贵金属周报：盘整格局下 可逢低布局

盘整格局下可逢低布局 观点逻辑 鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，美联储决策者将“在决定是否进一步收紧政策时谨慎行事”，从FedWatch数据看，9月美联储加息概率不大，11月加息概率较前值小幅增加，短期看，商品能源的反弹或令市场通胀预期走强。对贵金属来说，维持长线看多的思路不变，操作上可逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。 主要关注 原油、美联储议息会议、美国通胀 宏 观操作建议 金 融逢低进场，长线看多黄金。 组 风险提示 金价上涨风险主要是美元指数下行，避险情绪超预期上升；下跌风险主要是通胀超预期上行。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 贵金属周报 2023年8月27日 李东凯（F3002777,Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 联系人：刘露（F03108898）liul@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、投资策略 推荐策略：短线回调视为长线布局机会，逢低进场，长线做多贵金属，谨慎操作，注意止盈止损。 观点：鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，美联储决策者将“在决定是否进一步收紧政策时谨慎行事”，从FedWatch数据看，9月美联储加息概率不大，11月加息概率较前值小幅增加，黄金短期或维持盘整格局，趋势性牛市的行情延后，维持长线看多的思路不变。 图1：沪金主力 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、重点关注 2.1美国8月密歇根大学消费者预期指数终值65.5，前值67.3，消费者现状指数75.7，预期77.4，前值76.6。 2.2鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表示，美联储决策者将“在决定是否进一步收紧政策时谨慎行事”。 2.3美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万 人。 2.4美国7月耐用品订单环比初值-5.2%，预期-4%，前值4.4%。7月新房销售（万户） 71.4，预期70.4，前值68.4，7月新屋销售环比4.4%，预期1%，前值-2.8%。 2.5美国8月Markit制造业PMI初值47，预期49，前值49，Markit服务业初值51，预期52，前值52.3。 三、行情回顾 本周（8/21-8/25）COMEX金、COMEX银均上涨。其中，COMEX金上涨1.30%，收于1943.3美元/盎司，最高1951.3美元/盎司，最低1913.6美元/盎司；COMEX银上涨6.51%，收于24.285 元/盎司，最高24.44美元/盎司，最低22.71美元/盎司。 表1：贵金属周度行情变化 资料数据来源：Wind，中财期货投资咨询总部 四、数据跟踪 CFTC数据显示，截至8月22日，黄金非商业净多头持仓101，946手，较前一周前减少19190手（-15.84%）；白银非商业净多头持仓12，877手，较前一周增加5016手（+63.81%）；美元指数非商业净多头持仓4589手，较上周减少402手（-8.05%）。 图2：CFTC美元指数和黄金白银期货非商业净多头 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 截至2023/8/25，SPDR黄金ETF持仓量较上周减少6.1吨（-0.68%）至884.04吨； SLV白银ETF持仓量较上周减少202.5吨（-1.44%）至13，836.74吨。 图3：SPDR黄金ETF持仓(吨)图4：SLV白银ETF持仓(吨) 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 图5：SGE成交数据 资料来源：Wind、SGE、中财期货投资咨询总 图6：上期所沪金沪银成交数据 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 8/21-8/25，上期所沪金净多减少2435手（-10.7%）至20314手，沪银净多增加 24306手（+361.16%）至31036。 图7：沪金净多图8：沪银净多 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 标普500VIX位于低位。伦敦金银比价79.07，前值83.08。 图9：标普500VIX与金价图10：金银比价 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 美元指数收涨0.73%，收于104.19（前值103.44）。美国十年期国债收益率为4.25% （前值4.26%），10年期国债TIPS收于1.92%（前值1.94%），通胀预期（美国十年期国债-美国十年期国债TIPS）收于2.33%（前值2.32%），美德十年期国债利差170bp（前值164bp）。 图11：美元指数与伦敦金图12：美德利差与美元指数 图13：10年期国债实际利率与伦敦金图14：通胀预期与伦敦金 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。