2023年8月PMI数据点评：稳增长政策力度持续加大，8月制造业PMI指数延续回升势头

根据国家统计局公布的数据，2023年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，高于上月的49.3%；8月，非制造业商务活动指数为51.0%，低于上月的51.5%。8月PMI数据要点解读如下：8月制造业PMI指数连续第三个月反弹，背后的主要原因是7月24日中央政治局会议明确要求，“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需”；随后，包括央行降息、房地产行业系列支持政策及其它促消费稳投资措施陆续出台，带动制造业供需两端回升。另外，此前该指数连续4个月处于收缩区间，环比基数低，也是推动8月制造业PMI指数回升的一个原因。不过，8月制造业PMI指数仍连续第5个月处于50%以下的收缩区间，除了物流配送及就业指数下滑拖累外，市场需求仍显不足。可以看到，8月制造业PMI指数中的新订单指数为50.2%，比7月上升0.7个百分点，时隔4个月重返扩张区间，是拉动8月整体制造业PMI回升的一个重要原因。背后是随着高温多雨天气过后，市场需求有所反弹；更重要的是，近期各项逆周期调控政策持续发力，正在带动市场需求预期升温。不过，当前房地产行业低迷，居民消费能力、消费信心有待进一步提振，特别是稳增长政策发力显效还需要一段时间，是8月制造业PMI新订单指数仍然处于较低扩张水平的原因。8月生产指数为51.9%，较上月大幅上升1.7个百分点，连续第4个月处在扩张区间，也是推升当月制造业PMI指数的主要原因。高频数据显示，8月以来钢铁、汽车、化工等行业开工率升多降少，背后是需求拉动及库存回补；另外，8月石油沥青装置开工率等基建投资指标环比7月较快上行，意味着逆周期调控力度在显著加大。最后，8月极端天气影响减弱，也会推动生产活动增加。可以看到，8月生产指数继续高于新订单指数，且差距在拉大，意味着当前供给保障充分，也预示物价短期内还会低位运行,缺乏较快上涨动力。这是未来一段时间PPI将持续处于通缩状态、CPI将继续低位运行的一个重要原因。除生产指数、新订单指数外，在构成制造业PMI指数的其他三个分项

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