Q2业绩小幅承压，工业视觉及数字人业务未来可期

2023H1归母净利润同比+14.91%，继续聚焦机器视觉主航道 公司发布2023年半年报，实现营收12.83亿元，同比-0.42%，基本持平，其中机器视觉业务营收同比+10%；归母净利润0.91亿元，同比+14.91%。单Q2实现营收7.33亿元，同比-3.99%；归母净利润0.81亿元，同比-13.86%。公司继续聚焦机器视觉主航道，将充分受益智能制造与数字经济发展带来的广阔“AI+视觉”需求。考虑到公司上半年营收略低于预期，我们下调公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.22(-0.58)/3.14(-0.71)/3.91(-0.54)亿元，对应EPS分别为0.48(-0.13)/0.68(-0.15)/0.84(-0.12)元/股，当前股价对应的PE分别为50.9/35.9/28.9倍，但鉴于公司加大新品研发未来可期，维持“买入”评级。 新能源、元宇宙、消费电子业务三轮驱动，公司机器视觉业务稳健增长 (1)新能源领域，公司锂电隔膜检测业务从后道检测往前道检测延伸、推出极片毛刺检测和电芯外观检测设备等新产品，而光伏业务从玻璃检测延伸至电池片领域等，推动2023H1新能源领域营收同比+60.59%；(2)元宇宙领域，子公司元客视界是国内领先的数字内容创作平台，服务领域从中高端场景拓展至直播、广告、文旅、企业宣传等场景，光场建模和XR拍摄系统市占率进一步提升，推动2023H1元宇宙业务营收同比+37.62%；(3)消费电子领域，公司智能视觉系统持续推进国产替代进程、成功进军东南亚市场、继续推出新品，上半年营收同比+17.68%。 持续推进技术研发以提升长期竞争力，公司未来发展空间广阔 公司持续推进技术研发，其中智能算法领域，公司依托百万级工业数据集建立深度学习算法平台F.Brain，成功填补工业领域视觉大模型的空白；数字人领域，公司自主研发Luatage光场建模系统、FZmotion光学运动捕捉系统，将数字人制作周期从1月缩短至数天，并借助预训练模型和知识图谱等AIGC技术在驱动环节实现语音和动画的智能生成，不再受场景、时间等的限制。展望未来，随着公司技术持续实现突破以及新品不断取得放量，有望迎来更为广阔的发展空间。 风险提示：大客户流失风险；产品毛利率下降风险；市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要