2023年二季报全景概览：主板探底，科创表观业绩回升

策略·业绩分析 证券研究报告 2023年08月31日 作者 主板探底，科创表观业绩回升——2023年二季报全景概览 刘晨明分析师 SAC执业证书编号：S1110516090006 1.板块表现：主板业绩继续探底，23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%；科创板表观业绩见底回升；大盘龙头业绩相对占优 （1）全部A股：23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%。 （2）创业板：23Q2创业板净利润累计同比-3.6%；创业板指为13.0%。 （3）科创板：科创板见底回升，23Q2科创板净利润累计同比-40.9%；大全能源对科创板业绩影响较大，剔除大全能源后净利润累计同比为-38.7%；科创50指数净利润累计同比-14.4%；剔除大全能源后为0.8%。 （4）北证：23Q2净利润累计同比-26.2%。 （5）指数：23Q2净利润累计同比，沪深300（-0.4%）>上证50（-6.7%）>中证500（-18.1%）>中证1000（-23.8%），大盘龙头业绩相对占优。 2.盈利能力：净利率、周转率下降，拖累各板块ROE （1）23Q2非金融A股的ROE(TTM)为8.0%，较23Q1下降了0.4个百分点。 （2）创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.4%，较23Q1下降了0.3个百分点。 （3）科创板ROE(TTM)下降至5.5%，较23Q1下降了0.9个百分点。 3.行业层面：出行链+竣工链的改善相对明显 （1）从累计净利润增速来看一级行业： 景气边际改善：出行链+竣工链的改善相对明显，社服、建材、汽车、交运、轻工、纺服、军工23Q2边际改善较大，23Q2-23Q1均保持在10%以上；电子、传媒、医药有所改善；其中，社服23Q2累计净利润增速边际改善较大，主要是由于22年上半年的大幅亏损。 维持高景气的行业：受到去年同期低基数的影响，高增速行业依然主要集中在出行链，社服、公用事业、美容护理、汽车、交运23Q2累计净利润增速均达到20%以上，维持较高增速。 （2）从净利润增速来看二级行业： 景气边际改善：受到去年同期低基数的影响，边际改善较大的行业主要集中消费板块，出行链比较明显，航海装备、商用车、影视影院、酒店餐饮、其他电源设备、旅游及景区、服装家纺、化妆品、一般零售等行业的累计净利润增速改善较大，23Q2-23Q1均保持在25%以上。 维持高景气的行业：航海装备、商用车、影视影院、房地产服务、酒店餐饮、旅游及景区、教育、其他电源设备等23Q2累计净利润增速达到100%以上，维持较高增速。 风险提示：宏观经济风险，业绩不及预期风险，地缘政治风险等。 liuchenming@tfzq.com 李如娟分析师 SAC执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@tfzq.com 许向真分析师 SAC执业证书编号：S1110518070006 xuxiangzhen@tfzq.com 赵阳分析师 SAC执业证书编号：S1110519090002 zyang@tfzq.com 吴黎艳分析师 SAC执业证书编号：S1110520090003 wuliyan@tfzq.com 余可骋分析师 SAC执业证书编号：S1110522010002 yukecheng@tfzq.com 逸昕分析师 SAC执业证书编号：S1110522080002 yixin@tfzq.com 相关报告 1《投资策略：【天风策略丨A股市场策略】-4月决断：一季报后的行业比较思路》2023-05-07 2《投资策略：策略·政策专题-我们需要什么样的政策跟踪（下）——两会前瞻》2023-03-01 3《投资策略：策略·政策专题-我们需要什么样的政策跟踪（上）——二中前瞻》2023-02-25 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.板块表现：主板业绩继续探底，23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%；科创板表观业绩见底回升；大盘龙头业绩相对占优3 2.盈利能力：净利率、周转率下降，拖累各板块ROE5 3.行业层面：出行链+竣工链的改善相对明显7 图表目录 图1：2023年二季报，各板块与指数业绩增速4 图2：全部A股营收增速4 图3：全部A股净利润增速4 图4：科创板与科创50净利润增速5 图5：创业板与创业板指净利润增速5 图6：沪深300与中证500净利润增速5 图7：上证50、沪深300与中证500净利润增速5 图8：全A非金融、创业板、科创板的ROE(TTM)及其分项指标6 图9：非金融A股的ROE下降6 图10：非金融A股净利率下降主要由于毛利率回落6 图11：创业板（剔除温氏）ROE下降6 图12：创业板（剔除温氏）净利率下降主要由于毛利率回落6 图13：申万一级累计净利润增速7 图14：申万二级累计净利润增速7 。 截至8月31日9时，全部A股披露率99.9%。本篇报告对市场整体业绩做一个概述，主要包括：板块业绩、盈利能力、行业景气等。 1.板块表现：主板业绩继续探底，23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%；科创板表观业绩见底回升；大盘龙头业绩相对占优 结论：23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%；23Q2创业板为-3.6%，创业板指为13.0%；科创板为-40.9%，科创50为-14.4%；北证为-26.2%；指数净利润增速，沪深300（-0.4%）>上证50（-6.7%）>中证500（-18.1%）>中证1000（-23.8%），大盘龙头业绩相对占优。 全部A股：23Q2全A非金融净利润累计同比-9.8%。23Q2全部A股营收累计同比2.6%，较23Q1的3.8%回落1.3个百分点；净利润累计同比-4.4%，较23Q1的1.3%回落5.6个百分点。全A非金融净利润累计同比-9.8%，较23Q1的-6.1%下降3.7个百分点。受经济复苏 不及预期、市场风险因素频发的影响，A股净利润增速进一步回落探底。 创业板：23Q2创业板净利润累计同比-3.6%；创业板指为13.0%。创业板：23Q2营收累计同比10.1%，较23Q1的11.2%下降1.1个百分点；净利润累计同比-3.6%，较23Q1的3%下降6.6个百分点。创业板指：23Q2净利润累计同比13%，较23Q1的25.7%下降12.7个百分点。阳光电源、宁德时代对创业板指的拉动均在4个点以上，天华新能、德方纳米、迪 安诊断均拖累2个点以上。 科创板：科创板见底回升，23Q2科创板净利润累计同比-40.9%；大全能源对科创板业绩影响较大，剔除大全能源后净利润累计同比为-38.7%；科创50指数净利润累计同比-14.4%；剔除大全能源后为0.8%。大全能源对科创50的业绩拉动达到-14.95%；科创板23Q2营收累计同比4.3%，净利润累计同比-40.9%；剔除大全能源后23Q2净利润增速为-38.7%，较 23Q1上升13.6个百分点。科创50指数净利润累计同比-14.4%，剔除大全能源后仅为0.8%。晶科能源、天合光能对科创50的拉动都在5个点以上，大全能源、中芯国际拖累8个点以上。 北证：23Q2净利润累计同比-26.2%，较23Q1的-27.3%上升1.1个百分点；23Q2营收累计同比4.4%，比23Q1的8.8%下降4.5个百分点。 指数：23Q2净利润累计同比，沪深300（-0.4%）>上证50（-6.7%）>中证500（-18.1%）>中证1000（-23.8%），大盘龙头业绩相对占优。上证50、沪深300、中证500三大指数23Q2营收累计同比分别为0.6%、3.7%、1.4%。 图1：2023年二季报，各板块与指数业绩增速 板块 累计净利润增速（%） 累计营收增速（%） 2023Q2 2023Q1 2022Q4 增速变化： 23Q1-22Q4 2023Q2 2023Q1 2022Q4 增速变化： 23Q1-22Q4 全部A股 -4.4 1.3 1.3 -5.6 2.6 3.8 6.6 -1.3 全部A股(非金融) -9.8 -6.1 1.5 -3.7 2.6 3.3 8.1 -0.7 主板 -3.5 2.4 0.8 -5.9 2.2 3.5 5.7 -1.4 主板（非金融） -8.9 -4.9 0.4 -4.0 2.1 2.9 7.1 -0.8 创业板 -3.6 3.0 10.0 -6.6 10.1 11.2 19.2 -1.1 创业板（剔除温氏） -2.6 1.1 1.2 -3.7 9.7 10.7 18.9 -1.0 创业板指 13.0 25.7 31.7 -12.7 20.0 22.8 42.1 -2.8 创业板指（剔除温氏） 14.0 19.3 15.3 -5.3 19.5 22.1 42.9 -2.7 科创板 -40.9 -49.5 5.8 8.5 4.3 0.1 29.2 4.2 科创板（剔除大全） -38.7 -52.3 -7.1 13.6 5.6 1.4 27.4 4.2 科创50 -14.4 -14.3 35.8 -0.1 11.6 10.7 43.0 0.8 科创50（剔除大全） 0.8 -7.0 10.4 7.8 15.1 14.4 39.2 0.7 北证 -26.2 -27.3 6.4 1.1 4.4 8.8 21.9 -4.5 沪深300 -0.4 5.8 3.7 -6.2 3.7 4.9 8.9 -1.2 上证50 -6.7 0.7 4.5 -7.4 0.6 2.1 9.4 -1.5 中证500 -18.1 -8.7 -16.7 -9.5 1.4 3.3 3.7 -1.9 中证1000 -23.8 -23.5 -11.3 -0.3 0.2 1.5 3.1 -1.3 资料来源：Wind，天风证券研究所 图2：全部A股营收增速图3：全部A股净利润增速 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图4：科创板与科创50净利润增速图5：创业板与创业板指净利润增速 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 图6：沪深300与中证500净利润增速图7：上证50、沪深300与中证500净利润增速 资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所 2.盈利能力：净利率、周转率下降，拖累各板块ROE 1.23Q2非金融A股的ROE(TTM)为8.0%，较23Q1下降了0.4个百分点，净利率、总资产周转率下降拖累ROE （1）净利率为4.5%，较23Q1下降了0.2个百分点，略有下降。 （2）总资产周转率为64.1%，较23Q1下降了0.4个百分点，继续下降。 （3）负债率为64.2%，较23Q1下降了0.2个百分点， 2.创业板（剔除温氏）ROE(TTM)为7.4%，较23Q1下降了0.3个百分点，净利率、总资产周转率下降拖累ROE （1）净利率为6.7%，较23Q1下降了0.2个百分点，略有下降。 （2）总资产周转率为57.8%，较23Q1下降了0.8个百分点，继续下降。 （3）负债率为48.2%，较23Q1上升了0.1个百分点。 3.科创板ROE(TTM)下降至5.5%，较23Q1下降了0.9个百分点，净利率、总资产周转率下降拖累ROE （1）净利率为7.2%，较23Q1下降了1.0个百分点，下降幅度相较其他板块较大。 （2）总资产周转率为44.9%，较23Q1下降了1.5个百分点，下降幅度相较其他板块较大。 （3）负债率为40.7%，较23Q1上升了0.5个百分点，杠杆率继续上升。 图8：全A非金融、创业板、科创板的ROE(TTM)及其分项指标 TTM指 标 非金融A股 创业板（剔除温氏） 科创板 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1 22Q4 23Q1 23Q2 23Q2-23Q1 ROE 8.7% 8.4% 8.0% -0.4% 7.9