Q2业绩稳步增长，积极推进航空零部件募投项目

2023年8月30日，公司发布2023年半年报。2023年上半年公司实现营收26.35亿元，同比增长0.82%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长165.57%，业绩增长显著；扣非归母净利润0.87亿元，同比增长211.97%。23年第二季度实现收入14.33亿元，同比减少9.82%，实现归母净利润0.56亿元，同比增长153.06%。 航空零部件加工业务稳定增长，积极推进航空零部件募投项目 全资子公司成都航飞航空器零部件精密加工与装配业务持续稳定增长，23年上半年，成都航飞实现收入0.99亿元，同比增长10.85%，净利润0.25亿元同比增长2.07%。产线建设方面，截止报告期末，“航空零部件制造基地建设项目”已投资52.96%，航飞航空飞机柔性装配研发及生产基地项目已完成投资34.58%，“新都区航飞航空结构件项目”已完成投资44.02%，相关产线投产有望进一步提升航空零部件及装配业务。 电缆业务稳定增长，降本增效利润率提升 公司电线电缆业务稳定增长，海外出口业务恢复迅速，23年上半年电线电缆业务实现收入12.95亿元，同比增长8.91%。铜、铝等原材料价格较上年同期波动幅度显著降低，同时公司加强经营管理，提升生产效率，积极推进降本增效，使得公司线缆产品毛利率提高，实现经营业绩的大幅增长，23年上半年，电线电缆产品毛利率为15.16%，同比增长4.93pct。公司新能源车用高压线缆及车辆用线缆业务有序推进，已接受部分主机厂和主机配套厂家审厂工作，随着下游需求增加，预计公司新能源车用电缆业务有望进一步提升。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-25年营业收入分别为67.86/81.27/96.19亿元，对应增速分别为23.42%/19.76%/18.36%，归母净利润分别为2.38/2.84/3.11亿元，对应增速分别为95.18%/19.46%/9.57%，三年CAGR为36.70%，EPS分别为0.45/0.54/0.59元/股，对应PE分别为18/15/14倍。鉴于公司航空零部件基地项目等逐步投产，根据相对估值法，参考可比公司估值，我们给予公司2024年17倍PE，公司对应目标价9.17元,维持“增持”评级。 风险提示：航空零部件业务订单不及预期，线缆原材料价格波动风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表