公司发布2023年中报,实现营业收入18.53亿元,同比增长116.73%;归母净利5.65亿元,上年同期亏损3.7亿元。行业高景气、产品量增价涨,共同推动公司业绩大增。 白羽鸡量利同增,益生909销量快速增长 白羽鸡苗:量增价涨。上半年公司白羽肉鸡鸡苗业务实现收入15.79亿,同比增151.2%,其中公司共销售3.28亿只鸡苗(含父母代、商品代),同比增长11.5%,均价为4.88元/羽,同比涨130%。 受海外引种不足影响,上半年父母代鸡苗价格大幅上涨。根据畜牧业协会统计,上半年父母代鸡苗销售均价为57.56元/套,同比增153%。且在补栏、断档期等影响下,商品代鸡苗价格亦大幅攀升。 益生909小型白羽鸡:销量快速增长。上半年公司累计销售4219万只,同比增长41.4%,贡献收入7104万,同比增长58.3%。 行业结构性短缺仍在,上游龙头企业受益更明显 2022年5-7月、10-11月我国祖代海外引种量均为0,奠定了23年父母代、商品代鸡苗供应短缺的总基调。进入2023年,虽然国产品种兴起,弥补了部分祖代供给不足,但海外禽流感疫情、航班问题等困扰仍在,海外品种引种量依然低位。而长期以来的养殖习惯等因素影响下,当前以AA+、科宝为代表的海外品种在下游养殖端的接受度更高,故而白羽肉鸡行业仍将在较长时间内呈现出结构性短缺的特征。故而下半年鸡苗价格将维持高位。 公司祖代肉种鸡饲养规模约占国内市场1/3的份额,商品代鸡苗的外销量约占国内市场1/10的份额。行业高景气度自上而下传导,上游企业将受益更明显且业绩弹性更大。 看好公司,维持“买入”评级 行业供给紧张,鸡苗价格高位,公司业绩有望持续大增。我们维持原有盈利预测,预计公司2023-2025年EPS分别为1.17元、0.81元和0.60元。看好公司发展前景,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期风险,产能去化缓慢风险 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表