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申菱环境(301018.SZ)是一家温控设备综合解决方案商,主要业务包括数据服务、新能源业务、特种业务和热储制造基地。公司半年报显示,营收稳健增长,但归母净利润同比下降主要受旧厂房拆除和股份支付费用影响。不过,毛利率回暖,受益于铜等上游原材料成本压力缓解。公司液冷产品可用于冷板式和浸没式系统,累计交付规模超过500MW。新能源业务批量交付,有望受益下游需求高景气。此外,热储制造基地已于2023年6月份正式投产,有望带动公建及商用空调板块增长。虽然公司下调了盈利预测,但维持“买入”评级。长期来看,公司积淀了较强的特定场景解决方案能力,已布局的数据中心、新能源等领域具有较高成长性。