煤炭行业周报：地产政策积极转向，金九银十双焦预期更强

煤炭行业周报总结

行业动态与数据跟踪

动力煤：

• 非电需求补位：随着非电领域需求的增强，动力煤价格继续反弹。高温缓解后，电厂日耗降低，但南方八省电煤日耗依然保持在较高水平，且水电增发，火电压力不大。
• 港口调入减少，库存下降：北方港口发运价格倒挂影响下，港口调入减少，但因下游非电终端补库需求良好，调出增加，导致库存有所下降。
• 国内与进口煤价差：国内煤价下跌后，进口煤优势减弱，高卡煤种转向内贸需求，导致国内动力煤价格反弹。

冶金煤：

• 地产政策积极转向：受利好地产政策影响，主焦煤需求稳定为主。
• 开工率提升：钢铁开工维持高位，铁水产量及疏港量持续高位，成材淡旺季切换，供需有所改善。
• 价格稳定：国内主焦煤价格保持稳定，预计在稳经济政策逐步落地后，下游需求将恢复增长。

焦钢产业链：

• 开工维持高位：钢厂开工维持高位，焦炭需求尚可，但焦化利润修复推动开工率继续提高。
• 焦炭价格稳定：焦炭价格以稳为主，随着地产等宏观政策改善，钢材需求增加，焦炭需求将恢复增长。

煤炭运输：

• 船舶集中抵北：沿海船舶集中抵达北方港口，导致运价走低。

煤炭板块行情回顾：

• 触底反弹：受地产政策边际改善和存量房贷降息影响，煤炭板块本周触底反弹，并跑赢上证指数。

下周观点及投资建议：

• 关注具有焦炭产能的焦煤股、焦化板块相关个股以及高股息标的，如【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。

风险提示：

• 供给释放超预期、需求端改善不及预期、欧盟煤炭缺口不及预期、价格强管控、煤企转型失败等风险。

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