联邦制药是一家香港上市的医药公司,其2023年上半年业绩表现超出预期。公司收入同比增长33.3%至69.1亿元,毛利同比增长42.6%至32.1亿元,股东净利润同比增长104.0%至12.8亿元。收入增长主要得益于全球经济复苏导致中间体与原料药需求回暖、宠物药市场需求增加以及中间体与原料药出厂价提升。此外,公司加强精益化管理将销售费用率与管理费用率分别降低1.4与1.1个百分点。我们上调中间体、原料药与抗生素业务收入预测,并维持“买入”评级,目标价上调至9.68港元。联邦制药有望受益于糖尿病药物收入逐步迎接拐点,并期待其首款GLP-1药物利拉鲁肽注射液的推出。
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