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汽车行业跟踪:Model3焕新版正式亮相,后驱版提价有望缓解价格战压力

交运设备2023-09-03陆嘉敏信达证券大***
汽车行业跟踪:Model3焕新版正式亮相,后驱版提价有望缓解价格战压力

汽车行业跟踪(2023.8.28-2023.9.3):Model3焕新版 正式亮相,后驱版提价有望缓解价格战压力 汽车行业 2023年9月3日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号:S1500522060001联系电话:13816900611邮箱:lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编:100031 汽车行业跟踪(2023.8.28-2023.9.3):Model3焕新版正式亮相,后驱版提价有望缓解价格战压力 2023年9月3日 本期内容提要: 新款Model3定价高于此前市场预期,或有助于缓解国内新能源品牌价格战压力。9月1日上午,特斯拉Model3焕新版正式开启预售,其中后轮驱动版售价25.99万元起,相比老款起售价增加2.8万元;长续航全轮驱动版取代高性能全轮驱动版,起售价29.59万元起,相比老款高性能版起售价减少3.6万元。今年2月以特斯拉降价为开端,国内车市价格战正式开启,年中5、6月有所缓和,下半年开始又有十余家国内车企宣布降价。在价格战背景下,我们认为此前特斯拉降价对销量的促进作用相对有限,主要因为消费者在等待新款上市,且国内车企的车型产品力不断提升。作为全球新能源品牌领头羊,此次特斯拉新款Model3的增配提价发售,我们认为有助于缓解国内车企价格竞争压力,有望为国内自主品牌及新势力主打性价比的走量车型扩大生存空间。 汽车行业中报业绩出炉,共20家整车企业、149家零部件企业实现盈利,盈利比例超八成。按照中信行业分类,10家乘用车企业中有7家实现盈利,其中比亚迪、一汽解放、长安汽车、上汽集团实现盈利同比增长;商用车企业盈利表现更为理想,17家商用车中共有13家实现盈利,包括中集车辆、福田汽车、中通客车在内的10家车企实现盈利同比增长,宇通、金龙实现扭亏为盈。零部件企业超八成实现盈利,23H1归母净利润靠前的主要企业有华域汽车、均胜电子、福耀玻璃、继峰股份、宁波华翔、钧达股份、一汽富维、拓普集团、德赛西威、凌云股份、中鼎股份等,我们认为当前零部件龙头主要围绕特斯拉产业链、国产替代与智能化等方向发力,主要覆盖领域包括热管理、线控底盘、智能座舱、智能驾驶等。 投资建议:在政策刺激、智能化催化、库存周期、出口刺激四大核心因素驱动下,我们看好汽车板块销量、盈利、估值有望自23Q3起迎来持续改善。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的,主要关注两条主线:1)处于较好新车周期,以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企;2)国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道:现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道; (1)整车板块:建议关注处于较好新车周期、逐步发力智能化的【长安、比亚迪、吉利、长城】等。(2)零部件板块建议重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向,结合【业绩确定性】及 【估值安全边际】进行布局,建议关注:①热管理【银轮股份、溯联股份】;②线控底盘【伯特利、拓普集团】;③智能座舱【德赛西威】; ④轻量化【博俊科技】;⑤汽车线缆线束【卡倍亿】;⑥其他汽配【贝斯特、祥鑫科技】等。 本周车市回顾: 本周汽车板块涨幅靠前。本周(8.28-9.1)汽车板块+5.24%,居中信一级行业第6位,跑赢沪深300指数(+2.22%)3.02pct,跑赢上证指数(+2.26%)2.99pct。 汽车行业子板块整体上涨。本周乘用车板块+5.39%,商用车板块 +3.02%,汽车零部件板块+5.88%,汽车销售及服务板块+1.74%,摩托车及其他板块+4.11%。 个股方面,乘用车板块赛力斯(+15.14%)、江淮汽车(+10.75%)、比亚迪(+7.10%)涨幅超5%;商用车板块中通客车(+10.71%)、同力股份(+10.61%)、中集车辆(+9.25%)、亚星客车(+6.61%)、诺力股份(+6.60%)涨幅靠前;零部件板块中马传动(+44.05%)、骏创科技(+29.33%)、纽泰格(+25.88%)、襄阳轴承(+21.71%)、贝斯特(+21.33%)、精锻科技(+20.20%)涨幅靠前。 国际快讯:(1)现代汽车将斥资近4亿美元收购韩国锌业5%股份,建立镍等电池材料供应链合作;(2)通用汽车宣布携手谷歌,将对话式AI引入旗下车机领域;(3)印度推100%乙醇汽车,印部长:乙醇将改变印经济整体格局;(4)丰田今年产量有望首次超过千万辆。 国内速递:(1)小鹏拟收购滴滴智能电动车项目,打造第二品牌“MONA”;(2)上海发布两项支持高级别自动驾驶的5G网络标准; (3)小米回应造车进展:刚刚结束夏测,维持2024年上半年量产目标不变;(4)阿维塔完成B轮30亿元融资;(5)智己汽车:全国高速高架NOA将于年底全部开通。 本周天然橡胶、铝、聚丙烯、铜、冷轧板均价周环比上涨,碳酸锂均价周环比下降。天然橡胶均价周环比+4.26%,铝均价周环比 +4.14%,聚丙烯均价周环比+2.75%,铜均价周环比+1.23%,冷轧板均价周环比+0.36%,碳酸锂均价周环比-7.85%。 风险因素:汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块涨幅靠前5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1重点公司公告8 4、数据跟踪13 4.1部分车企销量13 4.28月乘用车市场回顾13 4.3本周天然橡胶、铝、聚丙烯、铜、冷轧板均价周环比上涨,碳酸锂均价周环比下降14 4.4本周人民币兑美元小幅升值,兑欧元小幅贬值16 5、新车上市情况16 5.1本周新车型发布一览16 6、近期重点报告17 7、行业评级29 8、风险因素29 表目录 表1:周涨幅前列个股(乘用车、商用车、零部件):单位:%6 表2:本周汽车行业重点公司公告8 表3:乘用车企业23年中报业绩情况9 表4:商用车企业23年中报业绩情况9 表5:汽车零部件企业23年中报业绩情况9 表6:重点自主车企销量(单位:辆)13 表7:造车新势力与传统车企新品牌交付量(单位:辆)13 表8:8月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览(单位:辆)14 表9:本周乘用车上市新车一览16 图目录 图1:中信一级行业周度涨跌幅(单位:%)5 图2:汽车行业子板块周度涨跌幅(单位:%)5 图3:2015年至今汽车板块市盈率(单位:倍)6 图4:8月乘联会口径日均零售概况14 图5:8月乘联会口径日均批发概况14 图6:长江有色均价:铜(元/吨)15 图7:中铝价格数据(元/吨)15 图8:天然橡胶价格数据(元/吨)15 图9:冷轧卷价格数据(元/吨)15 图10:聚丙烯价格(元/吨)15 图11:价格:碳酸锂99.5%电:国产(元/吨)15 图12:2020年以来人民币汇率变化16 1、行情回顾 1.1本周汽车板块涨幅靠前 本周汽车板块涨幅靠前。本周(8.28-9.1)汽车板块+5.24%,居中信一级行业第6位,跑 赢沪深300指数(+2.22%)3.02pct,跑赢上证指数(+2.26%)2.99pct。 汽车行业子板块整体上涨。本周乘用车板块+5.39%,商用车板块+3.02%,汽车零部件板块+5.88%,汽车销售及服务板块+1.74%,摩托车及其他板块+4.11%。 个股方面,乘用车板块赛力斯(+15.14%)、江淮汽车(+10.75%)、比亚迪(+7.10%)涨幅超5%;商用车板块中通客车(+10.71%)、同力股份(+10.61%)、中集车辆(+9.25%)、亚星客车(+6.61%)、诺力股份(+6.60%)涨幅靠前;零部件板块中马传动(+44.05%)、骏创科技(+29.33%)、纽泰格(+25.88%)、襄阳轴承(+21.71%)、贝斯特(+21.33%)、精锻科技(+20.20%)涨幅靠前。 图1:中信一级行业周度涨跌幅(单位:%) 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 电子指数煤炭指数家电指数计算机指数 轻工制造指数 汽车指数传媒指数机械指数通信指数 国防军工指数 纺织服装指数 建材指数有色金属指数 电力设备及新能源指数 基础化工指数 医药指数钢铁指数 消费者服务指数商贸零售指数房地产指数石油石化指数食品饮料指数 建筑指数综合指数 交通运输指数农林牧渔指数非银行金融指数 银行指数 综合金融指数 电力及公用事业指数 -2.0 资料来源:ifind,信达证券研发中心 图2:汽车行业子板块周度涨跌幅(单位:%) 6 5 4 3 2 1 0 资料来源:ifind,信达证券研发中心 表1:周涨幅前列个股(乘用车、商用车、零部件):单位:% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5(%) 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5(%) 601127.SH 600418.SH 赛力斯 江淮汽车 15.14 10.75 603767.SH 833533.BJ 中马传动 骏创科技 44.05 29.33 乘用车 002594.SZ 比亚迪 7.10 301229.SZ 纽泰格 25.88 000572.SZ海马汽车 600733.SH北汽蓝谷 000957.SZ中通客车 834599.BJ同力股份 301039.SZ中集车辆 4.48 4.45 10.71 10.61 9.25 汽车零部件 商用车 000678.SZ 300580.SZ 300258.SZ 870436.BJ 300969.SZ 襄阳轴承 贝斯特精锻科技大地电气 恒帅股份 21.71 21.33 20.20 19.62 18.03 600213.SH亚星客车6.61000980.SZ众泰汽车17.91 603611.SH诺力股份6.60301133.SZ金钟股份17.43 资料来源:ifind,信达证券研发中心 图3:2015年至今汽车板块市盈率(单位:倍) 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind,信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 现代汽车将斥资近4亿美元收购韩国锌业5%股份,建立镍等电池材料供应链合作。8月30日,根据公司声明和监管文件,现代汽车、起亚和现代摩比斯成立的海外投资公司HMGGlobal将以近5272亿韩元(约合3.98亿美元)收购韩国锌业5%的股份。合作内容包括共同采购及加工镍原料、确保加工镍和电池材料的稳定供应,以及探索电池回收等新业务。(来源:财联社) 通用汽车宣布携手谷歌,将对话式AI引入旗下车机领域。通用汽车宣布,公司与科技巨头谷歌展开合作,探索在汽车中使用AI的机会。据了解,通用汽车将与谷歌云围绕生成式AI 进行“更广泛的合作”,此前双方已经针对通用汽车的OnStarIVA(InteractiveVirtualAssistant,内置在通用汽车车机中的交互式AI)展开合作。通用汽车表示,IVA系统将由谷歌提供的“意图识别演算法”(intent-recognitionalgorithms)提供支持,从而为OnStar用户提供常见查询的响应,以及路线和导航帮助。(来源:IT之家) 印度推100%乙醇汽车,印部长:乙醇将改变印经济整体格局。29日,全球首辆全乙醇动力汽车在印度新德里亮相。据印度《论坛报》报道,这款号称世界上第一辆配备可使用100%乙醇的柔性燃料发动机的原型车,由丰田柯洛斯卡汽车公司研发生产,最终量产时间并未公布。印度方面希望将该国剩余的粮食转化为乙醇,用作汽车、航空等领域的燃料。印度交通和运输部部长加德卡里说:“乙醇将改变印度经济的整体格局。”报道称,印