A 系列在欧洲的旅程 & # 8211; 第 3 部分

TheJourneytoA系列在欧洲第3部 分与 2023年7月 关键要点 2016-21年之间的资金轮： ●尽管欧洲的种子资金激增，但大多数（>80％）种子轮仍保持在100-400万美元的范围内。 ●在数量上，超过1500万美元的A系列的份额几乎翻了一番，而<700万美元的A系列的份额从1/2下降到1/3。 2016-18种子队列从种子到A系列的时间： ●中位数约为24个月，但由于典型的报告滞后，实际上可能至少延长6个月。 ●与2012-15队列一样，转换为A系列大部分（>80％）发生在36个月内。 2016-18种子队列在36个月内从种子到A系列的转化率： ●每4-5家公司中只有1家已经转换-相对于2012-15种子队列没有显着变化。 ●以种子为重点的VC基金投资于其种子的公司的转化率更高，为1/3。 ●只有少数以种子为重点的风险投资公司，主要是领导/共同领导的，转化率>50%。 Page/ 这种分析的理由 ●融资轮的自我标记在不同的公司和投资者之间几乎没有一致性。 ●但是，从种子到A系列的稳健基准需要可靠的比较。 ●因此，我们采用了一种系统的方法，根据数量、时间、顺序和更多。 ●自2016年以来，这产生了16,805轮相关融资的合格数据集，共有12,957家公司。 ●我们已经评估了融资环境和从种子到种子转换的动态方面的发展 这一时期的系列A，并与我们4年前发表的第一份分析进行了比较。 ●在可能的情况下，我们对方法进行了敏感性分析，以确定研究结果的有效性。 ●完整的方法和定义在本文件末尾详述。 Page/ 种子资金欧洲超过 种子轮按大小排列的种子轮 第一轮>=$100万自我标记为种子，否则$1-700万 轮数▊金额($M)▊<400万美元▊400-700万美元▊>= 700万美元 之间的两倍 2016–21 而较大种子的份额回合加倍，广阔 $1,983M $2,213M $3,008M $2,599M $2,959M $5,308M3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 93% 93% 11% 87% 10% 88% 12% 86% 15% 80% 大多数种子和种子+ 回合仍在 2016 2017 2018 2019 2020 202120162017 2018 2019 2020 2021 $1-400万。 种子+轮种子+按大小旋转 在种子和A系列之间循环，大于种子 $359M 轮数▊金额($M) $459M $441M $522M $507M ▊<400万美元▊400-700万美元▊>=700万美元 $465M 220200180160140120100 94% 91% 80604020 24013%8% 84% 95% 87% 98% 201620172018201920202021201620172018201920202021 Page/查看回合” A轮资金增加了近5倍，轮数增加了一倍多，A轮的数量份额>1500万美元几乎翻了一番 A系列回合 第一轮>=$400万自我标记为A系列，否则$4-100m A系列按大小排列 轮数▊400-700万美元▊$7-15m▊$15m-50m▊$5000万▊400-700万美元▊$7-15m▊$15m-50m▊$5000万 $15,778M 11001000 15% 13% 15% 14% 900800700 34% 42% 37% 39% 6000 $6635M 500400 19% 24% $5,915M $6,706M 38% 39% $3,323M $4,361M 300 200 100 49% 43% 47%45% 41% 33% 201620172018201920202021201620172018201920202021 Page/*在400-700万美元的A轮中，不到1/3没有自我标记。查看回合” A系列中位数 增长了40%，有一个预计2021年将出现峰值 中值圆形尺寸（百万美元） ▊种子▊种子+▊系列A 10.0 7.1 8.07.9 7.6 8.4 2.4 1.7 2.8 1.7 2.7 1.9 2.4 1.8 2.8 1.9 2.7 2.2 201620172018201920202021 Page/ 金额中位数筹集的资本预系列A 仍然存在 在2.5-300万美元之间 的阈值 重新标记系列A*： 公司筹集的A系列前资本中位数（百万美元） ▊$400万▊$500万▊$6M▊$700万 （130至170家公司取决于门槛） 3.0 2.0 1.0 201620172018201920202021 Page/ *为了评估调查结果的稳健性，我们在可能的情况下对 当一轮没有自我标记时，将其重新标记为A系列的最低资格金额。 从种子到A系列的中位时间约为24个月，大部分转换为A系列发生在36个月内 的阈值 2012-2015种子队列 2016-2018种子队列 重新标记系列 ▊$400万▊$500万▊$6M▊$700万 ▊$400万▊$500万▊$6M▊$700万 A*: （根据门槛，500到630家公司） (800到1000家公司取决于门槛) Page/ %的公司 提出了他们的系列A 到那时， 转换后的公司 从种子到A系列的中值时间从种子到A系列的中值时间 考虑到种子轮的结束和报告之间的典型滞后-这在系列A中不太常见轮-从种子到A系列的实际中位数可能至少长6个月。 正如不同的曲线所表明的那样，这些数字对重新标记的系列A的阈值完全不敏感。 *为了评估调查结果的稳健性，我们在可能的情况下对 当一轮没有自我标记时，将其重新标记为A系列的最低资格金额。 每4-5个中只有1个公司转换 从种子到A系列，尽管 资金激增-那利率几乎没有之间的变化 2012-15和2016-18 36个月内从种子到A系列的转化率 ▊2012-2015种子队列▊2016-2018种子队列 26% 24% 22% 21% 种子队列 23% 21% 20% 19% 的阈值 重新标记系列A*： 400万美元 $500$600万$700万 这些转化率与仅计算出的转化率仅略有不同（约1个百分点）基于合格的自我标记的种子和A轮，表明当重新标记 使分析更加稳健，它不会实质性地改变其结论。 Page/ *为了评估调查结果的稳健性，我们在可能的情况下对 当一轮没有自我标记时，将其重新标记为A系列的最低资格金额。 那些公司有一个 种子聚焦VC基金投资于他们的种子圆看到了更高的转化率 1在3 36个月内从种子到A系列的转化率，2016-18种子队列 ▊以种子为重点的VC进行种子轮–Europe 658家公司 34%33% 26% 24% 32% 22% 31% 21% 的阈值 重新标记系列A*： 400万美元 $500$600万$700万 这是基于126只专注于种子的VC基金（不包括国有）的投资组合公司： 那些在公司中至少有70％的首次投资处于种子/种子/种子+阶段的人，以及在2016-18年度至少进行了4项种子/种子+投资。 Page/ *为了评估调查结果的稳健性，我们在可能的情况下对 当一轮没有自我标记时，将其重新标记为A系列的最低资格金额。 那些公司 筹集超过400万美元A系列前 资金有更高的转化率为 系列A 36个月内从种子到A系列的转化率，2016-18种子队列 ▊<400万美元的A系列前资本▊>400万美元的A系列前资本 30% 20% 10% 的阈值 重新标记系列A*： 400万美元 $500$600万$700万 Page/ *为了评估调查结果的稳健性，我们在可能的情况下对 当一轮没有自我标记时，将其重新标记为A系列的最低资格金额。 转化率 从种子到A系列的转化率 从种子到A系列 ▊Europe▊新帕洛阿尔托 在新帕洛阿尔托有 40% 一直以来高于 35% 2016–18种子队列 欧洲通过~5个百分点 30% 2016–18种子队列 2012–15 种子队列 新帕洛阿尔托(NPA)是一个超级集群领先的欧洲生态系统和 研究中心，在四个小时内坐乘火车去伦敦 2012–15 25%种子队列 20% 15% 10% 5% 阿姆斯特丹 伦敦 Page/ 布鲁塞尔巴黎 12个月24个月36个月48个月60个月 一些以种子为重点的基金在2016-18年种子队列中的转化率超过50% 9-20种子投资20+种子投资 只有在以下情况下才考虑资金：至少70％的公司首次投资处于种子/种子/种子阶段，他们至少进行了92016-18年期间的种子/种子+投资，他们是其中大多数的牵头/共同牵头投资者。 Page/ 方法论和定义 步骤158,203欧洲资金一月之间的回合 步骤2回合资格它们被自我标记为 步骤3重新标记和其他资格 步骤4重新标记和资格 步骤5以下几轮是排除： 2010年至2021年12月 “种子”或“系列A” 轮数: "种子前","种子 被认为是 扩展"和"种子+" 排除回合:(a)以前成立的公司 ●第一轮>=$100万， 自我标记为“种子” ●第一轮>=100万美元(和 <=700万美元)发生了 轮数: ●任何一轮>$250k ●其他未公开的回合 自我标记为“种子” 2010（9,656）；（b）小于 发生在5年内 成立后5年内- 发生在5年内 (7,308) 25万美元（8,367）；（c）未披露 从成立-是 被重新标记为“种子” 从成立和哪里 ●其他回合合格 哪个尺寸不能自我标记 合格为“种子”(6,184) (3,044)* 合格的“种子”没有 “A系列”回合（2,802） 作为“种子”(4,909)；(D)大于 ●第一轮>=400万美元， ●第一轮>=400万美元，其中没有 在它之前-被重新标记 ●其他回合没有 1亿美元，被标记为“增长” 自我标记为“系列A”- round被认定为 作为“种子前”(8078)** 重新标记(1,232) 股权”或“后期VC”；或(E)较大 被评为“A系列” “系列A”还没有-是 ●任何圆形和更小的 超过3000万美元 (2,320) 重新标记为“系列A” 比合格的“种子”和 自我标记，哪里没有较小或其他自我标记 (1,654) ●未公开的回合 在合格的“A系列”之前-被重新标记为“种子” 进行了回合 自我标记为“种子” 扩展“(1,140) 其次是一个合格的“系列 ●任何圆形和更大的 剩下5,271轮。 A“公司没有其他合格的“种子”轮 比合格的“种子”和在合格的“A系列”之前 -被认定为“种子”(307) -被重新标记为“种子+”(1,612) Page/ *此数据集中的任何公司都没有筹集超过700万美元的第一轮资金，这发生在成立后的5年内，没有自我标记，随后是合格的A系列。 **在此分析中，我们删除了Pre-Seed轮的100万美元上限，以便与自标签更紧密地对齐，但数据集中仍然只有159个（重新标记的Pre-Seed轮的3％）。 自2016年以来，共有12,957家公司的16,805轮相关融资的合格数据集 重新贴标签之前 天使845轮种子9,636轮早期VC*3,772轮系列A2,933轮 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2000 2000 400 1500 1500 300 1000 1000 200 500 500 100 2500 4500 4000 3500 3000 2500 1000 900 800 700 600 500 1400 1200 1000 800 600 400 200 0.25123471015$3000万+0.25123471015$3000万+0.25123471015$3000万+0.25123471015$3000万+ Aferre-labeling 种子前5,270轮种子7,165轮种子+964轮系列A3,406轮 5500