心动公司(02400)交流纪要-港股-调研纪要
0时间120238o31日周四17:00-18:00 0管理层1黄一孟/董Ï长兼CEO，戴云杰/总裁，龚睿/CFO，樊舒旸/董秘 |ø发言 黄一孟/董Ï长兼CEO1H23是àP^几来|ø首次实Ā盈利，1H23p本进行了ç制，\时TapTap做了调整，Ð经营收入角度×得一定p绩2 2H23ßp很多挑战，一些新的产品在2H23进行发行测试，如:铃兰O剑;，目前þ在港Ā地区P线，Ð反馈来看|ø认~w是p很好基础1很大机会的产品，计划202311o在中国大Ø和海外w他地区P线2w他若~款产品会进一n安排测试fiP线计划2TapTap经过了1H23的调整，目前p很多投产比的机会，|ø在^场è广1产品本身都会考虑进行一定投入2 þ答ÿ节 QÿTapTap海外商业化安排如何？ 戴云杰ÿ目前没p计划2 QÿTapTap方面，如何看待MAU增长fiĀ发展？ 黄一孟ÿ1H23TapTapMAUw实p一定Q降，在七1[o份以^又p一定的回升2在MAUÝ面，w中p一部分是þp的 心的用户，p一部分是新增的用户，当产品再去做大规模è广的时候，MAU当中新用户的占比就会比较高，但是实 ×PO\种类的单用户的ÿ值Oz一2 1H23MAU的Ù化是因~ÿ1Āp本ç制Ā2Ā|øÞ新û视了è广时候的ROI，所以|ø在投入Pp一定的缩减，也会造p1H23MAU的减少2 但是Ð2H23开始，一方面|ø通过Þ新整理发Āw实ß是p机会拿到高性ÿ比的用户，通过|ø自ý产品P的调整和è广策略P的调整，对于|ø来说，很多时候也O是完全去追求新用户的引入，更多ß是做老用户的激活，|øĀ在也p一些老用户激活的策略，在2H23也会应用的更多2 戴云杰ÿMAU是|ø用户增长的节奏性选择，增长只会反应一部分þ题2\一周期内，国内w他的竞品势也一ô，一部分p宏观ÿ境的影响，另一部分p|ø投的影响2|ø^续能在增长P找到方法2 Qÿ游o业á方面|ø是vp新的立项fiw他规划？ 黄一孟ÿ2H23除:铃兰O剑;外ßp产品è进测试，p些游o\进行测试，包括:伊瑟Þ启日;:出发w麦芬;， :心ú小镇;也在计划中2202412025ßp产品在筹备中，但目前ß没p完全l式立项2 QÿTapTapà期开始_局端游^场，|ø在à方面的_局进展和想法如何？^续如何展望m部分的献？ 黄一孟ÿ|ø在à部分的投入O会很多，更多是尝试2TapTap服á的心人群是手机用户的玩家，但玩家O会自行限制游o设备类型，|ø用户中p大比例也会玩PC1机游o，因m|ø在内容生态P会兼顾à部分内容，但在内容分发P，对PC1机O会pz多偏Þ2 Qÿ暑期游o供给丰富，|ø是v观察到暑期游o买量p本提升？如何展望2H23游o买量p本的势？ 戴云杰ÿ|ø观察到eCPM暑假和O前没pz大Ù化，ß是l常的寒暑假的行业周期22H23在eCPM预计O会pz大提升，基本延续1H23单ÿ2 Qÿ:火炬O光;和:火力苏打ÿT3Ā;^续流水曲线1生命周期的展望如何？|ø^续ß营规划如何？ 黄一孟ÿn款游o都是à季制游o，|ø希望能随着à季更新O断获得玩家认ÿO断增长2当前ßO能说100%达到预期，2H23随着产品开启新à季，9o初:火炬O光;的新à季会P线，再看能v达p预期2游oP线的第一个àÏ是p绩Ā好的，第Ð个àÏÿ能无法超，但游o长线ß营O^p望逐n提升2|ø^续会看DAU和Þ费能v企稳2|ø对游o的投入是和游o的表Ā对齐的，如果游o表Ā很好[会相应进行投入，如果p一定þ题也会相应调整2 Qÿ当前|ø产品管线Q，|ø如何衡研发人员的增àÿ能带来的支出增à？^续产品排期如何实Ā？ 黄一孟ÿ|ø^续在研发人员的增àP会更~谨慎，是v增à更多对应产品本身的p绩2当前人员更多在þP线或新P线的产品中，对à部分进行人员ç制是比较容易的，fi产品P线的p绩对应，O会pz大偏差2新项目方面，|ø会更~慎Þ2未来在新项目P，|ø会p更o格的要求来追求更高的pß率2 Qÿ|ø排期Ø续到明，O^如何展望研发人员规模？ 黄一孟ÿ目前|ø对人员没pz多Ùú的计划，当前人员规模O算少2长期来说，|øp几款产品目标想做长线ß营，包括:火炬O光;等2|ø认~Ā理想的状态是产品本身随着à季做好，|ø的人员投入也随O逐n增à2 |ø认~未来几健康1合理的目标是随着业á发展逐n提升2 Qÿ2H23ßpn款新游P线，投预算如何？是v会影响当期业绩？ 黄一孟ÿO会p特别大的影响22H23发行的n款产品在ý发P会比较克制，短时间内ÿ以收回ý发p本2:铃兰O剑;在港Ā的表ĀO错，|øÿ能会略微多投入一些，但O会z多偏差2\时因~产品þ经P线，目前对于产品的回报1衡量标准þ经相对明确，预计O会pz大风险2 Qÿ2025当前是vp自研产品的立项计划？^续是v会增à代理游o？ 黄一孟ÿ202412025|øp计划，但ß没到确定1ÿ|_状态2且à些产品的投入在|ø的投入占比中比较少，|øÞ点在2023要P线的产品，以及:伊瑟Þ启日;:心ú小镇;2^续如果p计划会及时|_2 Qÿ当前星火编辑器的情况如何？ 戴云杰ÿ没p发生z多Ù化，Ï然在按部就班迭代编辑器，并且引入]作者来制作游o2当前ß是处于等版÷的阶段2 Qÿ1H23TapTap毛利率p所优化，原因是Ā么？^续是v能维持？ 樊舒旸ÿ1H23毛利率提高的原因ÿ 游o业á毛利提高，要由于|ø新P的游o都是自研游o，没p给开发商的分p，所以à些自研游o的毛利y然就会高一点2TapTap方面，毛利率Ð1H22的71%提升ó1H23的82%，\时由于TapTap的收入占比增à，à也提升了|ø的综合毛利率2 ^续展望ÿ由于|ø未来计划P线的游o以自研游o~，且预计TapTap在收入中的占比增à，因m预计|ø当前的毛利能保持，且未来ßp进一n提升的ÿ能性2 Qÿ|ø^续如何展望游o广告方面的情况？ 樊舒旸ÿ当前国内游o^场整体处于复苏情况，暑假和2H23各家厂商都p新的产品计划P线，目前|ø没p感Ø到Q行压力2 Qÿ怎么看待休闲游o和小程序游o？是v会开展小游o跳转ß能？p何计划？ 黄一孟ÿà和TapTap的定O1心用户群的特质p关，|ø用户和小游o用户群的Þ合度O高2|ø会做一定尝试，例如适合TapTap用户群的游o，比如:羊了个羊;也是ØTapTap用户喜爱的2|ø会简单尝试，但预计在|ø投入中的占比O会特别高2 Qÿ游o社群Ï然是在QQ中和用户沟通，未来TapTap是v会针对ýÿ的交流1聊yþ进行_局？ 黄一孟ÿÿ以考虑，但真的要做会比较复杂2O是做好^用户就会乐意在TapTapP交流，要做就要考虑是O是能比QQ做得更好，à会是一个大的挑战2如果O能解决à个þ题，对大部分开发者1用户而言并O会得到体验的提升2|ø在à方面p一定思考，|ø也O觉得QQ在à方面þ经做得很完美，只是à方面并O那么容易，|øß需要一定时间来思考2 QÿTapTap的AIû手当前是vp测试版本的P线计划？当前进展如何？ 戴云杰ÿ|ø在跟进行业中大模型的进展2|ø内部邀请了少部分用户参fi测试，参fi游o行业的þ答产品，但|ø长期观察^，ß没p发Āw能明显帮û用户解决þ题，无论是在攻略1流程ß是服P的代ÿ2当前ß是在按部就班研发的阶段2|ø也在持续关注行业中w他Āl在做得产品，会保持关注2 黄一孟ÿ虽然|ø在做，但当前ß未达到|ø的预期2|ø要解决的是游o知识的þ题2但当前大模型ßp限制2大家倾向于高估短期ÿ值，P估长期ÿ值，|ø认~ÿ能短期没pz大改Ù，但长期会带来很大改Ù，|ø会持续投入2 Qÿ|ø在自研P胜率O是很高，^续是v会Þ新Þ视代理发行来衡pipeline？ 黄一孟ÿ如果遇到好的机会和合适的产品会考虑2 戴云杰ÿÐĀ的角度而言，更希望和所p的Ā1开发者p标准的合作形式，赋能所p开发者2对于w中一些产品，如果特别适合TapTap，长期献好1契合度深的话，会考虑签Q2 Qÿ1H23游o开发商的分pp一定Q降，Q降要由于哪些游o产品？ 樊舒旸ÿ要来自代理的游o，如:O休的P拉拉;，一些网易游o，以及:蓝颜清梦;2总的来说分pQ降和收入Q降相对应2 Qÿ带宽的费用Q降，à部分|ø如何节省p本？ 樊舒旸ÿ带宽服á器费用的Q降源于ÿ1Ā|ø1H23对à部分进行了技术升级，提升了带宽和服á器的利用率Ā2Ā游o1TapTap的用户数都是Q降的，带宽p本也会相应Q降2 Qÿ府补û和®á收入的增量来源如何？ 樊舒旸ÿ1Ā府补û大部分是退，大部分以府补û的方式给|ø21H23比较高，是因~2022p一些费用因~疫情积压到2023才给|øĀ2Ā®á收入，是因~海外美元的利息一直在涨，|øp一些美元的Ā金储备，对应® á收入也会提高2 Qÿ海外地区游oß营收入Q降要是源于哪些产品？ 樊舒旸ÿ|øþ经P线一定限的产品，如:ROß境传说;:O休的P拉拉;的收入都在稳定但偏Q降的势中21H23国内收入要Ø新P线游o的拉ú，未来如果海外没p新游oP线，整体收入会稳定偏Q降，如果p新游oÿ能会拉ú收入2 Qÿ|ø如何看待:香肠派对;的生命周期？对于偏大DAU的游o，2023^场P一些大厂Pp尝试，|ø如何看待自 ý在大DAU游o方面的优势？^续:香肠派对;发展的规划如何？ 黄一孟ÿ:香肠派对;当前进入到中期稳定状态，\时也是y型的à季制游o2过去每一次à季更新，随着内容效果和用户认ÿ，用户量Ù化明显2 今p几个因素叠à影响ÿ1Ā疫情结束^用户时长减少Ā2Ā出Ā和:香肠派对;用户pÞ合度的竞品，如网易:蛋仔派对;2但本质P长期ß是看玩法和内容的吸引力，对|ø而言更Þ要的是^续能v拿出吸引用户的内容和玩法2 作~一款中期的产品，好处在于绝大部分用户都玩过1知道à个产品，当|ø做出好的玩法1版本O^，基本就能带ú用户的回流2|ø^续ß是Ðà季角度看希望做出更好的玩法和版本2 QÿTapTap方面，中长期来看|ø^续对TapTap的定O如何？是偏硬用户的游o社区，ß是会p一定拓圈？ 黄一孟ÿ|ø并O是OÞ视TapTap用户量的增长2而是相比于纯数字的增长，|ø更关注用户的质量和满意度2在用户圈层P，|ø认~心用户是|ø的基本盘，在mOPßp增长空间，但|ø并O认~p必要做突然的破圈，à会会影响到社区生态2对比海外的\类Ā，如Steam的定O一直是针对心用户，但随着逐的增长也逐n覆盖到所p用户，à是|øü力的方向2 QÿTapTap商业化ÙĀ角度，|ø做了哪些方向的尝试？^续ßp哪些工xÿ以使用？ 黄一孟ÿ方向很多，但都在尝试中2|ø对站的商业化会进行一定ç制，因~过高的商业化率本身也会一定程度P影响用户的体验和开发者的体验2但除了站以外，|ø看到w他地方ßp很多ÿ以尝试，部分þ经在做了2 Qÿ1H23|øO费费率Q降，^续O费的势如何展望？ 樊舒旸ÿ营销费用的开支跟着新游oP线节奏走，会比较难预测，但总的来说新游oP线的营销费用一定会ß的回来，O会影响利润2研发开支和管理开支预计都比较稳定，ÿ能会微向Q走2 Qÿ|ø新拿了一些进口版÷，对于当前þ经p进口版÷的3款游o，^续P线规划如何？ 黄一孟ÿ|øpn类游o，一类是纯商业化的游o，一类是商业化程度O那么高，偏独立的代理发行的游o2拿版÷的产品都是代理发行产品，收入预期O会很高，更多是对TapTap中游o内容生态的补充2 QÿTapTap方面，时长à期的Ù化情况如何？TapTap目前在分发P做得很好，时长的进一n提升需要社区和内容P的 ü力，àn方面|ø的^续策略如何？|ø如何看待TapTap流量的中期目标？ 戴云杰ÿ|ø当前没p优化时长的目标，也O会因~àþÏ情来做视频和社区，|ø会把人群分类，例如对于来Q游o1看评ÿ的用户，~w提供简洁的服á，而p一类用户[是希望p更多评测1攻略内容的用户，~w提高ÿ值，ßp
