丰规划年产碳酸锂2万吨,宜丰、奉新两地投资建设碳酸锂项目各年产5万吨,预计2023年实现碳酸锂总产出1.5万吨左右。 8、公司4C快充、磷酸锰铁锂等新技术的进展情况如何? 公司一向密切关注行业新技术的研发和应用,紧跟行业需求,把握研发技术方向。公司自2021年开始储备开发电池系统级别的4C充电 技术,除此之外,进行与之相关的热管理、电气、BMS等相关零部件的设计验证工作,并持续进行专利布局,快充技术产品将匹配客户车型规划进行生产。公司持续研发磷酸锰铁锂技术,目前磷酸锰铁锂专利分布位于国内前列。当前B样磷酸锰铁锂产品研发正在进行中,公司将加快对新技术新产品的验证和提升,争取尽快实现量产。 9、公司扬帆出海,对于当前多变的国际经济、政策环境,公司将采取什么应对策略? 公司坚定不移走国际化战略路线,打造全球技术中心和产业基地,开拓国内外市场。面对复杂的国际环境,公司将从以下几个方面应对:1 、围绕战略经营目标展开工作,优化经营管理,减少市场波动和政策变化带来的影响;2、持续加大研发投入和产品创新力度,增强核心竞争力,成为公司应对变局的压舱石;3、保持对宏观经济和海内外市场的动态关注,专业的国际团队全方位进行市场研究,有效控制风险并及时采取应对措施;4、继续做好开放合作,与优秀企业携手应对变化,开创新局,实现互利互赢。 10、公司的储能产品目前主要应用在哪些领域?公司储能业务拓展方面进展如何? 公司储能电池产品广泛应用于通讯基站、储能电站、风光互补、移动电源等,主要包括PowerOcean、PowerStar、PowerSmart三大系列及智能移动储能车,重点布局发电侧、电网侧、电源侧和用户侧四大储能领域,全面覆盖集中式、分布式、户用等储能应用场景,为提供家用、 商用、电网储能提供系统解决方案。公司将持续深化与国内一流企业的战略合作;加速海外市场布局,与知名国际企业建立合作,大力开拓 国内外储能市场。2023年上半年,公司储能业务占比不断扩大,收入规模达到41.47亿元,同比增长224.33%,占营收比重达27.21%。 11、电池厂商竞争很激烈,公司有哪些竞争优势? 在双碳战略背景下,新能源产业快速发展,动力锂电池及储能电池板块未来市场有巨大市场空间。公司在未来发展中,有如下竞争优势:1 、完善的全产业链体系:公司完善了矿产资源端、材料端、电芯及PACK,到回收端的全产业链布局,优化全产业链体系建设,有利于保障原材料的稳定供应,实现降本增效,还有利于材料的研发,从化学体系入手提升电池技术,持续保持公司在动力电池行业内技术优势。目前,在中国、欧非、美洲及亚太地区已初步形成五大材料基地和十四大生产制造基地布局;2、领先的技术水平:以技术创新为支撑,构建以材 料科学、数字科学为基础的能源科学体系,在中国上海、合肥、日本筑波、新加坡