固定收益专题：从机构重仓券的角度看信用债下沉思路

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根据研报正文，以下是总结内容：

1. 公募基金整体重仓债券规模不断提升，尤其是非信用债，其中河南、河北、上海和湖南等区域重仓规模有较大提升。从重仓的城投债收益率来看，大于4.5%的主要集中在重庆、山东、江西、湖南和河南等地，公募在上述区域下沉规模偏大。
2. 从城投债等级来看，AAA-等级城投债规模在22年Q3-23年Q2持续增长；AA、AA-等债券二季度均出现一定程度下滑。其余各等级保持持平或下降。
3. 以航空港为例，机构今年一季度对河南航空港持仓规模为25亿元，二季度持仓总市值为5.84亿元，环比减少19.17亿元。
4. 产业债方面，公募基金今年以来持续减仓产业债，二季度产业债重仓1860亿元，环比一季度下降11.61%。从WIND二级行业来看，公用事业II和资本货物行业在公募基金重仓中占比规模最大，公用事业II一季度规模有小幅上升，二季度规模下滑明显。
5. 公募基金对房地产行业重仓规模持续提升。金融街、电建地产、上海金茂三家公司公募基金重仓规模增长较多，上海金茂一季度无公募基金重仓，二季度重仓提升至4亿元。
6. 以象屿集团例，机构从去年四季度逐渐对象屿SCP005减持，22年Q4机构对象屿SCP005总持仓规模为15.57亿元，23年Q2持仓规模为3.70亿元，下降幅度达76.22%。赣州银行在22年Q4对象屿SCP005持仓规模最大，23年Q1全部清仓。兴银理财在23年Q1减仓后，Q2大幅度加仓。
7. 8月信用债一二级市场跟踪：发行市场回暖，较去年同期亦有较大程度提高。8月信用债总发行量为11993.55亿元，环比上涨22.50%，同比上涨12.59%；总偿还量为10882.05亿元，环比增长2