Q2业绩小幅承压，航空业务稳步增长

江航装备半年报点评：航空业务稳步增长，制冷业务有所下降。公司半年报显示，除正常履行航空装备各业务订单外，公司进一步拓展新产品、新市场，中标多型机配套的制供氧产品、副油箱和机载油箱惰性化防护系统等。航空业务实现收入4.84亿元，占营收76.30%，同比增长20.17%。制冷业务实现收入0.77亿元，同比下降41.51%。此外，公司持续保持研发投入，积极布局民机产业，参与ARJ21、C919、CR929相关系统研究，已获得波音737系列适航证书，目前正在开展空客系列适航取证工作。我们预计公司2023-25年营业收入分别为14.14/17.15/20.45亿元，对应增速分别为26.81%/21.32%/19.21%，归母净利润分别为3.38/4.18/4.82亿元， 对应增速分别为38.49%/23.71%/15.19%，三年CAGR为25.44%，EPS分别为0.43/0.53/0.61元/股，对应PE分别为27/22/19倍。维持“买入”评级。

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