基础化工行业周报：纯碱价格上行，高端轮胎迎发展良机

证纯碱价格上行，高端轮胎迎发展良机 券 研——基础化工行业周报（20230821-20230827） 报 究增持（维持）本周市场走势 告过去一周，沪深300指数涨跌幅为-1.98%，基础化工指数涨跌幅为- 行业:基础化工 2.72%。基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：其他化学 日期: 2023年08月30日 纤维（-9.47%），炭黑（-6.99%），其他橡胶制品（-6.57%） 本周价格走势 分析师:于庭泽 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 3% -1% 08/22 -4% 11/22 01/2304/2306/2308/23 -7% -10% -14% -17% -20% -24% E-mail:yutingze@shzq.comSAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《供应偏紧醋酸稳步上涨，碳酸锂价格回 落——基础化工行业周报（20230814-20230820）》 ——2023年08月23日 《上游挺价钛白粉延续涨势，HFCs配额方案初稿出台——基础化工行业周报 （20230807-20230813）》 ——2023年08月15日 《OPEC+延续减产提振油价，MDI延续推涨——基础化工行业周报（20230731-20230806）》 ——2023年08月09日 过去一周涨幅靠前的产品：重质纯碱（29.79%），轻质纯碱 （26.09%），磷酸一铵（20.00%），液化气(C4)（13.21%），醋酸丁酯（11.54%）；跌幅靠前的产品：硫酸（-43.16%），硫基复合肥（-18.29%），煤焦油（-8.51%），草甘膦（-5.74%），丙烯酸乙酯（- 3.95%）。 行业重要动态 过去一周国内纯碱市场行情走势上行。截止到8月24日当前轻质纯碱市场均价为2512元/吨，较8月17日上涨307元/吨；重质纯碱市场均价为2723元/吨，较8月17日上涨414元/吨。国内纯碱市场行情持续攀升，纯碱市场价格与日俱增，近期国内纯碱厂家检修仍较多，纯碱现货供给量持续偏低，现货愈加紧张。西北，华中，华东等地均有厂家低产检修，纯碱现货库存近年史低。内蒙阿拉善纯碱项目持续推进，但进度较预期相比偏慢；金山纯新增产能也在持续推进，预期下月释放。短期内纯碱新增产能无法缓解纯碱现货市场持续紧张的格局。 8月17日，山东省发改委、工业和信息化厅等九部门联合发布通知，对新上高端轮胎、铸造项目，不再执行产能、能耗、碳排放替代政策；同时发布了《山东省高端轮胎铸造项目发展指导目录(2023年版)》。通知旨在支持高端轮胎项目发展建设，同时明确要求，不在《目录》范围内的，一律不得建设；同时着力推动中端项目改造、低端项目淘汰，同时支持轮胎企业兼并重组，引导行业集群化发展。 投资建议 三季度以来涉及多个领域的重磅政策相继发布，为行业景气度提升带来有力支撑，同时新一轮库存周期或正在开启，部分顺周期品种有望迎来持续复苏，当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局有望迎来再平衡，景气存在反转预期，价格中枢有望持续上行，近期国内配额方案初稿出台，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。2、芳纶板块。芳纶作为三大超强纤维材料之一，下游应用广泛，行业需求保持较快增速，而芳纶纸、芳纶隔膜涂覆技术等新兴应用场景有望进一步打开行业成长空间，建议关注泰和新材。3、地产产业链板块。近期密集政策驱动地产行业复苏，产业链相关品种如纯碱、钛白粉有望迎来边际改善，建议关注龙佰集团、中核钛白、三友化工、山东海化、远兴能源。此外建议关注鼎际得、鹿山新材、信德新材等新能源赛道优质成长股标的穿越周期投资机会。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1本周市场走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2本周价格价差走势5 2.1化工品价格涨跌前五5 2.2化工品价差涨跌前五5 3行业动态6 3.1原油6 3.2化纤6 3.3煤化工7 3.4PVC9 3.5纯碱10 3.6钛白粉10 3.7维生素11 3.8聚氨酯11 3.9农化11 3.10氟化工12 3.11锂电化学品14 4重点行业新闻及公司公告16 5化工新股18 6投资建议18 7风险提示18 图 图1：行业（申万）本周涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅3 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五5 表6：重点公司公告16 表7：基础化工行业新上市公司18 1本周市场走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）本周涨跌幅 过去一周（2023.8.21-2023.8.27），沪深300指数涨跌幅为-1.98%，基础化工指数涨跌幅为-2.72%。 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 环保 传媒通信 石油石化 煤炭银行 食品饮料农林牧渔家用电器有色金属社会服务公用事业非银金融医药生物房地产基础化工建筑材料 钢铁汽车 纺织服饰 计算机 电子交通运输国防军工 综合美容护理商贸零售轻工制造电力设备机械设备建筑装饰 -7% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工子行业以下跌为主，跌幅靠前的子行业有：其他化学纤维（-9.47%），炭黑（-6.99%），其他橡胶制品 （-6.57%）。 图2：基础化工（申万）子行业本周涨跌幅 5% 3% 1% -1% -3% -5% -7% -9% 纯碱无机盐聚氨酯钾肥 其他化学原料 煤化工氮肥氨纶涤纶复合肥 食品及饲料添加剂纺织化学制品 钛白粉锦纶有机硅农药 其他塑料制品 氯碱其他化学制品 橡胶助剂磷肥及磷化工 改性塑料膜材料民爆制品合成树脂 非金属材料Ⅲ 粘胶涂料油墨氟化工 胶黏剂及胶带其他橡胶制品 炭黑其他化学纤维 -11% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：江盐集团 （27.92%），天晟新材（25.56%），洪汇新材（17.89%），苏盐井神（15.49%），新莱福（12.05%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 601065.SH 江盐集团 27.92 300169.SZ 天晟新材 25.56 002802.SZ 洪汇新材 17.89 603299.SH 苏盐井神 15.49 301323.SZ 新莱福 12.05 600929.SH 雪天盐业 11.72 600328.SH 中盐化工 11.49 002584.SZ 西陇科学 11.01 300437.SZ 清水源 10.01 300955.SZ 嘉亨家化 9.67 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：恩捷股份（-24.51%），信德新材（-22.70%），海科新源（-21.15%），广钢气体（-19.76%），天力锂能（-17.16%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅（%） 002812.SZ 恩捷股份 -24.51 301349.SZ 信德新材 -22.70 301292.SZ 海科新源 -21.15 688548.SH 广钢气体 -19.76 301152.SZ 天力锂能 -17.16 839725.BJ 惠丰钻石 -16.76 301283.SZ 聚胶股份 -16.19 836077.BJ 吉林碳谷 -15.82 830974.BJ 凯大催化 -15.81 603125.SH 常青科技 -15.76 资料来源：Wind，上海证券研究所 2本周价格价差走势 2.1化工品价格涨跌前五 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 重质纯碱 29.79 9.71 轻质纯碱 26.09 9.43 磷酸一铵 20.00 -9.09 液化气（C4） 13.21 7.14 醋酸丁酯 11.54 16.00 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅（%） 2023年初至今（%） 硫酸 -43.16 -66.77 硫基复合肥 -18.29 -17.10 煤焦油 -8.51 -30.08 草甘膦 -5.74 -32.34 丙烯酸乙酯 -3.95 -10.53 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差涨跌前五 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅（%） 名称 周涨跌幅（%） PTA价差 615.84 三聚磷酸钠价差 -72.90 DMF价差 83.16 顺酐法BDO价差 -13.65 二甲醚价差 81.43 草甘膦价差 -9.26 纯碱价差 33.80 己二酸价差 -9.05 钛白粉（金红石型）价差 12.44 R32价差 -5.66 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3行业动态 3.1原油 根据百川盈孚资讯，过去一周（2023.8.17-2023.8.23）全球经济数据疲软加重需求担忧，同时石油供应端紧张存缓解迹象，国际原油价格承压下跌。周前期，中国央行保持“精确而有力”的政策提振房地产市场和整体经济，同时沙特6月份原油出口降至21个月来最低水平，加之有迹象表明美国原油产出将放缓，科威特大削原油出口在即，原油收盘上涨。周后期，虽然美国原油库存超预期下降，但是全球制造业数据疲软导致的对需求前景悲观和全球闲置产能增加，同时美国8月原油出口持续高位及美国原油产量升至三年新高，另外美国可能长期维持高利率石油油价，原油期货价格持续下跌。截至8月25日，WTI原油价格为79.83美元/桶，较8月18日价格下跌1.75%，较年初价格上涨3.77%；布伦特原油价格为84.48美元/桶，较8月18日下跌0.38%，较年初价格上涨2.90%。 3.2化纤 根据百川盈孚资讯，过去一周（2023.8.18-2023.8.24，下同）涤纶长丝价格上涨，但因上周前期涤纶长丝市场价格较高，本周均价有所下滑。截止到8月24日，涤纶长丝POY市场均价为7660.71元/吨，较上周均价下跌25元/吨；FDY市场均价为 8235.71元/吨，较上周下跌25元/吨；DTY市场均价为9225.00元 /吨，与上周均价持平。核心产油国限产引发供应风险，且美元回落形成助力，原油市场小幅上涨后高位运行，在其带动下，PTA期货大幅拉涨，成本面支撑较好，涤纶长丝企业多持稳观望，市场重心维稳，下游用户追涨原料，于周一集中补仓，当日涤纶长丝市场局部产销放量，日盘达到197%，夜盘达到320%附近，涤纶长丝企业去库效果较好，从业者心态受到提振，个别企业上调报价或优惠缩小，长丝市场价格小幅下探。美国汽油库存增加，且亚洲对燃料的需求减弱引发对经济前景的担忧，原油市场转涨为跌，但依旧处于较高水平，PTA也因一套装置重启，供应量有所增加，市场小幅回落，然涤纶长丝企业库存低位，部分型号货源紧张，且前期涤纶长丝并未跟随PTA价格同步上涨，现金流压缩严重，故部分企业放出明日涨价的消息进行稳定促销，周前期未补货的用户于今日适量采买，市场产销数据小幅提升。 过去一周国内氨纶市场价格持稳坚挺，截止到8月24日，国内氨纶20D价格35500元/吨，较上周价格持平；30D价格34000元/吨，较上周价格持平；40D价格30500元/吨，较上周价格持平。本周主原料市场价格持稳整理，辅原料市场价格高位维稳，氨纶成本面支撑稍弱，氨纶场内供应略有缩减，氨纶工厂报盘坚挺为主，个别工厂个别偏紧批号微涨，氨纶工厂出货情况各异，部分工厂出货放量，部分工厂出货情况一般，下游需求稍有回暖，下游经销商、代理刚需跟进为主。截至8月24日浙江地区氨纶20D市场主