2023H1经营较上年相对平稳，拿地销售保持业内领先

招商蛇口（001979.SZ）2023H1经营相对平稳，营收略有下滑，归母净利润稳健增长。公司销售额增速稳定地领先行业，上半年销售目标达成过半。公司拿地聚焦核心城市，多元化拿地能力巩固竞争优势。资产运营效率不断提升，“双百计划”稳步推进。融资成本持续下降至3.65%，股权融资积极推进。公司作为央企龙头，财务稳健，融资成本极具优势，能够积极参与土地市场，随着低毛利地块逐渐消化，新拿地利润率修复，我们认为公司将受益于竞争格局改善。我们预测公司2023/2024/2025年营收分别为2039/2251/2464亿元，归母净利润分别为65/95/131亿元，对应摊薄EPS为0.77/1.13/1.57元/股。当前股价对应2023年动态PE19x，维持“买入”评级。

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