行业周报：8月制造业PMI49.7%，机械行业稳增长方案发布

上周（2023/8/28-2023/9/1）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.59%，在申万31个一级行业分类中排名第4； 同期沪深300指数上涨2.22%。年初至今，SW机械设备指数上涨5.84%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数下降2.07%。 8月制造业PMI49.7%，景气度回暖。根据国家统计局数据，8月制造业PMI为49.7%，环比提升0.4pcts，制造业景气度小幅回暖。产需两端同步回升，生产指数和新订单指数分别为51.9%和50.2%，环比提升1.7和 0.7pcts，均达到了今5个月来的高点，分行业看农副食品加工、化学原料及化学制品、汽车等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需两端较为活跃。大中小型企业PMI均有所回升，大中小型企业PMI分别为50.8%、49.6%、47.7%，环比分别提升0.5、0.6、0.3pcts，大、中型企业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需两端同步增长；小型企业两个指数虽低于临界点，但环比回升较为明显。生产经营活动预期指数为55.6%，比环比提升0.5pcts，连续两个月位于较高景气区间，表明随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台，企业对市场发展信心进一步增强。 机械行业稳增长方案发布，有望利好高端机床、高端科学仪器、丝杠/减速器等核心零部件板块。9月1日工业 和信息化部等七部门发布了《机械行业稳增长方案（2023—2024年）》，提出力争营业收入平均增速达到3%以上，到2024年达到8.1万亿元，培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群。《方案》同时提出要扩大工业母机、仪器仪表、制药装备、工业机器人等需求，充分发挥国家制造业转型升级基金、工业母机基金、中小企业发展基金等政府投资基金作用，引导社会资金加大对制造业的投入力度，包括针对工业母机用丝杠、导轨，工业机器人用精密减速器，高端轴承，精密齿轮等核心零部件开展机械产品可靠性提升行动，提高可靠性、一致性、稳定性。近年政策层面针对高端机床、高端科学仪器、核心零部件等领域支持力度不断加大，板块相关企业有望受益。 新疆库车项目投产，绿氢规模化工业应用实现“零突破”。根据北京日报信息，8月30日中石化宣布我国规模 最大的光伏发电直接制绿氢项目——新疆库车绿氢示范项目全面建成投产，标志着我国绿氢规模化工业应用实现零的突破。项目利用新疆地区丰富的太阳能资源发电直接制绿氢，电解水制氢能力2万吨/年、储氢能力21 万标立方、输氢能力2.8万标立方每小时。后续相关项目的落地有望提振电解槽、储氢罐、输氢管线等重大设备及材料需求，建议关注相关板块公司。 随着AI技术的爆发与成熟，智能机器人逐渐进入颠覆式阶段，产业链具有较多投资机会，建议关注恒立液压、双环传动，同时建议关注华中数控、科德数控和中国船舶。 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：7月挖掘机销量12606台，同比下降29.7%。6 3.2锂电设备：全年动力电池装车量保持高增长，锂电设备板块保持高景气度6 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会7 3.4激光设备：激光加工符合制造业转型升级趋势，渗透率加速提升7 3.5油服装备：油服高景气度延续，看好装备龙头7 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3锂电设备9 4.4光伏设备10 4.5油服设备10 5、行业重要动态11 6、风险提示14 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据9 图表19：我国动力电池装机量及同比数据9 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：光伏新增装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价10 图表25：全球在用钻机数量10 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 近期推荐股票组合：恒立液压、双环传动、华中数控、科德数控、中国船舶。 股票代码 股票名称 股价（元） 总市值 归母净利润（亿元） PE (亿元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 601100.SH 恒立液压 64.08 859.20 23.43 28.23 32.51 35.77 36.67 30.44 26.43 24.02 002472.SZ 双环传动 35.14 299.71 5.82 7.85 10.38 13.12 51.50 38.18 28.87 22.84 300161.SZ 华中数控 45.12 89.65 0.17 1.12 2.00 3.09 527.36 80.05 44.83 29.01 688305.SH 科德数控 79.50 74.08 0.6 1.13 1.76 2.45 123.46 65.55 42.09 30.24 600150.SH 中国船舶 28.39 1,269.72 1.72 4.64 29.96 55.20 738.21 273.65 42.38 23.00 图表1：重点股票估值情况 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.9.1 恒立液压：穿越周期，新下游、新产品助力新征程。22年以来，公司高机、农机、新能源等市场放量明显、收入占比快速提升，将充分对冲挖机市场下行带来的负面冲击。高机领域，公司深度配套JLG、基尼、鼎力、徐工、中联等全球高机龙头制造商，油缸泵阀马达等全系列放量。农机市场，公司已切入欧洲及国内农机高端市场，凭借突出的综合性价比优势，在农机泵、马达实现了批量配套。公司通过增发融资布局线性驱动器及滚珠丝杠等新业务，有望打造新的增长极。预计公司23-25年归母净利润为28.23/32.51/35.77亿元。 双环传动：从RV到谐波，公司有望开辟减速器增长新曲线。公司13年开始研制RV减速器，多年耕耘，逐渐成为国内机器人减速器的领军品牌，产品在精度、寿命、噪音上向巨头纳博看齐。18年，公司开始研制谐波减速器，22年已批量出货；20年公司设立环动科技，并将机器人减速器业务划归其下，22年环动科技收入1.76亿元，同比+88%,20-22年CAGR约160%。我们预计23-25年公司归母净利润为7.85/10.38/13.12亿元。 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。此外，卓尔智造集团成为公司控股股东，资金支持/机制优化加速公司成长。随着数控系统国产替代加速，公司有望释放利润弹性。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望加速，公司有望大幅提升利润率，预计23-25年公司归母净利润为1.12/2.00/3.09亿元。 科德数控：数控系统功能部件一体化，打造五轴机床龙头。2021年全球机床市场空间711.68亿美元，同比+6.5%。2018年高端数控机床国产化率仅6%，高端数控机床严重依赖进口，国产替代空间较大。目前国内头部机床企业数控系统基本上以进口西门子等海外品牌为主，公司自研数控系统有望持续构筑成本优势，同时公司不同于国内大部分机床厂，关键功能部件自主化率高达85%，2021年公司毛利率43.14%，高于国内头部机床厂均值32.69%。我们预计23-25年公司归母净利润为1.13/1.76/2.45亿元。 中国船舶：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。周期将至：船舶行业二十年一周期，2021年海运景气度回升明显，全球新接船订单（按万载重吨统计）同比+97.2%，创2013年以来新高。格局优化：全球产能基本出清，世界造船看中国。目前我国造船三大指标占全球造船市场份额50%，国内行业集中度不断提高，2022年我国有6家造船企业进入全球前10强。公司作为造船行业龙头，在手订单量价齐升+成本端下行推动2023-2024年业绩高增。2021年开始新造船价格持续上升，订单量价齐升有望带动公司业绩高增，预计公司2023-2024年船舶造修营收同比 +27.7%/+14.6%；利润端，造船板价格自5M21开始持续下降，公司新交付订单盈利能力有望上升，预计2023-2024年公司船舶造修业务毛利率分别为15.1%/18.5%。预计公司23-25年归母净利润为4.64/29.96/55.20亿元。 本周板块表现：上周（2023/8/28-2023/9/1）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.59%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数上涨2.22%。 。 图表2：申万行业板块上周表现 8% 6% 4% 2% 0% -2% 电子 煤炭美容护理机械设备轻工制造 汽车家用电器计算机传媒 通信建筑材料纺织服饰国防军工有色金属基础化工电力设备商贸零售 钢铁医药生物 综合房地产社会服务建筑装饰石油石化食品饮料交通运输农林牧渔非银金融公用事业 银行 环保 -4% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨5.84%，在申万31个一级行业分类中排名第7；同期沪深300指数下降2.07%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 通信 传媒计算机家用电器石油石化非银金融机械设备建筑装饰 汽车电子 纺织服饰轻工制造公用事业 钢铁环保 国防军工 银行有色金属 煤炭食品饮料建筑材料房地产基础化工交通运输医药生物社会服务农林牧渔 综合电力设备美容护理 商贸零售 -30% 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2023/8/28-2023/9/1）5个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是：纺织服装设备/其他自动化设备/仪器仪表/金属制品/机器人，涨跌幅分别为10.57%/8.90%/8.31%/7.25%/7.04%；涨幅靠后的板块是：其他通用设备/制冷空调设备/能源及重型设备/磨具磨料/轨交设备Ⅱ,涨跌幅分别为：4.69%/4.59%/3.94%/3.61%/1.91%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：仪器仪表/激光设备/机器人/纺织服装设备/机床工具,涨跌幅分别为：22.64%/21.12%/17.17%/12.16%/11.53%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 纺织服装设备 其他自动化设备 仪器仪表金属制品机器人 其他专用设备 机床工具工控设备激光设备楼宇设备工程机械 印刷包装机械其他通用设备制冷空调设备能源及重型设备 磨具磨料 轨交设备Ⅱ 仪器仪表激光设备