“温故”：掘金组合年初至今跑赢偏股基金指数；“知新”：九月31家券商共计推荐240只个股

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程深度报告 证券研究报告 “温故”：掘金组合年初至今跑赢偏股基金指数 +11.21%； “知新”：九月31家券商共计推荐240只个股 ——券商金股组合月报 报告日期：2023年09月01日 在《券商金股数据初探——隐藏在841篇报告中的增量信息》中，我们构建了全市场金股优选组合。本报告主要用于 跟踪华鑫量化和基金研究组收集的全市场金股并跟踪其组合表现。 全市场券商金股一览 •截至2023年8月31日，我们收集了当期31家券商发布的月度金股报告。 •去除推荐标的中的港股、基金、指数后，全市场31家券商共计推荐个股313次，去重后当期共计推荐个股240只，其中新晋金股120只，重复金股120只各占一半。 •分券商来看，近1年来持有并跟随调仓，收益率前10的券商依次是海通、银河、国海、德邦、国联、国元、太平洋、招商、华鑫、天风。 •每月第一个交易日调仓，2022年初至今滚动6月金股组合累计收益-21.01%，跑赢同期基准指数沪深300的-24.34%，区间累计超额收益率+4.09%。当月金股组合累计收益-26.35%，跑输同期基准指数沪深300指数-3.11%。2022年年初至今，去重后的全量池（-26.53%）、新晋池（-24.83%）、重复池（-23.63%）绝对收益均录得负数，仅重复池略跑赢同期沪深300指数（0.95%）。 券商金股行业映射 •将去重后的推荐股票映射到一级行业成分股上可以看到，热门行业集中于：机械（24只）、电子（21只）、医药（18只）、计算机（18只）、基础化工（15只）、汽车（14只）等行业；本期获荐个股数量少于4只的行业包括建材（3 只）、商贸零售（3只）、纺织服装（3只）、煤炭（2只）、钢铁（2只）、消费者服务（1只）、建筑（0只）。 •以各一级行业成分股数量进行调整，石油石化当期金股数量占行业成分股整体百分比最高，其次是石油石化、银行、食品饮料、有色金属。 •依据金股占行业成分股百分比变动角度我们看好未来一个月传媒、银行、交通运输、电子、电力及公用事业的表现，我们 认为上述行业分析师正在深挖独门股。 •消费者服务、建材、建筑、非银行金融、家电等行业分析师较为谨慎。 组合表现 •掘金组合表现亮眼，年初至今组合绝对收益+3.82%，相对中证800超额收益显著达+6.42%。2023年初至今，组合同样稳定跑赢中证偏股型基金指数和基金重仓指数，超额收益分别达到+11.21%、+12.97% •与鲸同游组合年初至今表现同样向好，绝对回报+3.82%，相对沪深300超额收益达+6.56%。轮动组合当期持有行业为医药、国防军工、交通运输、传媒、通信、纺织服装、电力及公用事业、钢铁、消费者服务。 目录 CONTENTS 1.全市场券商金股一览 2.券商金股行业分布 3.组合表现 01全市场券商金股一览 截至2023年8月31日，我们收集了当期31家券商发布的月度金股报告。去除推荐标的中的港股、基金、指数后，全市场31家券商共计推荐个股313次，去重后当期共计推荐个股240只，其中新晋金股120只，重复金股120只各占 一半，市场上绝大部分券商金股产品推荐股票数量在10只以内。 注：高亮为当期获推超过两次的金股 我们将每期全量券商金股去重后拆分为两个互斥的池子：新晋金股和重复金股，当期新晋金股与重复金股数量较为均衡，拆分后当期新晋金股120只，重复金股120只。 截至2023年8月25日，等权持有新晋、重复金股净值走势如下。2022年年初至今，去重后的全量池（-26.53%）、新晋池（-24.83%）、重复池（-23.63%）绝对收益均录得负数，仅重复池略跑赢同期沪深300指数（0.95%）。 全量金股净值新晋金股净值重复金股净值沪深300净值 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 0.65 2021/12/31 2022/1/31 2022/2/28 2022/3/31 2022/4/30 2022/5/31 2022/6/30 2022/7/31 2022/8/31 2022/9/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/1/31 2023/2/28 2023/3/31 2023/4/30 2023/5/31 2023/6/30 2023/7/31 0.60 资料来源：wind，华鑫证券研究 近1年来持有并跟随调仓，收益率前10的券商依次是海通、银河、国海、德邦、国联、国元、太平洋、招商、华鑫、天风。 本期券商金股推荐个数 37 111010101010101010101010101010101010109 99999 8 7 66 4 40 35 30 25 20 15 10 5 国元 东兴方正国信首创东吴平安长江银河信达国盛华创安信东海国联华鑫兴业太平洋浙商中邮西南西部民生开源华福华安国金光大德邦国海招商 0 资料来源：wind，华鑫证券研究 每月第一个交易日调仓，2022年初至今滚动6月金股组合累计收益-21.01%，跑赢同期基准指数沪深300的-24.34%，区间累计超额收益率+4.09%。当月金股组合累计收益-26.35%，跑输同期基准指数沪深300指数-3.11%。 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 2021/12/31 2022/1/31 2022/2/28 2022/3/31 2022/4/30 2022/5/31 2022/6/30 2022/7/31 2022/8/31 2022/9/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/1/31 2023/2/28 2023/3/31 2023/4/30 2023/5/31 0.60 滚动6月金股池数量滚动6月金股池净值沪深300净值超额 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023/6/30 2023/7/31 200 2021/12/31 2022/1/31 2022/2/28 2022/3/31 2022/4/30 2022/5/31 2022/6/30 2022/7/31 2022/8/31 2022/9/30 2022/10/31 2022/11/30 2022/12/31 2023/1/31 2023/2/28 2023/3/31 2023/4/30 2023/5/31 2023/6/30 2023/7/31 资料来源：wind，华鑫证券研究 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 当月金股池数量当月金股池净值沪深300净值超额 360 340 320 300 280 260 240 220 200 02券商金股行业分布 将去重后的推荐股票映射到一级行业成分股上可以看到，热门行业集中于：机械（24只）、电子（21只）、医药（18只）、计算机（18只）、基础化工（15只）、汽车（14只）等行业；本期获荐个股数量少于4只的行业包括建材（3 只）、商贸零售（3只）、纺织服装（3只）、煤炭（2只）、钢铁（2只）、消费者服务（1只）、建筑（0只）。 以各一级行业成分股数量进行调整，石油石化当期金股数量占行业成分股整体百分比最高，其次是石油石化、银行、食品饮料、有色金属。 金股数量 24 21 1818 1514 121212 109 8 777 66 55 44 333 22 1 0 6%14% 4% 2% 0% 8% 6% 4% 2% 0% 10%9%9% 7%7%6%6%6% 6%6%5%5%5%5%5% 4%4%4%3%3%3%3%3%3% 2%2% 0% 301 251 201 1 15 10 5 建筑 消费者服务 商贸零售 纺织服装 电力及公用事业 轻工制造 基础化工 钢铁 建材 医药 电力设备及新能源 机械 电子 非银行金融 国防军工 煤炭 通信 计算机 房地产 农林牧渔 家电 传媒 汽车 交通运输 有色金属 食品饮料 银行 石油石化 建筑 消费者服务钢铁 煤炭 纺织服装商贸零售建材 非银行金融银行 家电 轻工制造农林牧渔国防军工通信 房地产 电力及公用事业石油石化 交通运输传媒 食品饮料 电力设备及新能源有色金属 汽车 基础化工计算机医药 电子机械 0 金股占比 依据金股占行业成分股百分比变动角度我们看好未来一个月传媒、银行、交通运输、电子、电力及公用事业的表现，我们认为上述行业分析师正在深挖独门股。 消费者服务、建材、建筑、非银行金融、家电等行业分析师较为谨慎。 2.5%2.4% 0.8%0.5%0.4% 0.0% -0.2%-0.4%-0.4%-0.8% -1.2%-1.4%-1.7%-1.7%-1.8%-1.9% -2.1%-2.3%-2.3%-2.7% -3.0%-3.0%-3.2% -5.3% -5.8%-6.2%-6.6% -9.8% 家电 非银行金融 建筑 建材 消费者服务 轻工制造 农林牧渔 有色金属煤炭 食品饮料 通信 电力设备及新能源 纺织服装 国防军工 石油石化 商贸零售汽车 计算机 房地产 基础化工 机械 医药 钢铁 电力及公用事业电子 交通运输 银行 传媒 4 2 111 0 -1-1-1-1 -2-2-2-2-2 -3-3-3-3-3 -4-4 -5-5-5 -6 -8 -10 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 建筑 家电 电力设备及新能源非银行金融 轻工制造建材 计算机有色金属通信 农林牧渔食品饮料消费者服务汽车 纺织服装商贸零售国防军工机械 基础化工房地产医药 煤炭 石油石化钢铁 交通运输银行 电力及公用事业电子 传媒 -12 金股数量变动 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% 金股推荐扩散排名 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。组合过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 吕思江：量化和基金研究首席，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。 马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。 黄子轩：格拉斯哥大学硕士，2022年3月加入华鑫研究所。武文静：上海财经大学硕士，2023年7月加入华鑫研究所。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不