A股策略周报：今年的真正关键时刻

本周的研报主要关注了国内外经济和货币政策的动态。海外经济和货币紧缩的“拉扯”进入瓶颈期，风险资产迎来顺风。美国经济和通胀数据指向经济总量有所回落，但在政府补贴下，与商品和制造有关的部门展现出韧性；而利率水平的上升已经阶段性停止。国内方面，中国制造业PMI连续第三个月回升至49.7%，接近了荣枯线；即使被认为是“羸弱”的库存周期，也已经连续三个月处于“被动去库”的状态之中。针对增量部分的房地产政策出台的节奏类似于将2014年9月-2015年3月的政策缩短到一个周内推出，这或许也将缩短政策出台到经济数据改善之间的时滞。此外，针对居民个体的“减税降费”也在快速出台，也有利于修复此前受损的消费信心。研报还指出，今年的真正胜负手是国内经济进一步向上的动能正在孕育，与中国经济基本面相关的资产正在逐步企稳，而海外的紧缩预期正在放缓，A股的反弹时刻或已来临。分析师牟一凌和王况炜也给出了相应的投资建议。

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