【国君通信 | 半年报点评】映翰通:业绩符合预期,产品矩阵不断扩张

投资要点与总结

调整与目标定价

• 盈利预测调整：基于对宏观经济环境影响下游需求的考量以及海外项目进度的评估，公司2023-2024年的归母净利润预测分别下调至1.00亿和1.36亿人民币。新增的2025年预测为1.84亿人民币。
• 目标定价：考虑到配电网领域的投资增加及产品线扩展，对比行业估值，给予2024年20倍市盈率，目标价上调至51.60元。

绩效与增长

• 业绩表现：上半年，公司总收入同比增长18.91%，达到2.37亿人民币；归母净利润增长22.06%，达到0.47亿人民币。扣除非经常性损益后的净利润增长26.89%，达到0.43亿人民币。
• 业务板块：工业物联网通信收入同比增长14.06%，智能配电网收入增长32.50%，智能售货产品收入增长12.44%。
• 产品创新：公司推出针对商业、工业能源和车载运输业的新产品和解决方案，包括基于AI视觉识别技术的智能冷藏柜和冷冻柜产品，以及在边缘计算网关、车载网关、企业路由等领域的应用推广。
• 海外市场拓展：尽管受项目落单节奏影响，海外市场收入同比增长1.92%，达到0.78亿人民币，占总收入的33.28%。公司持续布局以发达工业国家为主的海外市场，并推进海外渠道建设。

风险提示

• 电力投资与中标不确定性：市场存在电力投资变化和中标结果不确定性的风险。
• 新产品推进风险：新产品推广可能未达预期。

结论

报告总结了公司在宏观经济环境下业绩的稳健增长，特别是在工业物联网通信、智能配电网和智能售货产品领域的良好表现。通过产品创新和市场拓展，公司正在寻求新的业绩增长点，尤其是在边缘计算网关、AI视觉技术和海外市场方面。然而，报告也提到了潜在的风险，包括电力投资的变化、中标不确定性以及新产品推广的不确定性。整体而言，公司展现出较强的市场适应性和成长潜力，目标定价反映了对其未来增长的乐观预期。

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