Q2风况不及预期，参股公司中标70万千瓦光伏项目

事件：2023年8月30日，公司发布2023年半年度报告。2023H1公司实现营业收入8.31亿元，同比下降9.89%；实现归母净利润3.26亿元，同比下降22.33%；实现扣非归母净利润3.14亿元，同比下降24.89%。 Q2来风情况较差，发电量同比下降25.13%。2023H1公司下属各项目累计完成发电量/上网电量14.68/14.23亿千瓦时，同比减少8.85%/9.18%，Q2单季度发电量同比下降25.13%。其中福建省项目风资源状况不及上年同期，发电量同比下降12.55%，新疆哈密光伏项目发电量同比减少8.16%，直接导致上半年售电收入下降。黑龙江富锦生物质发电项目发电量0.2亿千瓦时，虽然同比增长179.46%，但项目自投产后净利率持续为负，2023年上半年净利率为-48.18%，虽较去年同期收窄但因售电量增加带来的亏损绝对值也大幅增加，依旧处于存在“发电即亏损”的状态。 “自建+并购“双轮驱动，积极开拓省外新能源市场。2023年7月，福建省投集团在省内第一批海上风电市场化竞配中，中选长乐外海J区项目（装机容量65万千瓦），与国投电力作为联合体中选长乐外海I区（南）项目（装机容量30万千瓦），公司作为省投唯一新能源上市平台，将受益于集团在2019年公司资产重组时做出的承诺，具备大量的优质海风资源储备。做好福建省内新能源工作的同时，公司积极开拓省外新能源市场，出资16000万元（占注册资本的16%）设立合资公司康援新能源。目前，公司通过参加竞配，已中标金沙江上游70万千瓦光伏项目，所在地区光照资源良好，投产后将通过金上至湖北特高压直流外送。 投资建议：公司具备优质海风资源，平海湾三期海风项目已具备注入条件。 预计2023至2025年实现营业收入为19.26、20.02、20.18亿元，实现归净利润为8.88、9.34、9.63亿元，同比增长21.7%、5.2%、3.1%。对应EPS为0.47、0.49、0.51，对应的PE倍数为10.7、10.1、9.8X，维持“增持”评级。 风险提示：来风不及预期，自然灾害，项目注入时间不确定风险，新项目进程不及预期。